2023Q3基金持仓全景扫描：静待东风，增配主板蓝筹

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·策略动态 静待东风，增配主板蓝筹 ——2023Q3 基金持仓全景扫描 核心观点：23Q3 投资者期待的政策刺激密集出台落地，但刺激效果的显现需要一定的时间传导，市场仍然下探寻底。主动权益基金股票仓位回升 0.3pct 至 84.3%，处于 96%历史分位，市场或仍处存量资金博弈局面。机构资金配置向主板蓝筹倾斜，成长风格则遭受较多减配，新能源产业链整体减配，食品饮料、医药、金融、周期配比提升。一二季度我们曾提示计算机和通信行业持股占比提升较快、到达相对高位，三季度 TMT 板块内部仅电子行业有所增配，通信行业配置拥挤度有所改善但仍然较高。 股票仓位：回升 0.3pct 至 84.3%，历史分位 96%。普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金股票仓位分别达到 88.8%、87.2%、75.8%。整体来看市场赚钱效应仍然一般，短期内难有显著增量资金入场，市场或仍处存量资金博弈局面。 板块风格配置：加仓主板蓝筹，减配成长风格。分板块来看，主板的配置比例和超配比例双双提升约 2pct，创业板和科创板则不同程度减仓。分市值来看，沪深 300 为代表的大盘股出现增配，配置比例和超配比例提升 0.5pct 左右。分风格来看，成长风格遭受较多减配，配置比例下降 6.5pct，超配比例下降 4.6pct；加仓较多的主要是周期和消费风格。 重点产业链：新能源产业链整体减配。 1)周期资源品：基本全线增配。2)新能源汽车：整体减配，锂电设备环节减配较少。3)新能源发电：整体减配，电网环节有所增配。4)半导体：芯片设计增配，半导体设备和材料减配。5)TMT：消费电子增配明显，通信运营商继续增配，但通信设备减配，游戏和软件均减配。6)制造和军工：乘用车和汽车零部件有所增配。7)消费：白酒明显增配，家电小幅增配。8)医药：CXO 回暖较多，医疗服务和器械也有所增配，中药减配明显。9)金融地产公用：银行增配较多，航空航运小幅增配。 行业配置：食品饮料、医药、金融、周期配比提升，TMT 板块内部仅电子行业有所增配。计算机行业在一季度实现快速增配后，二季度环比出现减配，三季度减配力度继续加大，配置比例回落 1.7pct ，超配比例回落 1.3pct；与此同时，三季度 TMT 板块内部通信和传媒行业也有不同程度减配，仅电子行业出现增配，配置比例和超配比例分别提升 0.3pct、0.5pct。 港股市场：增配医药和石油石化。主要增配港股医药、石油石化、银行等行业，主要减配传媒、食品饮料、汽车、电力公用等行业。 风险提示：持仓分析基于基金定期报告中披露的前十大重仓股情况，与全部持股存在差异，无法全面反映基金全部持仓情况，统计和计算方法可能存在一定误差，并且存在数据披露的时间滞后性问题，难以反映最新情况，未来存在新基金发行遇冷、存量基金赎回超预期等风险因素，因此基于历史数据分析得到结论的指导意义相对有限，机构投资者的历史行为与未来行为并不存在必然联系，本报告内容不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议。 投资策略 陈果 chenguodcq@csc.com.cn SAC 编号：S1440521120006 李家俊 lijiajunbj@csc.com.cn SAC 编号：S1440522070004 发布日期： 2023 年 10 月 26 日 上证指数、创业板指走势图 上证指数、恒生指数走势图 -5%0%5%10%15%2020/12/282021/1/282021/2/282021/3/312021/4/302021/5/312021/6/302021/7/312021/8/312021/9/302021/10/312021/11/30上证指数深证成指-13%-3%7%17%27%37%2020/12/282021/1/282021/2/282021/3/312021/4/302021/5/312021/6/302021/7/312021/8/312021/9/302021/10/312021/11/30上证50沪深300创业板指 策略研究 策略动态报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 目录 一、股票仓位：回升 0.3pct 至 84.3%，历史分位 96% ........................................................................................ 1 二、板块风格配置：加仓主板蓝筹，减配成长风格............................................................................................ 2 三、重点产业链：新能源产业链整体减配 ........................................................................................................... 4 四、行业配置：食品饮料、医药、金融、周期配比提升 .................................................................................... 6 五、行业拥挤度：通信行业有所改善但仍然较高...............................................................................................11 六、港股市场：增配医药和石油石化 ................................................................................................................. 13 七、重点个股资金流入流出情况 ......................................................................................................................... 14 策略研究 策略动态报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 图表目录 图表 1： 2023 年 3 季度主动权益基金市场表现 ................................................................................................. 1 图表 2： 主动权益基金整体资产配置 ......................................................................