海外汽车行业周报：特斯拉2023Q3利润下滑，欧盟新车注册量持续增长

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明海外汽车周报(2023.10.16-2023.10.20)证券研究报告汽车＃investSuggestion＃推荐＃investSuggestionChange＃（维持）相关报告＃emailAuthor＃兴业证券经济与金融研究院分析师：余小丽yuxiaoli@xyzq.com.cnSFC：AXK331SAC：S0190518020003李梦旋limengxuan@xyzq.com.cnSAC：S0190523060003＃assAuthor＃张忠业zhangzhongye@xyzq.com.cnSAC：S0190522070004请注意：李梦旋、张忠业并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。指数表现（截至 2023/10/20）指数名称指数点位年内涨幅周内涨幅近一个月涨幅香港汽车与汽零10,71918.0%-1.5%-4.6%恒生指数15,864-10.2%-2.9%-3.3%A 股汽车与汽零11,2177.4%-2.3%1.3%沪深 3003,534-8.7%-3.5%-4.6%MSCI 全球/汽车2,03040.7%-6.8%-11.0%纳斯达克指数94,67029.9%-1.6%-2.0%道琼斯工业指数239,8973.9%-0.7%-2.9%标普 50030,71414.9%-1.1%-2.7%资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理投资要点：＃summary＃周内行情：周内（2023/10/16 至 2023/10/20）香港汽车与汽车零部件指数收益率为-1.5%，跑赢恒生指数（-2.9%）；汽车与汽车零部件指数收益率为-2.3%，跑赢沪深300（-3.5%）；MSCI 全球汽车指数收益率为-6.8%，跑输道琼斯工业指数（-0.7%）。年初至今（截至 2023/10/20），香港汽车与汽车零部件指数收益率为 18.0%，跑赢恒生指数（-10.2%）；汽车与汽车零部件指数收益率为 7.4%，跑赢沪深 300（-8.7%）；MSCI 全球汽车指数收益率为 40.7%，跑赢道琼斯工业指数（3.9%）。特斯拉 2023Q3 利润下滑，以价换量弱于预期、新车上市缓慢。2023Q3，公司新能源车交付量同比+27%至 43.5 万辆，储能装机量同比+90%至 3.98Gwh；营业收入同比+8.8%至 234 亿美元。今年以来公司主动降低车型售价，Q3 汽车均价 4.4 万美元，低于 Q2 的 4.6 万美元，大幅低于去年 Q3 的 5.4 万美元；Q3 汽车业务（含积分收入）毛利率 19%，低于 Q2 的 21%；导致 GAAP 口径归母净利润降至 18.53 亿美元，同比-44%，环比-31%。整体来看，特斯拉以价换量效果不佳，2023Q1-3 在美国新能源车市场的市占率下滑，全球份额略升但低于预期；同时降价导致公司盈利能力下滑；此外公司的新车交付节奏偏慢；行业竞争持续加剧，公司的毛利率尚未见底。欧盟新车注册量持续增长。据 ACEA，2023 年 9 月，欧盟新车注册量 861,062 辆，同比增长 9.2%，连续第 14 个月增长；从主流国家新车注册量看，9 月意大利同比+22.7%、法国同比+10.7%、德国同比-0.1%。2023Q1-3，欧盟新车注册量同比+16.9%至 800 万辆，但比 2019Q1-3 的 1000 万辆低 20%；四大市场均同比双位数增长，其中意大利同比+20.5%、西班牙同比+18.5%、法国同比+15.9%、德国同比+14.5%。我们的观点：国内：华为和理想汽车的竞争可能是双赢。市场部分观点认为新款问界 M7 的上市会抢占同一价格带的理想 L7 的销量。我们则认为华为和理想的竞争可能是双赢。原因在于华为通过 Mate60 和 M7 的影响力，将大量原本不关注新能源的消费者引流至国产新能源赛道。而汽车品类的需求多元化也客观地将问界 M7 的关注度分流至核心竞品。问界 M7 的核心竞品理想 L7、小鹏 G9 等均有望获得华为带来的“流量红利”。我们建议关注理想汽车、小鹏汽车。国外：UAW 罢工持续，建议关注不受影响的车企。我们认为本次罢工将会造成北美汽车产量下降。利空发生罢工的企业及其供应链。另外新车供给的减少可能会再次推动新车价格上涨，利好未发生罢工的企业。我们建议关注没有工会、不受罢工影响的车企特斯拉。同时由于新车减少，存量汽车寿命被拉长，车龄增长将会催生更多维修需求。我们建议关注汽车后市场维修商奥莱利。风险提示：宏观经济波动，行业政策变化，原材料价格持续上行，政策效果不及预期，下游需求不及预期，海外贸易政策变动。＃title＃特斯拉 2023Q3 利润下滑，欧盟新车注册量持续增长2023 年 10 月 23 日请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 2 -海外行业周报目录1、行情概述................................................................................................................- 4 -2、行业要闻及投资日历........................................................................................... - 6 -2.1 行业要闻...........................................................................................................- 6 -2.2 投资日历...........................................................................................................- 7 -3、上游锂盐数据追踪............................................................................................... - 8 -4、2023 年 9 月中国汽车市场汽车销售情况........................................................ - 11 -4.1 中国乘用车销售情况分析............................................................................ - 11 -4.2 中国新能源车销售情况分析........................................................................ - 13 -5、2023 年 9 月美国汽车市场汽车销售情况........................................................- 16 -5.1 美国乘用车市场销售情况分