美容护理行业周报：国货美妆整体表现突出，关注结构变化

证券研究报告 行业周报 国货美妆整体表现突出，关注结构变化 ——美容护理行业周报（20231023-1027） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 主要观点 化妆品板块： 双十一拉开帷幕，国货美妆品牌各平台取得优异成绩 天猫战报显示，10月24日晚八点预售首小时，成交额同比增长超200%的品牌达1300多个，成交同比超500%的品牌数近700个。珀莱雅、欧莱雅、海尔、斐乐等品牌成交额连续破亿，一些国货新品牌成交额也成功破亿。 国货美妆成为天猫双11预售最受欢迎的品类之一。根据天猫战报，一小时内，珀莱雅红宝石面霜3.0卖出超过50万件；逐本卸妆油卖出超过40万件；花知晓天鹅芭蕾唇釉、珀莱雅“早C晚A”组合双抗精华卖出超过30万件；极萌同比增长超8000%、可复美同比增长超4900%、且初同比增长超2500%，增速引领行业。 从天猫发布的双11天猫美妆行业预售首日品牌成绩单来看，国货品牌珀莱雅摘得头筹。国货品牌中排名前5的除珀莱雅外，分别为薇诺娜、夸迪、可复美、觅光。国际品牌格局有所变化，对比去年榜单，欧莱雅、兰蔻仍位居前三，但雅诗兰黛跌出前三，资生堂、SK-II和科颜氏跌出前二十。彩妆品牌中，彩棠快速崛起，成功跻身国货top1。今年，彩棠、TOM MARK唐魅可和花知晓首次入榜并跻身前十，其中彩棠一举拿下top2、国货彩妆第一的成绩。此外，毛戈平、blank me半分一和珂拉琪仍进入前二十。且相比去年，毛戈平名次前进7位。 淘宝直播开启预售带货后，四小时内出现了超过12个破亿直播间，包括李佳琦、蜜蜂惊喜社、香菇来了、烈儿宝贝、陈洁kiki、酒仙亮哥、阿卓酒馆、东方甄选、所有女生的衣橱、林依轮、胡可、FILA官方旗舰店等。李佳琦首场直播预售额有所下滑。据青眼情报数据，按照商品最低到手价和商品实时显示的预定件数计算（件数如页面显示售已预定10万+，则按10万件计算），双11预售李佳琦首场直播GMV约76.04亿元，同比下滑38.18%。其中，国产品牌GMV约28.6亿元，占直播间GMV的37.61%；外资品牌47.21亿元，占62.39%。品牌端，GMV排名第一的仍为珀莱雅，比去年同期预估GMV增长约32%；欧莱雅、兰蔻、修丽可分列第2、3、4名，GMV均超过3亿元。GMV排名前10的品牌中，仅有珀莱雅和可复美两个国货品牌，其余均为外资品牌。 国货品牌在抖快表现突出。据青眼情报数据，在抖音双11启动至今的五日榜单中，共有四日的榜单首位由国产品牌占领。其中，新锐美容美体仪品牌极萌表现抢眼，连续两天位居榜首，韩束、觅光也都曾登顶单日“冠军”。抖音双11大促首日（10月20日），极萌GMV为7500万元-1亿元位列榜首，韩束与毛戈平都达到2500万元-5000万元的GMV，珀莱雅GMV1000-2500万元位居第五。首日榜单TOP10中，国产品牌占据4个席位，且均位列前五。快手平台方面，据青眼情报数据，10月18日-10月24日快手美妆销售榜单中，TOP20中仅有六家国际品牌，国产品牌占比超三分之二，并包揽前五名。其中，主打“双 [Table_Industry] 行业: 美容护理 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 王盼 Tel: 021-53686243 E-mail: wangpan@shzq.com SAC 编号: S0870523030001 联系人: 梁瑞 Tel: 021-53686409 E-mail: liangrui@shzq.com SAC 编号: S0870123050017 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《双十一大促开启，关注国货品牌表现》 ——2023 年 10 月 22 日 《品牌积极备战双十一，关注大促及 Q3 业绩催化》 ——2023 年 10 月 15 日 《贝泰妮拟收购加码品牌运营，关注美护IPO 新进展》 ——2023 年 10 月 07 日 -19%-14%-9%-4%1%6%12%17%22%10/2201/2303/2305/2308/2310/23美容护理沪深3002023年10月29日行业周报 11仅售现货”的国产品牌凌博士以1.12亿元的GMV位居榜首；美容仪品牌极萌GMV也过亿，美妆品牌奢貌以8113万元GMV跻身第三。 医美板块： 爱美客：23Q3实现营业收入7亿元，同比+18%，归母净利润5亿元，同比+13 %。 新品如生天使重磅上市，有望逐渐放量。如生天使主要成分为左旋乳酸-乙二醇共聚物微球、交联透明质酸钠、盐酸利多卡因，延展性、塑形能力强、组织粘附性强。新品上市丰富了公司再生产品矩阵，我们认为有望借助公司现有渠道实现快速放量。 在研项目有序推进，后续产品储备丰富。根据2022年年报披露，公司A型肉毒毒素处于Ⅲ期临床试验阶段；用于纠正颏部后缩的凝胶产品、第二代面部埋植线、利多卡因丁卡因乳膏等产品均处于临床试验阶段。公司在体重管理与减脂领域加强战略布局，与北京质肽生物签订司美格鲁肽注射液项目独家合作协议，该项目已处于临床前研究阶段。丰富的在研产品矩阵，有望形成持续的产品接力，进一步巩固公司的龙头地位。 华东医药：23Q3实现营收100亿元，同比+4%，归母净利润8亿元，同比+18%。 国内医美业务延续高增。2023Q1-Q3合计实现营收19亿元（剔除内部抵消因素，yoy+37%）,Sinclair实现销售收入1亿英镑（约10亿元人民币，yoy+23%），实现EBITDA 1729万英镑（约1.48亿元人民币）。欣可丽美学2023Q1-Q3合计实现营收8亿元（yoy+89%)。Ellansé®伊妍仕®持续领跑国内再生医美领域，此外主打精细部位“抗衰+紧致”双重功效的光电射频类产品Reaction®芮艾瑅®、以创新“冰息科技”进行功能性肤色管理的酷雪Glacial Spa®两大新上市产品。 在研管线进展顺利，期待更多新品上市。公司司美格鲁肽注射液的Ⅲ期临床研究已启动，并于2023年9月完成首例受试者入组。MaiLi Extreme透明质酸于2023年8月完成中国临床试验全部受试者主要疗效指标的收集；MaiLi Precise透明质酸国内注册检测已完成，中国临床试验启动工作正有序开展；Ellansé-M已于2023年3月完成中国临床试验全部受试者入组，正在进行随访；LanlumaV聚左旋乳酸注册检验于2023年8月正式开展，正在准备临床试验相关工作；能量源设备Glacial Rx（F1）国内注册检测及技术资料准备正在有序开展中。 昊海生科：23Q3实现营收7亿元，同比+9%，归母净利润1亿元，同比+34%。 玻尿酸产品丰富，差异化定位符合市场需求。公司主打塑形功能的“海薇”、主打组织填充功能的“姣兰”以及主打精准雕饰功能的“海魅”，在产品特点和功效方面形成差异化定位和互补式发展，满足日趋细分化、多元化的医美市场需求。通过对欧华美科和美国Eirion的投资，医美产品线进一步拓展至射