电子行业：三星折叠手机面世，OLED显示行业受益明显

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业点评 报告 证券研究报告 ＃industryId＃电子＃investSuggestion＃推荐 ( ＃investSuggestionChange＃维持 ） ＃relatedReport＃相关报告 《【兴证电子】智能手机行业季度跟踪：四季度全球出货微幅下滑，华为一枝独秀》2019-02-18 《苹果链预期修复，带动行业反弹》2019-02-12 《【兴证电子】服务业务增速高，iPhone 销售持续疲软——苹果财报点评》2019-01-30 ＃emailAuthor＃分析师： 刘亮 liuliang@xyzq.com.cn S0190510110014 卜忠林 buzl@xyzq.com.cn S0190519020001 廖伟吉 liaoweiji@xyzq.com.cn S0190518080006 ＃assAuthor＃研究助理： 陈永亮 chenyongliang@xyzq.com.cn 投资要点 ＃summary＃三星新品发布会正式发布 Galaxy Fold 折叠手机，售价 1980 美元起，预计 2019 年产量 100 万支。Galaxy Fold 搭载 7.3 英寸可折叠 OLED 显示屏，折叠后 4.6 英寸，采取内折(infolding)设计，折起时的厚度为 17mm，而打开时的厚度则为 6.9mm，且可同时运行 3 个 APP。机身两侧各有一块电池，电池容量共计 4380mAh；摄像头总共有 6 枚。售价 1980 美元起，LTE 和 5G 双版本，预计 4 月 26 日上市。据台媒 Digitimes 报道，三星将首支折叠式智能型手机的产量订在 100 万支，可折叠 OLED 面板是折叠手机的关键，供应商为三星显示，是目前最大的 OLED 屏幕供应商，无论技术还是产能均领先。主流品牌均有折叠手机布局，华为即将发布，苹果暂无明确计划。华为计划在 2019 MWC 上发布 5G 商用折叠屏幕手机，采用屏幕面朝外对折设计，预计 2019 计划生产 20 万支，OLED 屏幕供应商为京东方。小米已于 2019年 1 月展示全球第一台双折叠手机，由维信诺供应可折叠 OLED 屏幕，未来量产计划暂时不明确。苹果于近期修改折叠手机专利图，说明苹果一直在做储备，折叠屏手机或可期，但以苹果一贯对技术创新和量产成熟度的考量，2019 年还难以看到苹果的可折叠产品。折叠屏手机有望带动新一批产业链发展，一方面柔性 OLED 应用爆发，另一方面推动其他产业链环节技术革新。柔性 OLED 需求侧，折叠屏手机逐渐起量，增加柔性 OLED 需求面积，全球可折叠手机在今年预计 320万台，在 2022 年将达到 5010 万台，呈现快速增长趋势。柔性 OLED 供给侧，韩厂主要扩产方向集中于高世代线，京东方、深天马等大陆厂商投资普遍较为积极，台湾厂商投资偏谨慎。同时，折叠屏手机的出现也将带动材料、模组等产业链其他环节（如：CPI 薄膜、柔性长续航电池、MIM 转轴即铰链等）进行技术革新。投资建议：京东方（000725.SZ）、维信诺（002387.SZ）等面板厂商已与国内手机产生合作推出折叠手机，是可折叠手机产业链最为受益的标的。长期看好京东方面板龙头地位，柔性 AMOLED 量产增厚利润。目前京东方有成都和绵阳两条柔性 OLED 产线，此外还规划重庆和福州两条产线。京东方的柔性 OLED 已经批量出货华为等品牌厂商，并获得苹果供应商资格。风险提示：市场认可度不及预期；技术不稳定；关键材料供货不稳定 ＃title＃三星折叠手机面世，OLED 显示行业受益明显 ＃createTime1＃2019 年 02 月 21 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业点评报告 报告正文 事件 2019 年 2 月 21 日凌晨，三星在美国旧金山举行的新品发布会上正式发布了折叠屏手机 Galaxy Fold，起售价为 1980 美元(约合人民币 13310 元)，分为 LTE 和 5G 版本，最早将在 4 月 26 日开售。 点评 1、三星率先发布折叠手机 三星新品发布会正式发布 Galaxy Fold 折叠手机，搭载 7.3 英寸可折叠 OLED 显示屏，折叠后 4.6 英寸。三星于 2 月 21 日凌晨在美国旧金山举行了新品发布会，三星折叠屏手机 Galaxy Fold 正式发布，搭载 7.3 英寸可折叠 OLED 显示屏，折叠后 4.6 英寸，采取内折(infolding)设计, 折起时的厚度为 17mm，而打开时的厚度则为 6.9mm。Galaxy Fold 拥有黑、银、绿和蓝四种配色。采用侧边指纹识别。售价 1980 美元起，LTE 和 5G 双版本，预计 4 月 26 日上市。 折叠状态下，外面的副屏可以使用常用的 App，展开之后该 App 会自动适配 7.3 英寸屏幕。展开时，Galaxy Fold 可同时运行 3 个 APP，当用户在手机和平板电脑模式之间切换时，系统会自动调整这些应用程序。此外，Galaxy Fold 内置 12GB RAM 和 512GB UFS3.0 存储；两侧各有一块电池，电池容量共计 4380mAh；机身总共有 6 枚摄像头，其中后置 3 枚摄像头，展开后屏幕右上角有 2 枚摄像头，外部还有 1 枚前置摄像头；搭载 AKG 双扬声器。 图 1、三星 Galaxy Fold 产品展示图 资料来源：Samsung、兴业证券经济与金融研究院整理 图 2、三星 Galaxy Fold 展开图，可支持 3 个 APP 同时运行 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 3 - 行业点评报告 资料来源：Samsung、兴业证券经济与金融研究院整理 表 1、Galaxy Fold 零部件供应商汇总表 零部件 供应商 可折叠 OLED 面板 三星显示 PI 膜／CPI 膜 日本住友化学 铰链 韩国 KH Vatec 电池 三星 SDI 资料来源：DeepTech 深科技、兴业证券经济与金融研究院整理 三星将首支折叠式智能型手机的产量订在 100 万支，可折叠 OLED 面板关键，量产阶段仍具挑战。据台湾媒体 Digitimes 报告，三星将首支折叠式智能型手机的产量订在 100 万支，而三星全系列手机年出货量可达 3 亿部，因此折叠手机占的比重不高。目前能生产可折叠 OLED 面板的厂商极少，以业界产能最高的三星显示器(Samsung Display)为例，折叠式显示器的产能约每月 20 万片(以模块计算)，即使 100%生产良率，一整年可生产出的折叠式显示器最多也只有 240 万片。此外，折叠手机仍面临诸多挑战，比如关键材料的供货稳定度、针对可折叠特色所开发的软件及 APP 的使用体验是否良好，以及价格过高、外观不够轻薄等。 2、其他主流手机厂商对折叠手机均有布局，华为即将发布 华为计划在 2019 年的 MWC 上，发布 5