商业地产系列专题报告之信用风险分析篇:从财务视角看商业地产行业信用风险

2017年12月ä³;%ę»+·"010-880900357yuanye@chinaratings.com.cnƣŁ010-880900497wangxuan@chinaratings.com.cnè½010-880901237cs@chinaratings.com.cnTQŋ¹hØ5ğ-3ůøĿÀQc¤5LĜè½Ŭŧ轜ˆè½ċĬƚƟ×cű˜w×ĘijKQQĐ¥œˆc¤www.chinaratings.com.cn 010-88090001»¾Œ,èÁË28£ƄĈ2£ŭ6à专题报告 2017年第197期 总第514期从财务视角看商业地产行业信用风险-----------商业地产系列专题报告之信用风险分析篇ĕ¹³»+«ƤÔK„$ƕƗ¦»ȳ»+«ƤŏŌt‹ň³»+Ƥƞ›QTQIJr³»+vġ¬ŗ´QşˆtşƖĕ6¥³»+ŀø¯ˆƝĂr³»+;ˆtşũš¯ƖÚŢ)īŤĕ6ÜrfÆ&ŻìDUut1;ˆŜ³»+;ĪŒËğĎę»+ˏÔ+|›ƤƆÚÔTˆĥEÒöŏB&³»+ĄºŇhžĆËƤµƆTˆZ3ÚTˆƒ‰L¦ŇŦĈ+ëHģĤ5ž¶Ųº³»+;ˆşĕ6ŏ‡ƃ;ĚγƜ+|ŻìÔĎ5›ˆƒ‰đl;ZT…房地产金融报告圈了解更多地房地产+金融咨询询报告,谈合作,找资源扫一扫二维码添加小编微信备注“报告” 加入“房地产金融报告群" 备注:公司+城市+姓名中债资信商业地产系列专题之信用风险分析1Ôę»+ĬƚtEÒ¯³»+f³»+ŋīºęáõ¨5³ęá>³»+|ůø¢5t5|ůøƝƖƜbĪŒ;Ŕķž|ůødƃÔŔķƜb²;L²İžö|ƊůøAEÒ»+dƃ¯Ð®5ůø¥—ĕ6³»+}EÒ»+ŐŤĉ•³»+ùa#+ŮċŦĈº&³»+Ĕ¨Īƙ²À³Ɯf²Ô8"İLƜŻì›fŔƋB1ˆŜ³»+ö²;ˆEÒö²ę;ŏݶŲĕ6ļÚ&³»+;Qş&³»+ö¨ĪŒîFQşŀƁĕ6Ü1ˆËtÚ³»+;Q{ľčŗˆ%ŀø›ˆƝĂŀø³»+H;5žĖŗÄU+ºõğŵõĔŗğaaºõäÞŕňŜ"¢aк~¢IƞȨ1ºõäĖÐĎę»+†c²ƜˏÔ+äƜĬƚžĆďĔŗzÏğĎę»+¨¢ĔŗĖŋc[8Uŀøa¸Ô+5ĔŗzÏîijĠŅĔŗůøğĎę»+1Ĕŗůø=ÆÈğĎę»+ĖõĎę»+~Ô¢IƞČSğĎę»+ ÐŰºõäĬŔijĠŅĖĴSˆĔŗ ğĎę»+ĠŅĴžĆķaSÐŰ ˆķaoUƇ¨oUS+oUĭÌ ğĎę»+oUnÇc[8UğĎę»+2c[8Uůø=ÆÈğĎę»+ĖõĎę»+~Ô¢IƞČSğĎę»+ ÐŰºõäº=ŔŖĬƚc[8UĻUΊ+TŪğĎę»+c[8U&中债资信商业地产系列专题之信用风险分析2ijĠŅĖĴ˜UwSğĎę»+c[8U ‰ c[8U ‰ĭœ!*œžĆķaSÐŰ ˆķa%ˆƝĂ15‰+³ƜU˦&EÒö²;f+ĪŒă²ę+aƆ‰+г»+;fĚγƜëağĎę»+Ėŋ¸Ô+IĆf+5‰+³Ɯğů˶ŲUët³ƜĖ5c[8Uºę»+è½ƘóĪō¢++ÄU2|›ƤƆÚÔŔë&³»+ƐżëºÔŇhĪÔŻì¶Ų³»+Żì¯rơŔh=rƤƒƗ ‹;ºſŒňŌůĝúđl|›ƤƆÚÔ¦Ň&;¢ĨÜƜĔŗa¶Ų³»+;ŔĖůË3³»+TˆĥEÒöTˆĥŏ³»+ŔğåËğµġŔĕ¹ºREITs»+âűÆ&įŵº³»+ËůğrŘCō;º³»+ŀğëŏY¨ŔżÚD¶Ų³»+ĻFˆśŚŻìEÒöŏDˆşŮ¥Úŀø›ˆƝĂtşºÚ³»+;ˆ{ľŇĕ61+|…ƤƆŗŞ¯ZT…(ŀ;ˆbş1ĕ6ā±³»+;ˆDŐŦĈÚñīŤđlŮ表1: 商业地产企业信用品质财务性评价要素À8īŤˆĎ+³»+U¥ĎģĤơ中债资信商业地产系列专题之信用风险分析3ŦĈ+ŸJ|…›ÔĎŹ|ơ¯ŔıŻìc[8U ‰ķ/|ƊďƤƆºõħõƜğů/ķaŗŞ+TơZT…Ƥ+/ŔTˆƅ‰ƤmƆ/|ĐĶrbTˆ/EBITDAğĎę»+/bTˆ´ˆĎ8ş+³»+ºõ¯ŵ¿a‰+õŵaºõäĖÐŵğĎę»+ˏÔ+¶Ų+Ɔ‰ĎÚæB³»+8U+ůËŋ;TŐŦĈ$…¯ZTPĕ6Ú³»+;+dƃƖºğĎę»+¸Ô+³»+U¥ĎŋœŊ³»+;+՟JDœŊ;iģĤơ¢51Mf?U¥Ď1³»+U¥ĎğĎę»+¸Ô+5žę+ºöŵëaºõäĖк¨ŔžŵğĎę»+ˏÔ+¶Ųº=ġ³»+Ɯë¢55ĔŗĖ5c[8Ua5ĔŗğĎę»+]tFƤ#=Öē˜wºę8ľƋōĪŒ5Ĕŗéߺ¯ƘƖ%Áè³»+;f+UÚTˆPóÆ&D?ƞȶĕ6f+Í5c[8UğĎę»+Êŏ‡]tœŊè½8Ũ ‹Bdƃf8¥ĎÚ&f8U{ľ¢5š¦CAƜ8Ũđl&ğĎę»+H+gŒ8U+ŝđl³»+;¢ğĎę»+¨ Ƥĕ6ÚğĎę»+8UXrŋ©ÐºD?Ė?{ľ¨ºfÚZTPŇXrñĻd&ğĎę»+?UšREITs³»+?U!³»+vġ¬!?UWtş2ģĤơģĤơģĤSŰů/ģĤƜ?88U•;ğĎę»+ģĤů¯fĚÚñSŰůÚŷ4ŰŀÚ;ğĎę»+¢ Ƥ8U?¢51MěŊf+¯8U¥Ď05ʼnƀÕ¯^Ƅ·Jė2016íŖØ;ģĤSŰůt}66.03.\¯87.42.\fģĤSŰůt}ğĎę»+çģĤů46.83%¯86.89%ʼnƀÕ中债资信商业地产系列专题之信用风险分析4ž¦ůSŰĚģĤ+ŋ^Ƅ·1.86RÔóœŊrfĚĪƜŷ^Ƅ·üÚ&ģĤSŰůŌ;ĚģĤ+ů;dƃfğĎę»+?U¥Ď表2: 投资性房地产抵押规模及抵押借款规模对比;§ğĎę»+ģĤŸģĤSŰģĤSŰ/ğĎę»+çģĤůʼnƀÕ144.99.\97.25%66.03.\46.83%^Ƅ·103.19.\97.50%87.42.\86.89%资料来源:各公司2016年年报,中债资信整理3ŦĈ+ŸJ³»+;ëģĤfĚĪƜ5žS۶ŲëкģĤŸlŧĮūŠŌğĎę»+ˏÔ+ģĤơCĺ¯ì¿Ut}58.06%¯57.59%ht‹Ō»ğĎę»+ˏÔ+ŦĈ³»+ģĤŸw³»+;ŕŜ+ģĤ¢5žĆÝJÎė2016íŖʼnƀÕ101760011.IB¯^Ƅ·136178.SHğĎę»+¿5c[8Uůt}144.99.\¯103.19.\Úů¿C&133س»+;20%Bf³»+ģĤŸůç97%;ŕŜųģĤğĎę»+¢5žiůŒ表3: 核心资产受限比较高和较低5家企业T€4ŦĈ+Ÿ;§ğĎę»+8ŀøŦĈ+Ÿ125767.SHïãèŇ4»+·Œc[8U100.00%122596.SHƉÁö(·)Œc[8U

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房地产
2019-03-27
中债资信
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