家用电器行业周报：面板价格企稳回落，看好黑电盈利改善及估值修复

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明证券研究报告＃industryId＃家用电器＃investSuggestion＃推荐(＃investSuggestionChange＃维持 ）重点公司重点公司23EEPS（元）24EEPS（元）评级美的集团4.845.30增持海尔智家1.782.05买入石头科技17.09 19.52增持海信视像1.722.07增持新宝股份1.201.40增持来源：兴业证券经济与金融研究院＃relatedReport＃相关报告《【兴证家电】面板价格企稳，关注黑电盈利修复》2023-10-15《【兴证家电】北向资金回流，关注家电低估值修复机会》2023-09-27《【兴证家电】出口韧性充足，看 好 家 电 板 块 配 置 价 值 》2023-09-17＃emailAuthor＃分析师：颜晓晴yanxiaoqing@xyzq.com.cnS0190521020002苏子杰suzijie@xyzq.com.cnS0190522070005王雨晴wangyuqing@xyzq.com.cnS0190523070007＃assAuthor＃研究助理：周庆zhouqing@xyzq.com.cn投资要点＃summary＃10 月面板价格企稳回落，黑电板块盈利及估值有望进入改善和修复通道。进入四季度，面板价格止涨回稳。根据洛图科技数据，10 月中小尺寸 32’’/43’’/50’’液晶电视面板价格 分 别 下 跌 1 美 元 / 片 至 39 美 元 / 片 、 67 美 元 / 片 、 111 美 元 / 片 ， 大 尺 寸55’’/65’’/75’’/85’’/98’’液晶电视面板价格维持 133 美元/片、183 美元/片、247 美元/片、343 美元/片、600 美元/片。展望后续，面板价格中枢稳中有降，下游电视厂商成本压力逐步缓解，黑电盈利改善有望持续兑现，板块估值修复可期。9 月黑电线上销额降幅环比收窄，线下销额同比延续增长，海信系线上、线下销额份额分别同比+3.5pct/+4.7pct 至 30.9%/32.6%。根据 AVC 数据，2023M9 黑电行业线上销额 41.9 亿元，同比-5.7%，降幅环比收窄 2.9pct；线下销额 15.9 亿元，同比+10.7%，增幅环比扩大 6.0pct。分公司来看，2023M9 海信/TCL/小米/创维/Vidda/东芝线上销额分 别 同 比 +8.7%/-1.0%/-11.6%/-8.8%/-2.6%/+32.5% ， 销 额 份 额 分 别 同 比+3.3pct/+0.9pct/-0.7pct/-0.4pct/+0.2pct/+0.2pct 至 24.9%/18.9%/10.7%/11.3%/6.0%/0.7%；海信/TCL/创维/东芝线下销额分别同比+24.0%/+14.8%/+21.9%/+55.6%，销额份额分别同比+4.5pct/+0.5pct/+1.1pct/+0.8pct 至 32.4%/16.1%/18.9%/2.0%。海信双线份额延续提升趋势，国内龙头地位夯实，受益于成本压力缓解，盈利能力有望持续改善。23W42 铜、铝、ABS 价格环比下降，热轧板卷价格环比上升。铜价上周均价 66614元/吨，环比-0.70%，同比+4.45%，较 2021 年-11.12%；铝价上周均价 19054 元/吨，环比-1.39%，同比+3.25%，较 2021 年-18.34%；ABS 上周均价 10410 元/吨，环比-2.07%，同比-15.98%，较 2021 年-38.18%；热轧卷板上周均价 4031 元/吨，环比+0.29%，同比-1.66%，较 2021 年-33.70%。23W42 海运综合指数、欧洲指数、美西指数环比下降。上周 CCFI 综合指数/欧洲指数/美西指数分别为 817/940/709 ，环比分别为-0.34%/-0.93%/-1.75%，同比分别为-58.31%/-71.86%/-49.00%，年初以来累计同比-35.72%/-46.81%/-15.42%。面板价格环比企稳，人民币汇率环比上升。2023 年 10 月下旬 65’’/ 55’’/43’’/ 32’’面板全球均价分别为 169 美元/片、126 美元/片、65 美元/片、37 美元/片，环比+0.00%/+0.00%/-1.52%/-2.63%，同比+57.94%/+55.56%/+35.42%/+37.04%。2023 年 10月 16 日-10 月 20 日，美元兑人民币汇率周度均价 7.3254，环比+0.34%，同比+1.21%。23W42 陆股通合计净流出 1.48 亿元。其中美的集团（+5.21 亿元）、苏泊尔（+0.23亿元）、欧普照明（+0.21 亿元）净流入居前；TCL 科技（-2.90 亿元）、海尔智家（-1.71亿元）、三花智控（-1.63 亿元）净流出居前。23W42 30 大中城市商品房成交面积环比+4.29%。23M9 商品房销售面积 1.09 亿平方米，同比-19.77%，降幅环比收窄 4.19pct；房屋竣工面积 0.50 亿平方米，同比+23.91%，涨幅环比扩大 13.83pct；房屋新开工面积 0.82 亿平方米，同比-15.18%，降幅环比收窄7.87pct。23W42 30 大中城市商品房成交面积 254.97 万平方米，环比+4.29%，较 23W40上升 243.16%。投资建议：基本面层面，上半年家电板块经营持续改善，盈利能力稳步提升，下半年低基数叠加内外需向好预期，全年业绩无忧。1）推荐防御属性高、业绩确定性强的白电龙头：海尔智家、美的集团；2）推荐受益出口复苏的弹性标的：石头科技（石头科技为兴业证券科创板做市公司）、海信视像、苏泊尔等。风险提示：原材料价格大幅上涨；终端需求不及预期；行业竞争加剧。＃title＃面板价格企稳回落，看好黑电盈利改善及估值修复＃createTime1＃2023 年 10 月 23 日请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 2 -行业周报目录1、面板价格企稳回落，看好黑电盈利改善及估值修复.......................................- 3 -2、重要价格追踪........................................................................................................- 5 -2.1、23W42 铜、铝、ABS 价格环比下降，热轧板卷价格环比上升..............- 5 -2.2、23W42 海运综合指数、欧洲指数、美西指数环比下降...........................- 5 -2.3、面板价格环比企稳，人民币汇率环比上升................................................- 6 -3、23W42 陆股通合计净流出 1.48 亿元......................................................