宏观经济研究周报：10月PMI较上月下滑，美国ADP不及预期

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 5 10 月 PMI 较上月下滑，美国 ADP 不及预期 宏观经济研究周报（10.30-11.03）) 2023 年 11 月 03 日 上 证指数-沪深 300 走势图 % 1M 3M 12M 上证指数 -2.56 -7.08 0.91 沪深 300 -2.86 -9.72 -2.55 叶 彬 分 析师 执业证书编号:S0530523080001 yebin@hnchasing.com 相关报告 1 宏观经济研究周报（10.23-10.27）：9 月工业利润持续修复，欧元区综合 PMI 走弱 2023-10-29 2 经济金融高频数据周报（10.23-10.27）2023-10-29 3 宏观经济研究周报（10.16-10.20）)：国内三季度经济数据向好，美债利率创新高 2023-10-23 投资要点  本 周 观 点 ：国 内 方 面 ，10 月 30 日至 11 月 3 日，A 股迎来全线飘红。上证指数涨 0.43%、深证成指涨 0.85%、沪深 300 指数涨 0.61%。指数下周有望继续走强，热点题材或反复活跃，带动市场赚钱效应。10月份制造业 PMI 回落 0.7 个百分点至 49.5%，再次降至收缩区间。经济高频数据方面，地产走弱，11 月 05 日 30大中城市商品房周度日均成交面积为 33.85 万平方米，较上周减少 9.77 万平方米；基建下滑，2023 年 11 月 01 日中国石油沥青装置当周开工率为 37%，较上周减少 1.40 个百分点；制造业平稳，11 月 02 日中国汽车轮胎半钢胎当周开工率为 72.98%，较上周减少 0.10 个百分点。流动性高频数据方面，资金面边际收紧，资金利率明显下行，11 月 03 日，当周货币净投放量为-9260.00 亿元，较上周减少 22960.00 亿元，1 周 SHIBOR 利率为1.74%，较上周减少 31.10BP。预计第四季度，随着内外需求回暖及政策发力，经济增速或持续上升态势。同时，随着经济形势好转，企业盈利和居民收入改善，居民消费意愿将增强，市场需求逐步旺盛。特别是地产政策发力后，或将利好相关产业链。海 外 方 面 ，10 月 30 日至 11 月 3 日道指、标普均上涨。道琼斯工业平均指数周涨 5.07%；标准普尔 500 指数周涨 5.85%。美国 10 月 ADP 就业人数增加 11.3 万人，不及预期的 15万人，同时叠加美联储偏鸽发言，美债利率快速下行，对全球权益市场带来一定利好；另外，截至 11 月 3 日美国 10 年通胀指数国债(TIPS)周度日均利率为 2.342%，较上周下降 11BP。全球经济增速放缓，11月 03日波罗的海干散货指数(BDI)当周平均值为1441.8 点，较上周减少 362.80 点；通胀水平企稳，11 月 03 日 CRB 商品价格指数当周平均值为 281.00 点，较上周减少 1.99 点，布伦特原油期货结算价(连续)当周日均值为 86.25美元/桶，较上周下降 3.04美元/桶。整体来看，尽管美国近期经济形势较好，但欧洲的经济增长仍面临较大压力，如果海外主要利率持续维持高位，同时通胀水平难以下行，经济发展走向的不确定性仍较高，短期内需保持谨慎。  国 内 热 点 ：一、中国 10 月官方制造业 PMI 为 49.5。二、财政部调整商业保险公司绩效评价指标。三、中央金融工作会议在北京举行。四、工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》。  国 际 热 点 ：一、日本央行计划于明年退出宽松货币政策。二、过去 12个月美国申请破产企业数量增 30%。三、美国 10 月 ADP 不及预期。  上 周 高 频 数 据 跟 踪 ：10 月 30 日至 11 月 3 日，上证指数上涨 0.43%，收报 3030.80 点；沪深 300 指数上涨 0.61%，收报 3584.14；创业板指上涨 1.98%，收报 1968.2 点。  风 险提示：国内政策超预期；欧美经济衰退风险加剧。 -5%5%15%25%2022-112023-022023-052023-082023-11上证指数沪深300宏观定期策略 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略报告 内容目录 1 本周观点 .................................................................................................................. 4 2 上周国内宏观消息梳理 ............................................................................................. 5 2.1 中国 10 月官方制造业 PMI 为 49.5，比上月下降 0.7 个百分点...............................................5 2.2 财政部调整商业保险公司绩效评价指标 .........................................................................................5 2.3 中央金融工作会议在北京举行...........................................................................................................5 2.4 工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》............................................................................5 3 上周海外宏观消息梳理 ............................................................................................. 6 3.1 日本央行计划于明年退出宽松货币政策 .........................................................................................6 3.2 过去 12 个月美国申请破产企业数量增长 30% ................................