食品饮料：23Q3基金持仓分析：板块持仓明显提升，白酒加配、大众品减配，优选确定性

本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2023 年 10 月 29 日 食品饮料 行业动态分析 23Q3 基金持仓分析：板块持仓明显提升，白酒加配、大众品减配，优选确定性 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价（元） 评级 603369 今世缘 88 买入-A 600519 贵州茅台 2400 买入-A 001215 千味央厨 70 买入-A 603170 宝立食品 28.57 买入-A 300973 立高食品 84.15 买入-A 002991 甘源食品 97.36 买入-A 003000 劲仔食品 12.07 买入-A 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -0.9 -0.3 13.7 绝对收益 -4.6 -9.0 11.8 赵国防 分析师 SAC 执业证书编号：S1450521120008 zhaogf1@essence.com.cn 侯雅楠 联系人 SAC 执业证书编号：S1450122070028 houyn2@essence.com.cn 相关报告 食品饮料行业 2023Q3 业绩分析与前瞻：整体弱复苏，供给端呈分化 2023-10-09 双节白酒反馈：环比改善，分化延续 2023-10-08 冷冻冷藏食品展调研反馈：百舸争流，奋楫者先 2023-08-14 白酒新周期系列二：详解区域酒穿越周期并率先复苏 2023-08-09 周专题：仁者心动后仍积极看多 2023-07-31 食品饮料机构持仓明显提升，白酒加配、大众品减配 23Q3 基金食品饮料板块（A 股）配置比例为 14.93%，较 23Q2 提升1.36pct，在连续 3 个季度出现回落后迎来反弹。白酒股持仓环比+2.63pct，超配幅度大幅扩大。23Q3 白酒持仓比例为 13.38%，超配幅度为 7.90%，超配幅度大幅扩大。大众品持仓继续下降。23Q3乳品、食品综合、调味发酵品、肉制品全市场口径持仓比例为0.20%/0.20%/0.05%/0.03% ， 环 比 变 动 -0.06/-0.04/-0.01pct/ 持平。啤酒板块持仓环比下降 0.09pct 至 0.25%。根据基金重仓股中食品饮料持股比例口径，23Q3 白酒持股总市值占基金重仓股总市值的比例为 12.27%，环比提升 1.51pct，白酒获大幅加配；食品饮料持股总市值占基金重仓股总市值的比例为 13.96%，环比提升1.11pct。 机构重仓共 5 只白酒，重仓数量回升 截至 2023 年 9 月底，基金持仓比例最高前 20 名中食品饮料股共 5只，分别是贵州茅台、泸州老窖、五粮液、新增山西汾酒和古井贡酒，均为白酒股。白酒股方面，贵州茅台持仓环比提升，保持第1，泸州老窖提升至第 3，五粮液回落至第 4,汾酒、古井重回前20。食品股方面，伊利股份基金持仓下跌至第 44。 个股持有基金数分析：白酒前十占八，汾酒、今世缘、迎驾获大幅加仓，绝味、东鹏、双汇新进入前 20 白酒板块，23Q3 持有基金数量排名前 10 中白酒股占 8 席，分别为贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒、山西汾酒、洋河股份、今世缘、迎驾贡酒，迎驾新进入前 10。高端白酒中，茅台、老窖持股数量环比提升，五粮液小幅下降。次高端白酒及区域酒中，汾酒、今世缘、迎驾获得大幅加仓。啤酒板块，青岛啤酒 AH 股、重庆啤酒环比下降，燕京、华润跌出前 20。食品板块，绝味、东鹏、双汇新进入前 20，持股数量环比提升。 投资策略： 我们看好板块当下的修复机会，重点推荐白酒、餐饮供应链和自下而上变革的个股。目前市场预期低、股价位置处于底部，我们认为当下板块具备修复机会。在经济复苏明确传导到板块之前，我们倾向于对基本面扎实的板块和个股进行推荐，1）白酒：白酒有望凭借好的商业模式实现持续增长，推荐今世缘、古井贡酒、山西汾酒、贵州茅台等，短期市场情绪抬升可参与部分次高端标的。2）大众品：重点推荐餐饮供应链中绩优标的，百胜等大 B 的渗透率提升，-10%0%10%20%30%40%2022-102023-022023-062023-10食品饮料沪深300 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 行业动态分析/食品饮料 有望带来集中度提升红利，确保供应商实现稳健增长，如千味央厨、宝立食品等，同时重点推荐改革效果显现的立高食品。零食板块三季报业绩持续兑现，我们推荐甘源食品、劲仔食品等，建议关注天味食品、中炬高新、洽洽食品、新乳业、千禾味业等。 风险提示：需求恢复不够强劲；行业竞争加剧；食品安全问题等 行业动态分析/食品饮料 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 内容目录 1. 食品饮料机构持仓明显提升，白酒加配、大众品减配 ............................. 4 2. 机构重仓共 5 只白酒，重仓数量回升 ........................................... 5 3. 个股持有基金数分析：白酒前十占八，汾酒、今世缘、迎驾获大幅加仓，绝味、东鹏、双汇新进入前 20 ............................................................... 6 4. 食品饮料核心推荐及风险提示 ................................................. 8 图表目录 图 1. 食品饮料板块基金持仓变化 ................................................ 4 图 2. 白酒板块基金持仓变化 .................................................... 4 图 3. 23Q3 茅台、五粮液持仓（%） ............................................... 6 图 4. 23Q3 伊利、双汇持仓（%） ................................................. 6 表 1： 最近 2 年基金食品饮料板块全市场口径持仓比例 ............................. 4 表 2： 最近 2 年基金重仓股食品饮料板块持仓比例 ................................. 4 表 3： 最近若干季度基金重仓股情况 ............................................. 5 表 4： 最近季度持有基金数前 10 名 ....