势起风劲 奋楫争先：中国证券业2023年上半年发展回顾与展望-德勤

势起风劲 奋楫争先 中国证券业2023年 上半年发展回顾与展望0103121343465059697558目录引言一、2023年上半年宏观经济和证券业发展回顾二、2023年上半年上市证券公司业绩分析三、2023年上半年上市证券公司业务观察1. 盈利能力及业务收入2. 资产情况分析3. 负债情况分析4. 母公司资本情况及风险控制指标1. 围绕科创赋能、绿色金融和乡村振兴， 多渠道全方位支持实体经济2. 积极推动国际化战略，加强国际化布局， 实现高质量发展3. 加速金融科技赋能，铸造证券公司核心竞争力四、热点话题探讨联系人德勤中国金融服务业研究中心介绍1. 证券行业数据治理体系与实践2. 证券公司市场风险管理重塑及系统一体化落地思考 3. 应对挑战，拥抱未来——证券公司气候风险管理实施4. 证券公司和期货公司场外衍生品综合服务能力的挑战与应对之套期会计5. 证券业人力资源“投入-过程-产出”链条全视角分析6. 顺势而行，借势而进：核算新规下证券公司税务管理的 挑战与应对7. 证券业信息技术应用创新展望807991991121181321381411421引言资本市场是经济形势的晴雨表，证券业是与资本市场发展联系最为紧密的行业。 2023年上半年，全球经济复苏仍面临较高不确定性，地缘政治紧张局势仍未明显缓和，欧美发达经济体仍处于加息周期，通胀水平居高不下，粮食、能源和大宗商品市场价格波动幅度仍然较大。疫情防控平稳转段后，国内经济发展总体呈复苏向好趋势，主要经济指标基本符合预期，但经济发展新旧动能转换仍面临较大压力， 外需下降、内需不足、就业承压、投资放缓是当前经济运行面临的主要挑战。2023年上半年，资本市场发展方面的政策支持力度加大，如股票发行注册制改革全面落地，债券注册制改革进一步深化，资本市场对外开放程度进一步扩大，资本市场监管制度和监管效能进一步完善和提升。中国证券业资产总额、净资产和净资本保持增长，营业收入和净利润同比上升，净资产收益率（ROE）边际修复，资产质量、资本实力和抗风险能力保持稳健。A股上市证券公司板块估值修复明显，表现亮眼。不同规模证券公司的业绩表现分化明显，行业头部集中趋势延续，头部证券公司业绩表现稳健、韧性凸显，上市中小证券公司业绩快速反弹，实现高于行业平均水平的增长。考察14家A+H股代表性上市证券公司（名单附后）2023年半年报数据，我们认为，尽管上市证券公司的财务状况和经营成果仍面临一定压力，但半年报中传递的信息偏于积极和乐观。虽然经纪、投行和资管业务承压，但是在市场交易量整体弱修复的背景下，自营业务和资本中介业务表现亮眼，相应地，投资收益和公允价值变动收益带动整体业绩增长。头部证券公司机构业务空间广阔，在财富管理业务方面加速布局。各类证券公司围绕科创赋能、绿色金融和乡村振兴，支持“专精特新”、 “小巨人”企业上市融资，助力绿色债券和乡村振兴地方债发行上市，服务实体经济成效显著；头部证券公司积极推进国际化布局，加强一体化平台建设和境内外资源整合，助力中国企业全球化；证券公司普遍加大金融科技投入，加速数字化转型，赋能公司财富管理、投资研究、自营投资、风险管理和中后台运营，打造和提升核心竞争能力。展望2023年下半年，我们对中国证券行业和上市证券公司的发展趋势保持谨慎乐观。一方面，随着地缘政治风险的化解出现积极信号，欧美发达经济体通胀水平有所回落，经济衰退风险趋于下降，国内经济持续恢复和反弹，我国资本市场景气程度有望企稳，推动证券行业盈利和估值进一步修复。另一方面，2023年7月以来，政治局会议定调“活跃资本市场、提振投资者信心”，监管机构接连推出包括减半征收证券交易印花税、调降融资保证金比例、规范股份减持行为等“政策组合拳”， 为证券行业发展营造了良好的政策环境。在此背景之下，证券行业把握机遇、锐意创新、加速转型，必能走出持续健康发展的“第二曲线”。势起风劲 奋楫争先 | 引言中信证券股份有限公司（“中信证券”）国泰君安证券股份有限公司（“国泰君安”）华泰证券股份有限公司（“华泰证券”）海通证券股份有限公司（“海通证券”）中国银河证券股份有限公司（“中国银河”）广发证券股份有限公司（“广发证券”）中国国际金融股份有限公司（“中金公司”）申万宏源集团股份有限公司（“申万宏源”）招商证券股份有限公司（“招商证券”）中信建投证券股份有限公司（“中信建投”）东方证券股份有限公司（“东方证券”）光大证券股份有限公司（“光大证券”）国联证券股份有限公司（“国联证券”）中原证券股份有限公司（“中原证券”）本报告的数据资料，除特别注明外，均来源于上述证券公司公布的半年度/年度报告、Wind。其中，境外资产负债表数据按照各年年末汇率折算、利润表数据按照各年平均汇率折算。中国14家A+H股上市证券公司列示如下：势起风劲 奋楫争先 | 引言2本报告作为德勤中国金融服务业研究中心的旗舰作品之一，涵盖了2023年上半年的宏观经济和证券业发展回顾、上市证券公司业绩分析、上市证券公司业务观察和行业热点话题探讨等四个章节。报告主要以国内具有代表性的14家A+H股上市证券公司为样本，通过系统分析中国上市证券公司的盈利能力及业务收入、资产情况、负债情况、母公司资本情况及风险控制指标，梳理并观察其业务发展情况、经营模式创新、经营战略变化及科技赋能，进而展现中国证券业在2023年上半年取得的成就并展望未来发展的方向。同时，本报告深度解析了证券行业数据治理体系与实践、证券公司市场风险管理重塑及系统一体化落地思考、证券公司气候风险管理实施、证券公司和期货公司场外衍生品综合服务之新套期会计准则应用、证券业人力资源“投入-过程-产出”链条全视角分析、核算新规下证券公司税务管理的挑战与应对、证券业信息技术应用创新展望等重点和热点话题，提供了独到的见解与洞察。我们相信，这份研究报告将会为国内证券公司把握行业发展趋势、提升治理能力和管理水平、 促进业务拓展和业绩提升提供有价值的参考。3势起风劲 奋楫争先 | 2023年上半年宏观经济和证券业发展回顾2023年上半年 宏观经济和证券业发展回顾势起风劲 奋楫争先 | 2023年上半年宏观经济和证券业发展回顾34势起风劲 奋楫争先 | 2023年上半年宏观经济和证券业发展回顾图1：中国经济及三驾马车增速情况数据来源：Wind全球经济前景不确定性仍存当前，全球经济复苏前景仍较为波折。根据2023年7月IMF最新发布《世界经济展望》，全球经济增速预计将从3.5%的估计值下降至2023年的3.0%。上半年，全球主要经济体为抗击通胀采取的加息政策持续影响经济活动，硅谷银行、瑞士信贷等事件引发金融市场剧烈波动，而地缘政治冲突风险仍未见缓和，或进一步影响全球经济秩序。不过，随着主要经济体通胀水平回落，衰退和滞胀风险正逐步减小，美国经济有望实现软着陆；另外，印度等新兴市场今年增长势头良好，将为全球经济增长注入活力。中国疫后经济总体恢复向好，内需不足值得重视疫情防控放开后，今年中国经济总体恢复向好，上半年GDP累计同比增长5.5%。其中，上半年社会消费品零售总额同比增长8.2%，在一、二季度的央行城镇储户的问卷调查中，选择“更多储蓄占比”储户的接近六成；全国固定资产投资上半年累计