食品饮料行业：海外食品饮料10月投资半月报（下）

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 海外研 究 行业月报 证券研究报告 ＃industryId＃ 食品饮料行业 推荐 ( 维持 ) ＃marketData＃ ＃relatedReport＃ 相关报告 《海外食品饮料 10 月投资半月报（上）》20231016 ＃emailAuthor＃ 分析师： 张博 zhangboyjs@xyzq.com.cn SFC: BMM189 SAC: S0190519060002 张悦 zhangyue20@xyzq.com.cn SAC: S0190522080006 请注意：张悦并非香港证券及 期货事务监察委员会的注册持 牌人，不可在香港从事受监管的 活动。 ＃assAuthor＃ ＃title＃ 海外食品饮料 10 月投资半月报（下） ＃createTime1＃ 2023 年 11 月 2 日 重点指数月表现(2023.10.16-2023.10.31) 指数 收盘点位2023.10.31 2023.10.16至2023.10.31 涨跌幅 (%) 2023.10.16至2023.10.31 成交额 （亿港元） 2023 年初以来涨跌幅(%) 恒生指数 17,112.48 -3.94 9,350.25 -13.49 恒生国企指数 5,861.74 -4.16 3,894.21 -12.58 恒生必需性消费业 16,187.13 -0.27 165.17 -21.94 恒生非必需性消费业 2,436.51 -4.35 1,240.61 -13.06 恒生消费品制造及服务业 2,393.31 -3.40 611.84 -21.16 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 *注：2023 年初以来涨跌幅(%)以 2022 年 12 月最后一个交易日（2022.12.30）收盘价为基准 投资要点 ⚫ 行业投资建议：政策催化，看好顺周期白酒机会，推荐核心区域扩产的珍酒李渡（06979.HK）。伴随消费复苏和渠道下沉等机会，建议关注高股息标的康师傅控股（00322.HK）、统一企业中国（00220.HK）；卫龙（09985.HK）销量增速逐渐恢复，9 月零食量贩渠道销售 433716 箱产品，环比增长 16.7%。同时，可适时布局原材料价格下行、成本改善催化以及年底有望提价拉动吨价提升的啤酒板块，推荐华润啤酒（00291.HK）。猪周期方面，能繁母猪持续去化，建议关注成本控制能力较强、生鲜猪肉业务发展迅猛的中粮家佳康（01610.HK），猪后周期的阜丰集团（00546.HK）亦有配置机会。1）啤酒：澳麦“双反”措施取消带动原材料成本边际改善，箱板纸等包材价格持续下行。2）软饮：线下复苏带动软饮消费量提升，行业具备提价动能；高股息属性。3）乳制品：原奶价格低位运行，盈利改善预期，处于估值低位。4）白酒：地产政策边际改善，看好顺周期白酒反弹机会。5）保健品：消费者健康需求持续提升带来保健品渗透率提升预期。6）肉制品：能繁持续去化，年内或有小周期。7）美国市场：根据兴证宏观团队研究，美国 2023 年 9 月 CPI同比增速维持 3.7%，超出预期值 3.6%，我们推荐必需消费中业绩稳定性强、新兴市场具备活力的头部公司百事（PEP.O）、可口可乐（KO.N），据百事三季报，公司再次上调盈利预测指引，高股息及回购预期强化吸引力。 ⚫ 行情回顾：A 股食品饮料行业 10 月下半月上涨 1.67%，跑赢沪深 300 指数4.15 pcts，在申万 31 个一级行业中排名第 3 位。当前（10 月 31 日）PE（TTM）估值 26.4x，处于 2011 年初以来 25%分位数至 50%分位数之间。10 月下半月恒生指数跌 3.94%，消费品制造业及服务业指数跌 3.40%，跑赢大盘，其中必需性消费品跌 0.27%，非必需性消费品跌 4.35%。涨幅排名前五的股票是：颐海国际(11.1%)、中国飞鹤(8.0%)、万洲国际(7.6%)、中粮家佳康(6.4%)、高鑫零售(4.4%)。跌幅前五的股票是：中国圣牧(-13.0%)、澳优(-8.3%)、中烟香港(-6.3%)、周黑鸭(-6.2%)、华润啤酒(-5.2%)。 ⚫ 行业要闻：国内：10 月 23 日央视网消息，全国冬小麦播种已过半。国际：10 月 19 日新浪财经消息，中俄签署两国史上最大粮食供应合同之一。 ⚫ 重点公司要闻：国内：10 月 22 日新浪财经消息，解决 B 端供需痛点，百果园收购深圳般果 19.58%股权。国际：10 月 20 日腾讯网消息，通用磨坊和沃尔玛、山姆合作，加速推广再生农业。 ⚫ 建议关注标的：珍酒李渡（06979.HK）、康师傅控股（00322.HK）、统一企业中国（00220.HK）、华润啤酒（00291.HK）、青岛啤酒股份（00168.HK）、卫龙（09985.HK）、阜丰集团（00546.HK）、百果园（02411.HK）。 ⚫ 风险提示：产品质量安全问题、超预期激烈的市场竞争、新品市场推广不达预期、原材料成本的显著超预期波动、政策因素、汇率波动等。 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 海外行业月报 目录 1、行业观点 .............................................................................................................. - 3 - 1.1、港股 ................................................................................................................... - 3 - 1.2、美股 ................................................................................................................... - 4 - 2、行情回顾 .............................................................................................................. - 5 - 2.1、10 月下半月食品饮料整体行情回顾 .............................................................. - 5 - 2.2、个股涨跌幅 ....................................................................................................... - 6 - 3、近期国内及海外行业、公司重点变化 .................