11月投资策略及金股组合：内外部积极因素增加，权益或迎“金秋”

总量研究 策略研究 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [Table_Reportdate] 2023年10月31日 [Table_NewTitle] 内外部积极因素增加，权益或迎“金秋” ——11月投资策略及金股组合 [Table_Authors] 证券分析师 刘思佳 S0630516080002 liusj@longone.com.cn 证券分析师 谢建斌 S0630522020001 xjb@longone.com.cn [Table_Report] [table_main] 投资要点 ➢ 1万亿“特别”国债，提升信心，作用实体。信号来看：前次年内增发国债已时隔23年，特别国债历史上也仅发行过三次，突破3%赤字率的约束，赤字留在今年、作用发力在明年，政策空间时间上均超预期，明显提振市场信心。作用来看：一方面全部支付给地方，有望间接缓解地方财政压力，另一方面，对明年的基建投资，尤其是水利投资有明显的支撑，进而带动上游相关产业的需求。 ➢ 补库初现。工业企业利润、营收当月同比均连续两个月正增长，PPI降幅继续收窄，名义库存同比连续两个月回升，上游及下游利润表现较好，补库周期初现端倪。 ➢ 中美关系改善。外交部部长王毅应邀出访美国，中美经济、金融工作小组召开第一次会议，中美在农业领域的合作可能是双方施展诚意的重要表现，11月中旬APEC会议两国领导人会晤的可能性在增加。 ➢ 北向流出规模减少，股东增持彰显信心。10月27日当周北向流出4.5亿元，远小于8月中旬以来周均百亿以上的流出规模。央行增持四大行、买入ETF；央企、国企以及行业龙头带头回购、增持，据不完全统计，10月分别有193家、69家上市公司发布回购或增持预案，合计今年单月最高（前9月月均合计89家）。 ➢ 配置主线。内外部积极因素增加，年内价格、进出口、利润、库存、社融底部均已出现，权益配置性价比凸显。11月主线可关注：1.经济延续复苏，宽财政下基建对相关产业链的带动，尤其是对上游价格的支撑，关注相关受益板块及指数。2.周期或已触底，未来基本面修复具备高弹性的板块，如农业、消费电子等。3.短期行业利空出尽，出海获得新突破的医药板块。 [Table_profits] 2023年11月金股组合 公司名称 公司代码 行业 萤石网络 688475.SH 家电 立华股份 300761.SZ 农林牧渔 保隆科技 603197.SH 汽车 江苏吴中 600200.SH 医药生物 国际医学 000516.SZ 医药生物 普门科技 688389.SH 医药生物 常熟银行 601128.SH 银行 巨化股份 600160.SH 基础化工 海油工程 600583.SH 石油石化 中船特气 688146.SH 电子 ➢ 风险提示：政策不及预期；海外衰退风险；市场波动的风险；行业受政策影响的风险。 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2/6 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 策略研究 正文目录 1. 投资策略及金股组合 .................................................................... 3 2. 风险提示 ...................................................................................... 4 图表目录 表 1 2023 年 11 月金股组合 ........................................................................................................... 3 表 2 2023 年 11 月金股推荐逻辑 .................................................................................................... 3 表 3 2023 年 11 月 ETF 推荐 .......................................................................................................... 4 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 3/6 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 策略研究 1.投资策略及金股组合 1 万亿“特别”国债，提升信心，作用实体。信号来看：前次年内增发国债已时隔 23年，特别国债历史上也仅发行过三次，突破 3%赤字率的约束，赤字留在今年、作用发力在明年，政策空间时间上均超预期，明显提振市场信心。作用来看：一方面全部支付给地方，有望间接缓解地方财政压力，另一方面，对明年的基建投资，尤其是水利投资有明显的支撑，进而带动上游相关产业的需求。 补库初现。工业企业利润、营收当月同比均连续两个月正增长，PPI 降幅继续收窄，名义库存同比连续两个月回升，上游及下游利润表现较好，补库周期初现端倪。 中美关系改善。外交部部长王毅应邀出访美国，中美经济、金融工作小组召开第一次会议，中美在农业领域的合作可能是双方施展诚意的重要表现，11 月中旬 APEC 会议两国领导人会晤的可能性在增加。 北向流出规模减少，股东增持彰显信心。10 月 27 日当周北向流出 4.5 亿元，远小于 8月中旬以来周均百亿以上的流出规模。央行增持四大行、买入 ETF；央企、国企以及行业龙头带头回购、增持，据不完全统计，10 月分别有 193 家、69 家上市公司发布回购或增持预案，合计今年单月最高（前 9 月月均合计 89 家）。 配置主线。内外部积极因素增加，年内价格、进出口、利润、库存、社融底部均已出现，权益配置性价比凸显。11 月主线可关注：1.经济延续复苏，宽财政下基建对相关产业链的带动，尤其是对上游价格的支撑，关注相关受益板块及指数。2.周期或已触底，未来基本面修复具备高弹性的板块，如农业、消费电子等。3.短期行业利空出尽，出海获得新突破的医药板块。 表1 2023 年 11 月金股组合 公司 代码 行业 收盘价 EPS（元） PE（倍） 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 萤石网络 688475.SH 家电 50.59 0.59 1.00 1.32 85.44 50.82 38.37 立华股份 300761.SZ 农林牧渔 16.93 1.94 0.37 1.74 8.74 45.19 9.72 保隆科技 603197.SH 汽车 64.08 1.03 1.91 2.58 62.49 33.57 24.83 江苏吴中 600200.SH 医药生物 9.96 -0.11 0.03 0.20 -93.08 302.74 48.90 国际医学 000516.SZ 医药生物 9.37 -0.52 -0.06 0.10 -18.