食品饮料行业周报：9月社零环比加速，行业复苏在途

证券研究报告 行业周报 9 月社零环比加速，行业复苏在途 ——食品饮料行业周报 20231016-20231022 [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 投资要点： 9月份社会消费品零售总额39826亿元，同比增长5.5%，其中： 限额以上烟酒类零售额同比增长23.1%，较7/8月提速（单7/8月分别增长7.2%/4.3%）。1-9月限额以上烟酒类零售额同比增长9.8%，环比1-8月有所提速。 粮油、食品类零售额同比增长 8.3%，饮料类零售额同比增长 8%，增速环比上行。 餐饮社零总额同比增长 13.8%，较 2019 年同期增长 13.7%;限额以上餐饮 9 月同比增长 12.8%，较 2019 年同期增长 42.1%。 白酒： 本周贵州茅台与金徽酒率先披露三季报：茅台表现行稳致远，前9个月营收首破千亿元，全年15%业绩指引完成无忧；金徽酒收入端趋势良好，业绩具备成长空间。我们认为白酒行业面临强分化的市场格局，龙头企业及基本盘牢固的地产酒具备竞争优势，继续建议关注老窖、今世缘、金徽、老白干等。 本周行业要闻： 1）贵州茅台9个月营收破千亿，直销渠道增长显著：贵州茅台发布1-9月业绩报告，实现营收1032.68亿元，同比增长18.48%，实现净利润528.76亿元，同比增长19.09%。其中第三季度实现营收336.92亿元，同比增长14.04%，实现净利润168.96亿元，同比增长15.68%。分产品看，前三季度茅台酒/系列酒分别增长17.3%/24.35%；分渠道看，前三季度直销渠道/批发代理渠道分别增长44.93%/2.9%。 2）金徽酒发布2023年三季报：23年前三季度公司实现营业收入20.19亿元，同比+29.32%；归母净利润2.73亿元，同比+27.55%。公司产品结构进一步优化，高档产品占比提升至69.08%，较上年同期提升2.11pct，各销售区域营收增速均超过20%。公司现代化治理日趋成熟，各级渠道、外埠市场的建设也为成长提供动力，区域龙头的影响力开始显现，未来可期。 3）贵州茅台酱香系列酒柑子坪生产区域建成投产：10月19日上午，贵州茅台酱香系列酒柑子坪生产区域建成投产仪式举行。茅台集团党委委员、副总经理万波现场宣布柑子坪区域正式投产，新增产能7200吨在内的酱香系列酒生产基地将在今年陆续建成投产，这意味着茅台酱香系列酒的产能又将进一步提升。 4）贵州茅台酒新防伪体系将正式启用：10月16日，贵州茅台酒新防伪体系将正式启用，全新升级的新防伪体系产品将陆续上线。在保持茅台酒品质内涵和品牌形象不变情况下，新型防伪产品采用全新基材和技术进行升级迭代，在防伪识别和溯源查询使用上作了调整改变，并使用新防伪胶帽，最大程度杜绝不法分子回收胶帽制假的行为。 5）五粮液“紫气东来”预售超预期：“紫气东来”是五粮液1+3产品体系中的重点产品，自春糖亮相以来，获得了“低度酒、高品质、有文化、健康酒”的市场口碑。在京东平台开启线上首发后，8天时间，预约人次逼近8万，远超999瓶的限量数量，引发了一波预订热潮。 6）泸州老窖再启年度诗酒嘉年华：10月15日，国际诗酒文化大会第七届中国酒城·泸州老窖文化艺术周在酒城泸州盛大开幕，文学家、艺术家、翻译家、文化学者等各界嘉宾与来自阿根廷、智利、哥伦比亚等十余国的诗人朋友齐聚，共襄年度诗酒文化嘉年华。 [Table_Industry] 行业: 食品饮料 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 王珠琳 Tel: 021-53686405 E-mail: wangzhulin@shzq.com SAC 编号: S0870523050001 联系人: 赖思琪 Tel: 021-53686180 E-mail: laisiqi@shzq.com SAC 编号: S0870122080016 联系人: 袁家岗 Tel: 02153686249 E-mail: yuanjiagang@shzq.com SAC 编号: S0870122070024 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《 糖 酒 会 顺 利 闭 幕 ， 行 业 良 性 发 展 ——食 品 饮 料 行 业 周 报20231009-20231013》 ——2023 年 10 月 15 日 《 需 求 逐 步 恢 复 ， 双 节 平 稳 收 官 ——食 品 饮 料 行 业 周 报20230925-20231008》 ——2023 年 10 月 08 日 《 双 节 渐 近 ， 关 注 消 费 需 求 恢 复 ——食 品 饮 料 行 业 周 报20230918-20230924》 ——2023 年 09 月 24 日 -8%-3%2%6%11%16%21%25%30%10/2201/2303/2305/2308/2310/23食品饮料沪深3002023年10月22日行业周报 7）古井贡酒·浓香万里中国酒文化全球巡礼英国站隆重开启：当地时间10月13日-14日，古井贡酒·浓香万里中国酒文化全球巡礼英国站隆重开启，古井贡酒走进伦敦，传递东方白酒文化之美。继中国白酒行业首批文化研究中心——古井贡酒·年份原浆文化研究院（柏林中心、巴黎中心）成功揭幕之后，古井贡酒·年份原浆文化研究院（伦敦中心）落成。 啤酒：珠江啤酒业绩稳健，高端化趋势延续。本周珠江啤酒发布2023年三季报，公司前三季度实现营收45.51亿元，同比增长10.71%，归母净利润6.43亿元，同比增长12.78%。其中Q3营收同比增长5.94%，归母净利润同比增长8.03%。前三季度公司啤酒销量115.03万吨，同比增长4.97%，其中纯生啤酒产品销量同比增长15.01%，其中97纯生产品销量同比增长33.28%。公司产品创新和市场拓展表现稳健，高端产品延续较快增长，产品结构持续优化。同时公司全资子公司中山珠啤拟投资9.32亿元新增30万吨啤酒酿造能力，并配套中高端啤酒灌装生产线，进一步优化产能布局，缓解珠三角区域产能压力。 软饮：香飘飘前Q3扭亏为营，李子园品牌升级红利可期。本周香飘飘和李子园发布了2023年三季报。香飘飘前三季度实现营业收入19.79亿元，同比增长29.31%，归母净利润348万元，同比扭亏为盈。其中Q3实现营收8.08亿元，同比增长20.41%，净利4753万元。公司积极推进“双轮驱动”战略：冲泡业务持续通过推进产品健康化升级，打造高势能门店结合渠道下沉，实现修复性增长；即饮板块冻柠茶表现亮眼，新销售团队经过磨合后充分发挥运作能力，积极拓展经销商及线下网点，在广东、北京、江浙等重点区域实现显著增长。李子园前三季度实现营收10.69亿元，同比微增0.72%；归母净利润约1.89亿元，同比增加2