11月基金投资策略：财政政策更加积极，相对偏向成长配置风格

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 基金研究 证券研究报告 基金月报 2023 年 11 月 2 日 [Table_Title] 相关研究 [Table_ReportInfo] 《10 月基金表现回顾：A 股下跌，部分重配芯片、医药和农业等行业的基金表现较优-20231102》2023.11.02 《 基 金 业 绩 排 行 榜 （ 2023-11-01 ）》2023.10.01 《10 月基金投资策略：经济短期边际修复，相对偏向成长配置风格》2023.10.09 [Table_AuthorInfo] 分析师:江涛 Tel:(021)23185672 Email:jt13892@haitong.com 证书:S0850522070004 首席分析师:倪韵婷 Tel:(021)23185605 Email:niyt@haitong.com 证书:S0850511010017 11 月基金投资策略：财政政策更加积极，相对偏向成长配置风格 [Table_Summary] 投资要点： 基金投资策略  股混基金：10 月制造业 PMI 为 49.5%，比上月下降 0.7 个百分点，边际回落，10 月中上旬 A 股市场受低迷投资情绪影响，进入磨底区间，但在增发 1万亿元国债等近期积极财政政策的催化下，A 股市场在 10 月尾声出现反弹。我们认为，当前市场已经具备底部区域特征，随着我国政策落地见效及经济周期见底回升，投资者对经济和盈利的预期有望回暖，市场有望走出底部区间，同时从基金仓位测算结果来看，公募基金同样也在寻求底部布局机会，短期来看，消费、医药、大金融等行业值得关注，我们建议以均衡配置为主，但中期维度来看，科技成长板块依然是关注重点，我们建议后续偏向配置成长风格的基金。在基金品种的选择上，价值风格关注景顺长城能源基建 A；成长风格关注银华中小盘、易方达环保主题；均衡灵活品种关注国富中小盘、广发多因子；主题型基金可以关注交银策略回报、信澳健康中国 A、融通互联网传媒。  债券基金：资金面压力或有所缓解，但宽松程度还要看货币政策的配合，债市情绪延续谨慎格局，债市或震荡偏弱，关注货币政策，票息确定性或更高。从基金投资的角度来看，建议关注配置中短久期高等级信用债并存在一定票息保护的产品。品种选择上，关注鹏华丰禄、国泰利享中短债 A。  QDII 和商品型基金：原油方面，10 月 7 日以来，以色列和巴勒斯坦爆发新一轮军事冲突，国际油价在 10 月中上旬震荡上行，地缘紧张局势是历史上扰动国际油价的重要因素之一，其对油价的影响程度主要取决于冲突涉及地区的原油产量，冲突持续时间，以及其他产油国是否能迅速提升原油产量等，目前全球原油库存为近五年较低水平，巴以冲突加大地缘紧张局势，我们预计国际油价有望维持高位震荡。黄金方面，美元指数上行，黄金价格自 9 月下旬一路走高，达到近十年高位水平，后续金价走势仍受美联储加息节奏影响。美股方面，10 月美国 Markit 综合 PMI 由 9 月的 50 回升至 51，其中制造业 PMI 为 50.0，较 9 月回升 0.2，自 2023 年 4 月份以来再次回到荣枯线，在消费韧性支撑下，美国经济短期仍较稳健，我们认为纳思达克指数相关基金同样具备投资价值。品种选择上，可以关注南方原油 A、广发纳斯达克100ETF、大成纳斯达克 100A。 关注基金  股票混合型基金：景顺长城能源基建 A、银华中小盘、易方达环保主题、国富中小盘、广发多因子、交银策略回报、信澳健康中国 A、融通互联网传媒。  开放式债券型基金：鹏华丰禄、国泰利享中短债 A。  QDII 和商品型基金：南方原油 A、广发纳斯达克 100ETF、大成纳斯达克100A。 风险提示  基本面变化、货币政策和证券市场相关政策的不确定性、资金面大幅波动、国内改革推进力度、中美关系变化。 基金研究 基金月报 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目 录 1. 资本市场分析与展望.................................................................................................. 3 1.1 投资环境分析 ................................................................................................... 3 1.2 股票市场展望 ................................................................................................... 4 1.3 债券市场展望 ................................................................................................... 4 2. 基金月度动态 ............................................................................................................ 5 2.1 基金测算仓位变化 ........................................................................................... 5 2.2 风格基金业绩 ................................................................................................... 8 2.3 新发基金概况 ................................................................................................... 8 3. 基金投资策略 .......................................................................................................... 10 4. 本期组合大类资产配置 ............................................................................................ 11 5. 附录 ....................................................................................