汽车行业：新补贴政策下新能源产品力作用凸显，三月乘用车销量继续承压

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 新补贴政策下新能源产品力作用凸显，三月乘用车销量继续承压行业动态信息 本周观点 根据乘联会数据，16-22 日乘用车零售日均销量 44666 辆，同比下降 17%，3 月第三周的厂家批发量达到 51159 台，同比下降 16%，三月第三周乘用车零售和批发数据均有不同程度的下降，由于增值税减税政策于 4 月 1 日起正式实施，经销商经过前几个月的去库存后进货力度有所恢复，总体来看三月批售端零售端销量双双承压，全年来看三月销量仍然是低点，随着未来同期基数的下降，车市有望迎来回暖。另一方面，3 月 26 日，财政部、工信部、科技部、发改委发布《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》。综合退坡幅度在约 50%到 60%之间；纯电乘用车补贴下降较明显。以度电补贴 550 元为限制条件，纯电动乘用车的 250km 和 400km 工况续航车型分别对应带电量 33kWh 和46kWh；以百公里电耗为限制条件，优于门槛 10%-25%是车型较为集中的区间。插混乘用车补贴金额相对较少。以纯电续航50-80km 车型的节油水平为限制条件，插混乘用车的 B 状态节油率多在 40%到 50%区间。有关企业业绩承压，但综合考虑整车续航、电耗油耗和安全性，乘用车补贴退坡过程中产品力作用凸显，龙头车企有望凭借技术实力较强的产品进一步提升市占率。 本周行业要闻 1、 3 月 26 日，财政部、工信部、科技部和发改委四部委联合发布了《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》 2、 3 月 25 日，工信部发布通知，要求从 2019 年 7 月 1 日起，轻型甲醇汽车产品、重型燃气车产品实施国六排放标准。 3、3 月 25 日，华为与比亚迪在深圳签署全面战略合作协议。双方计划在汽车智能网联、智能驾驶以及智慧云轨、智慧园区等方面展开深度交流与合作。 本周行情回顾 近五个交易日，汽车及零部件板块涨跌幅-2.76%，上证综指涨跌幅-0.43%。汽车板块涨跌幅位居第 23 位。细分领域板块涨跌幅依次为：客车-7.73%、卡车-4.47%、汽车销售服务-0.86%、乘用车-3.30%、汽车零部件-2.11%。概念板块涨跌幅依次为：汽车后市场-3.40%、新能源汽车-4.22%、汽车与汽车零部件-2.83%、燃料电池-0.80%、智能汽车-2.86%。 本周公司要闻 【小康股份】2018 年年度报告；【比亚迪】2018 年年度报告；【一汽汽车】重大资产重组停牌公告 维持 买入 余海坤 yuhaikun@csc.com.cn 010-86451002 执业证书编号：S1440518030002 发布日期： 2019 年 4 月 3 日 市场表现 相关研究报告 -35.00%-30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%汽车(中信)上证指数汽车 20165832/36139/20190403 16:53 1 汽车 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、 本周观点 ................................................................................................................................................... 2 二、汽车板块行情回顾 ........................................................................................................................................... 2 2.1 板块行情 ..................................................................................................................................................... 2 2.2 个股表现 ..................................................................................................................................................... 3 2.3 行业估值 ..................................................................................................................................................... 4 三、 本周要闻 ................................................................................................................................................... 4 四、 本周新车型梳理 ....................................................................................................................................... 6 五、 行业数据 ................................................................................................................................................... 7 5.1 汽车销量数据跟踪 ..................................................................................................................................... 7 5.2 国际油价数据跟踪 ..................................................................................................................................... 8 5.3 上游原材料价格数据跟踪 ......................................................................................................................... 8 六、重点公