破除抵押品依赖：信用贷款是如何支持中小微的？

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 1 / 17 证券研究报告 | 宏观研究 联讯宏观专题研究 破除抵押品依赖：信用贷款是如何支持中小微的？ 2019 年 03 月 27 日 投资要点 分析师：李奇霖 执业编号：S0300517030002 电话：010-66235770 邮箱：liqilin@lxsec.com 研究助理：常娜 电话： 邮箱：changna@lxsec.com 近年国内生产总值季度增速 资料来源：聚源 相关研究 《深度解析地方政府债务》2019-03-01 《 政 府 工 作 报 告 的 10 大 关 注 点 》2019-03-05 《社融数据真的有那么弱吗》2019-03-10 《 理 财 、 理 财 子 与 同 业 合 作 变 局 》2019-03-15 《未尽的债牛》2019-03-20 在我们国家，银行贷款占主导的市场中，中小企业融资更依赖于抵押，抵押贷款远多于信用贷款。 信用贷款占比较低，抵押贷款占比较高，主要有几个方面的原因： 第一，住房抵押贷款在银行贷款中占比较高；第二，抵押贷款可以让银行的坏账更有保障；第三，额度大、效率高，并且符合中小企业实际。 一、德国：以担保银行为特色的多层次金融系统资本市场和利率环境：长期贷款占比较高，贷款利率长期处于下降趋势。 金融系统对中小企业的支持：1、多层次的承贷体系；2、以担保银行为主的助贷体系。 企业信息披露制度和资信评级制度：公共征信体系、私人信用服务系统和以行业协会为主体的信息系统共同构成德国的社会信用体系。 二、日本：健全的二级信用担保体系资本市场和利率环境：当前日本的长期贷款利率在接近 1%的水平，为企业融资提供了良好的基础。 金融体系对中小企业融资的支持：1、承贷的民间金融机构和政策性金融机构；2、担保制度。 三、德国和日本模式对我们的启示第一，建立规范和充分的企业信息披露制度； 第二，主银行制度； 第三，担保制度； 第四，健全征信系统，建立多主体参与的评级系统。 风险提示政策变动超预期。 7%7%7%8%8%2013-092014-122016-032017-062018-0920053605/36139/20190327 16:25 宏观研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 2 / 17 目 录 一、德国：以担保银行为特色的多层次金融系统 ................................................................................................... 4 （一）资本市场和利率环境 ........................................................................................................................... 5 （二）金融系统对中小企业的支持 ................................................................................................................. 6 1、多层次的承贷体系 .................................................................................................................................. 6 2、以担保银行为主的助贷体系 .................................................................................................................... 7 （三）企业信息披露制度+征信系统+信用法律体系........................................................................................ 9 1、企业信息披露机制 .................................................................................................................................. 9 2、征信系统 ................................................................................................................................................ 9 3、信用法律体系 ....................................................................................................................................... 10 二、日本：健全的二级信用担保体系 .................................................................................................................. 10 （一）资本市场和利率环境 ......................................................................................................................... 10 （二）金融体系对中小企业融资的支持 .........................................................................................................11 1、承贷的民间金融机构和政策性金融机构..................................................................................................11 2、二级信用担保体系 ................................................................................................................................ 12 三、德国和日本模式对我们的启示 ......................................................................................