商贸零售行业周报：关注三季报业绩超预期标的，看好黄金珠宝高景气度

证券研究报告 行业周报 关注三季报业绩超预期标的，看好黄金珠宝高景气度 ——行业周报（20231023-1027） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 周度核心观点： 电商： 双十一大促开启，各电商平台实现开门红。10 月 23 日晚 8 点，京东双 11 现货开卖，京东数据显示，开售 10 分钟下单用户数及成交订单量同比增长均超 4 倍，百亿补贴商品 5 分钟销售破亿元；今年参与双11 的京东百亿补贴商品数量是 618 的 2 倍。开售 10 分钟，京东超市34 个品类成交额最高同比增速达 60 倍。天猫双 11 在 24 日 8 点开启预售，1 小时内，成交额同比增长超 200%的品牌达 1300 多个，成交同比超 500%的品牌数近 700 个，国货美妆成为天猫双 11 预售最受欢迎的品类之一；天猫双 11 预售首日 4 小时，李佳琦、蜜蜂惊喜社、香菇来了、烈儿宝贝、陈洁 kiki、酒仙亮哥、阿卓酒馆、东方甄选、所有女生的衣橱、林依轮、胡可、FILA 官方旗舰店等头部直播间率先破亿。据行业统计，在过去一年内，淘宝直播从各平台吸纳了超过 50 万新主播入淘。拼多多发布 11.11 大促开门红战报，超过 20 个类目实现翻倍增长。大促期间，拼多多百亿补贴用户规模突破 6.2 亿。其中，一线城市用户订单量同比增长 113%，四五线城市下单金额同比增长167%。拼多多百亿补贴相关负责人表示，一线城市的白领、中产选购了更多的水果、猫粮和数码产品，三四线城市的宝妈、00 后拼购了更多的美妆、家电和运动等大牌国货，“理性升级”成为消费的新趋势和新引擎。快手电商消电家居行业单日 GMV 破 22 亿，打破行业单日GMV 纪录，其中家具家装、手机、大家电、小家电等类目均实现销售爆发。建议关注：拼多多、阿里巴巴、京东集团、美团、唯品会。 传统零售： 前三季度线下百货便利店表现较优，个股业绩表现优于收入。2023 年前三季度社零总额为 34.21 万亿元，同比+6.8%；推算前三季度线下零售整体增长 5.78%，限额以上零售业单位中便利店、专业店、品牌专卖店、百货店零售额同比分别增长 7.5%、4.3%、3.1%、7.7%，超市零售额同比略有下降 0.4%。家家悦 23Q3 实现营业收入 47.88 亿元，同比+4.46%，归母净利润为 0.24 亿元，同比+71.55%；前三季度营业收入为 138.79 亿元，同比-0.60%，归母净利润为 2.08 亿元，同比+11.09%。永辉超市 23Q3 实现营业收入 200.61 亿元，同比-9.54%，归母净利润为-3.21 亿元；前三季度营业收入为 620.88 亿元，同比-12.44%，归母净利润为 0.52 亿元。王府井 23Q3 实现营业收入 28.85 [Table_Industry] 行业: 商贸零售 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 张洪乐 Tel: 021-53686159 E-mail: zhanghongle@shzq.com SAC 编号: S0870523040004 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《9 月社零同比增长 5.5%，可选消费表现分化》 ——2023 年 10 月 20 日 《永辉增设折扣店，折扣零售业态如火如荼》 ——2023 年 10 月 15 日 《双节催化下消费潜力释放，客流销售双增》 ——2023 年 10 月 08 日 -22%-17%-13%-8%-3%1%6%11%15%10/2201/2303/2305/2308/2310/23商贸零售沪深3002023年10月29日行业周报 亿元，同比+5.99%，归母净利润为 1.30 亿元，同比+277.31%；前三季度营业收入为 92.65 亿元，同比+9.44%，归母净利润为 6.48 亿元，同 比+56.13%。 重 庆 百 货 23Q3 营 业 收 入 为 46.23 亿 元 ， 同 比+0.36%，归母净利润为 2.22 亿元，同比-9.78%；前三季度营业收入为 147.78 亿元，同比增加 1.86%，归母净利润为 11.28 亿元，同比增加 36.94%。建议关注：重庆百货、小商品城、红旗连锁、高鑫零售、永辉超市、家家悦、孩子王。 黄金珠宝： 黄金珠宝是今年以来销售增长以及景气度最高的细分行业，需求补释放+黄金新工艺+金价震荡上行共同催化，关注以黄金为主的龙头公司三季度业绩兑现。2023 年前三季度金银珠宝零售额表现最优，同比+12.2%；前三季度国内原料黄金产量为271.248吨，同比+0.47%；前三季度全国黄金消费量 835.07 吨，同比+7.32%，其中黄金首饰552.04 吨，同比+5.72%，金条及金币 222.37 吨，同比+15.98%。金价来看，9 月国内金价冲高回落，金交所黄金现货收盘价 9 月 25 日开始下跌，28 日报收 447 元/g，9 月 25-28 日累计下跌 6 个百分点，10月 10 日开始回升，27 日报收 475.8 元/g，金价近期呈现“V”形走势。我们认为黄金兼具投资与避险属性，长期行业景气度有望维持。2023 年前三季度， 珠宝行业内部出现结构性分化，黄金饰品发展态势良好，钻石镶嵌饰品消费需求不足。以黄金为主的老凤祥23Q3营业收入为 217.22 亿元，同比+9.72%，归母净利润为 6.92 亿元，同比+48.52%；前三季度营业收入为 620.66 亿元，同比+15.93%；归母净利润为 19.64 亿元，同比+44.87%。以钻石镶嵌品为主的迪阿股份23Q3营业收入为5.00亿元，同比-47.77%，归母净利润为0.21亿元，同比-89.31%；前三季度营业收入为 17.42 亿元，同比-42.75%，归母净利润为 0.74 亿元，同比-90.40%。建议关注：周大生、老凤祥、潮宏基。 ◼ 本周行情回顾： 本 周 （ 2023.10.23-2023.10.27 ） ， 商 贸 零 售 （ 中 信 ） 指 数 上 涨2.08%，跑赢沪深 300 指数 0.60pct。本周，商贸零售板块在 30 个中信一级行业中排名第 16 位，领涨子行业分别为电商及服务 III、家电3C 和综合业态。 ◼ 行业动态跟踪： 传统零售：安踏北京王府井旗舰店将于10月28日开业。京东四川第7家城市旗舰店进驻泸州。零食舱战略整合零食么么，门店突破600家。爱零食宣布湖南门店产品5.9折。苏宁易购双11期间将新开重装430家门店。义乌商城与腾讯智慧零售开启战略合作。步步高开始逐渐恢复部分门店的运营。观点指数发布10月商业地产零售业态发展报告。Olé行业周报 北京第四家门店即将开业。华润万象生活上海再落三子。罗森进驻河南市场。 电商：国家邮政局公布1-9月邮政行业运行情况。今年上半年跨境电商进出口额同比增长 16.6%。双 11 京东 10 分钟下单用户数及成交订单量增