点评3月美联储议息会议：全球新一轮货币宽松正在开启

请务必阅读正文之后免责条款部分 [Table_Summary] 全球新一轮货币宽松正在开启 ——点评 3 月美联储议息会议 恒大研究院研究报告宏观研究 点评报告 2019/3/21 首席经济学家： 任泽平 研究员：罗志恒 luozhiheng@evergrande.com 联系人：贺晨 hechen@evergrande.com 相关研究： 1. 全面透视美联储缩表：背景、原因、方式和影响 2017-09-26 2. 《美国经济见顶，贸易战重塑全球——2019 年世界经济展望》 2019-01-11 事件： 北京时间3月21日凌晨，美联储宣布维持联邦基金利率目标区间 2.25%-2.5%不变，并声明将于 2019 年 9 月底停止缩表，随后美联储主席鲍威尔发表讲话。 恒大研究院研究报告 立足企业恒久发展 2 服务国家大局战略图表目录 图表 1： 全球制造业 PMI 仍趋势下行 .................................................................................................................... 4 图表 2： 美国消费下行 ............................................................................................................................................. 4 图表 3： 欧盟经济景气度下行 ................................................................................................................................. 4 图表 4： 日本商业销售及出口同比放缓 ................................................................................................................. 4 图表 5： 各国央行接连放鸽 ..................................................................................................................................... 5 图表 6： 历史上美联储 5 轮加息周期结束后，均迎来部分资产价格上涨 .......................................................... 5 图表 7： 美联储联邦基金利率预期 ......................................................................................................................... 6 图表 8： 美联储主要经济指标预期 ......................................................................................................................... 6 图表 9： 17 位联储官员中，有 11 位投票支持 2019 年不加息 ............................................................................. 7 图表 10： CME 预计 2019 年不加息为大概率事件 .......................................................................................... 7 图表 11： 美联储自 2017 年四季度开始缩表.................................................................................................... 8 图表 12： 联储银行储备金于 2018 年快速下降................................................................................................ 8 图表 13： 美联储历史上 5 轮加息周期 ............................................................................................................. 9 图表 14： 美国已进入主动去库存 ................................................................................................................... 10 图表 15： 美国房地产销售持续下行 ................................................................................................................11 图表 16： 全美房价景气度下行 ........................................................................................................................11 图表 17： 美股估值已重回均值线以上 ............................................................................................................11 图表 18： 住宅、设备投资及消费增速放缓应减弱.........................................................................................11 图表 19： 中美利差重新走扩 ........................................................................................................................... 12 恒大研究院研究报告 立足企业恒久发展 3 服务国家大局战略 点评： 1、2018 年全球经济见顶回落，2019 年初以来美欧日中澳加等主要央行接