专题报告：商品ETF发展与运作模式分析专题报告

1 / 20 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669 号 量化组 刘宾 0755-83212741 liubin@citicsf.com 从业资格号 F0231268 投资咨询号 Z0000038 王炳瑜 021-60812989 wangbingyu@citicsf.com 从业资格号 F3018918 投资咨询号 Z0013483 陈舜尧 0755-83217712 chenshunyao@citicsf.com 从业资格号 F3029712 投资咨询号 Z0014219 联系人： 邹天舒 021-60812993 zoutianshu@citicsf.com 从业资格号 F3027249 肖璋瑜 0755-82723054 xiaozhangyu@citicsf.com 从业资格号 F3034888 中信期货研究|专题报告（商品 ETF 发展与运作模式分析） 2019 04-26 商品 ETF 发展与运作模式分析 专题摘要: ◼ 海外商品 ETF 市场较成熟，国内发展正当时 海外商品 ETF 市场发展较成熟，截至 2018 年年末，全球商品 ETF 市场管理规模为 1359.59 亿美元。 整体来看，以贵金属为标的的商品 ETF 占据主要地位，占总体规模的 80%。 目前国内商品指数基金市场相较于国外成熟市场来说，发展较为缓慢。ETF 产品中目前只有 4 支以黄金现货为标的的 ETF，截至 2018 年年末合计规模 129 亿元人民币。 近几年，随着原油期货品种的上市，大宗商品市场的逐渐升温，各家机构也都在积极筹备商品指数基金。截至 2019 年 4 月份，国内正在申报中的商品 ETF 共 20 支，商品指数基金发展正当时。 ◼ 商品 ETF 为投资者提供新的资产配置工具 提供抗通货膨胀投资工具。商品价格与 CPI 指数相关性较强，特定种类的商品期货 ETF 可以为投资者提供抗通货膨胀的投资工具。 作为资产配置工具优化资产组合。商品的长期回报率与传统的股票、债券等投资工具的回报率相关性较小，商品 ETF 作为资产配置工具可以有效优化客户资产组合的收益风险比率。 减低参与期货市场门槛。降低个人投资者参与商品期货的门槛。提高客户参与期货交易的便利性，投资者无需期货账户，无需考虑保证金风控及追加等复杂因素。 中信期货研究|专题报告（商品 ETF 发展与运作模式分析） 2 / 20 目 录 专题摘要: ................................................................................................................................................................................ 1 一、商品 ETF 发展与现状 .................................................................................................................................................... 4 （一）全球商品 ETF 发展与现状 ................................................................................................................................ 4 1.1.1 全球商品 ETF 发展历程 ............................................................................................................................. 4 1.1.2 全球商品 ETF 现状 ..................................................................................................................................... 5 （二）国内商品 ETF 发展与现状 ................................................................................................................................ 6 1.2.1 国内商品 ETF 发展历程 ............................................................................................................................. 6 1.2.2 国内商品 ETF 现状 ..................................................................................................................................... 7 二、商品 ETF 运作模式 ...................................................................................................................................................... 10 （一）实物支持商品 ETF ........................................................................................................................................... 11 2.1.1 国内实物支持黄金 ETF ............................................................................................................................ 11 2.1.2 国内实物支持黄金 ETF 表现 ................................................................................................................... 12 2.1.3 实物支持黄金 ETF 特点 .........................................................................................