轻工制造行业周观点：三季报披露完毕，家居利润优异、纸企盈利改善明显

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业周报 证券研究报告 ＃industryId＃ 轻工制造 ＃investSuggestion＃ 推荐 大 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 大 ） 重点公司 重点公司 评级 欧派家居 增持 顾家家居 增持 太阳纸业 增持 来源：兴业证券经济与金融研究院 ＃relatedReport＃ 相关报告 【兴证轻工】周观点：CCER方法学正式发布，文化纸价格再次提涨 2023-10-30 【兴证轻工】周观点：CCER正式重启，建议关注林业碳汇标的 2023-10-23 【兴证轻工】周观点：纸企涨价函持续发布，关注造纸板块布局机会 2023-10-09 ＃emailAuthor＃ 分析师： 赵树理 zhaoshuli@xyzq.com.cn S0190518020001 ＃assAuthor＃ 王凯丽 wangkaili@xyzq.com.cn S0190522070001 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 家居板块：（1）23Q3 板块盈利表现好于预期，收入增速环比回落：三季报披露完毕，整体来看多数公司利润增速以及利润率较超预期，主要原因为各公司降本控费效果显著，叠加原材料成本下降和产品结构优化，但收入端受到消费力下行、地产销售低迷等因素影响，增速环比有所回落。展望 Q4，我们预计随着消费力的逐步修复以及各家套餐引流活动的开展，收入增速有望环比改善。（2）10 月百强房企销售持续承压：2023 年 10 月，TOP100 房企实现销售操盘金额 4066.9 亿元，环比增长0.6%，同比降低 27.5%，同比降幅仍保持在较高位。（3）上周 30大中城市商品房成交面积环比、同比均承压：上周（10 月 29 日-11 月 4 日）30大中城市商品房成交面积 260 万平（环比-12.7%，同比-11.9%），其中一线城市成交 56 万平（环比-24.3%，同比-27.0%），二线城市成交 156 万平（环比-11.5%，同比-0.1%），三线城市成交 48 万平（环比+0.9%，同比-23.1%）。（4）二手房跟踪：10 月 23 日-10 月 29 日，14 个重点监测城市二手房成交面积 174.4 万平方米，环比下降 2%，同比增长 24%。（5）投资建议：建议关注欧派家居、志邦家居、顾家家居、慕思股份、索菲亚、瑞尔特。 ⚫ 造纸板块：（1）纸企 23Q3 盈利改善：太阳纸业 Q3 归母净利润/扣非净利润 8.9、8.7亿元，超出市场预期；博汇纸业 Q3 归母净利润/扣非净利润2.5、2.4亿元，符合预期；岳阳林纸 Q3归母净利润/扣非净利润 0.13、0.1亿元，Q4 有望改善。（2）CCER 方法学正式发布：10 月 20 日，CCER温室气体自愿减排交易管理办法（试行）发布，标志着 CCER 正式重启。10 月 24 日，生态环境部发布林业碳汇、并网光热发电、并网海上风力发电、红树林营造等四类方法学，交易推进有望加速。（3）浆价略有上行：智利 Arauco 公布 2023 年 11 月份木浆外盘价格，针叶浆银星涨 50美元/吨至 780 美元/吨；阔叶浆明星涨 50 美元/吨至 630 美元/吨，供应量略少；本色浆金星 740 美元/吨，供应量少。（4）文化纸价格再次提涨：10 月 20 日 APP、晨鸣、亚太森博等发布新一轮涨价函，11 月开始复印纸、文化纸等提价 200-400 元/吨。（5）投资建议：建议关注林业碳汇标的岳阳林纸、永安林业等，关注行业龙头太阳纸业、白卡纸龙头博汇纸业。 ⚫ 包装板块：（1）Q3、Q4 通常为包装需求旺季，考虑到 2022 年低基数以及成本下行，包装板块业绩有望延续 2023Q2 高增趋势，其中利润增速预计更高。（2）投资建议：建议关注金属包装龙头奥瑞金、昇兴股份，纸包装龙头裕同科技，塑料软包装龙头永新股份。 ⚫ 出口板块：（1）9 月出口边际改善。2023 年 9 月，我国实现出口总值2991.3 亿美元，环比+5.0%，同比-6.2%，好于市场预期（-7.6%），同比增速降幅较上月收窄 2.5pct；对欧盟、美国和东盟三大贸易伙伴出口均 ＃title＃ 周观点： 三季报披露完毕，家居利润优异、纸企盈利改善明显 ＃createTime1＃ 2023 年 11 月 6 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业周报 出现改善。从品类来看，9 月家具出口 53.2 亿美元，环比+4.8%，同比-2.1%，同比增速降幅较上月收窄 1.9pct。（2）投资建议：建议关注匠心家居。 ⚫ 个护板块：（1）23Q3 线上促销节日较少，9 月卫生巾行业线上销售额 10.08亿元，同比+18.41%，环比-0.12%，部分消费需求或延期至双十一等大促释放，关注年底大促情况。（2）投资建议：建议关注外围市场扩张提速的卫生巾领先企业百亚股份，重组胶原蛋白业务稳步推进的洁雅股份，离焦镜渗透率持续提升的明月镜片。 ⚫ 风险提示：1.原材料价格波动；2.需求大幅下滑；3.政策风险。 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 3 - 行业周报 目录 1、上周主要观点及投资建议 .................................................................................. - 5 - 2、行情回顾 .............................................................................................................. - 7 - 3、造纸板块跟踪 .................................................................................................... - 10 - 3.1、主要原料价格走势 ..................................................................................... - 10 - 3.2、主要纸品价格走势 ..................................................................................... - 13 - 3.3、造纸进出口数据 ......................................................................................... - 15 - 4、家居板块跟踪 ....................