机械行业周报：9月挖机销量环比增长，持续关注顺周期板块投资机会

证券研究报告 行业周报 9 月挖机销量环比增长，持续关注顺周期板块投资机会 ——机械行业周报（2023.10.9-2023.10.13） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 行情回顾 上周（2023.10.9-2023.10.13），中信机械行业下跌2.50%，表现处于中下游，在所有一级行业中涨跌幅排名第20。本周沪深300指数下跌0.71%，中小板指数上涨0.06%，创业板指数下跌0.36%，机械行业下跌2.50%，表现较差。 ◼ 核心观点&数据 工程机械设备 核心观点：工程机械行业持续筑底，房地产政策发力以及设备更新换代有望拉动内需边际改善。7月政治局会议提出“适时调整优化房地产政策”，住建部表态进一步落实好各项政策措施，9月以来上海、北京等城市陆续执行“认房不认贷”，我们认为政策端持续发力或带动开工端边际改善，进而对工程机械内销改善起到一定提振作用。据工程机械协会数据，2023年9月挖机销量14283台，同比下降32.6%，降幅环比 扩 大5.1pct。 分 市 场 来 看 ： 国 内 市 场 销 量6263台 ， 同 比 下 降40.5%，降幅环比扩大2.8pct。出口市场销量8020台，同比下降24.8%左右，降幅环比扩大7.6pct。国内地产政策已现边际改善预期，随着后续相关政策落地有望提振市场需求底部向上复苏，以及更新周期启动成为内需拉动的重要动力。外销方面，据海关数据整理，1-8月我国工程机械出口金额330.66亿美元，同比+16.6%。近期因海外部分地区需求放缓以及去年同期高基数等原因，挖机出口增速有所放缓，但我国挖机产品在全球市场仍有较强竞争力以及我国与周边一带一路经济体的深化合作，一定程度支撑产品出口韧性。8月叉车内外销数据亮眼，8月销售量为9.8万台，同比增长16.6%，其中内销约6.2台万，同比+15.4%；外销约3.6万台，同比+18.7%。叉车行业景气度持续，我们认为锂电化和智能化赋能下，国内高性价比产品在国际市场仍有较强的竞争力，下半年销售有望维持增长态势。整体来看，更新需求或将是支撑内销市场长远发展的基石，但更新需求释放的集中性可能受到宏观经济、产业结构变化等多重因素影响，导致其判断需要紧密跟踪行业出货量变化；外销则是工程机械增量需求的主要来源，国内头部整机厂出海正当时。建议关注产品力和渠道力突出、有出海逻辑或国企改革属性的龙头和核心部件供应商。 数据更新：1）2023年9月PMI为50.2%，环比上月+0.5pct；2）2023年8月制造业固定资产投资额累计同比+5.9%，增速较上月+0.2pct；3）2023年8月中国房地产开发投资完成额累计同比-8.8%，增速较上月-0.3pct；4）2023年8月叉车销量为9.8万台，同比+16.6%，环比上月+5.0%；5）2023年9月挖掘机销量为1.4万台，同比-32.6%，环比上 月+9.0%；6）2023年9月 小 松 挖 掘 机 开 工 小 时 为90.0， 同 比-9.7%，环比上月0.0%；7）2023年8月汽车起重机销量同比-13.1%，增速较上月+10.0pct；8）2023年9月装载机销量为7689.0台，同比-20.5%，环比上月+6.4%。 自动化设备 [Table_Industry] 行业: 机械 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 刘阳东 Tel: 021-53686144 E-mail: liuyangdong@shzq.com SAC 编号: S0870523070002 分析师: 吴婷婷 Tel: 021-53686158 E-mail: wutingting@shzq.com SAC 编号: S087052308001 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《9 月制造业 PMI 重回荣枯线以上，持续关注顺周期板块投资机会》 ——2023 年 10 月 11 日 《第二十三届工博会在上海召开，持续关注人形机器人产业链机会》 ——2023 年 09 月 27 日 《工信部发布揭榜挂帅任务榜单，持续关注人形机器人产业化进程》 ——2023 年 09 月 21 日 -9%-6%-4%-1%2%4%7%9%12%10/2212/2203/2305/2308/2310/23机械设备沪深3002023年10月19日行业周报 核心观点：数字化和智能化相关的工控设备、机器视觉设备在行业整体需求弱复苏情况下，23Q1仍取得稳健甚至较为亮眼的增速表现，我们认为特别是ChatGPT的应用为机器视觉板块注入新的活力，垂直细分类大模型的出现或有望加速机器视觉的渗透率提升。另外，工业母机板块的机床和刀具行业具备国产替代广阔空间，在强调自主可控的政策支持下，涉及“卡脖子”环节的核心部件供应商值得关注。 数据更新：1）2023年9月M1、M2分别同比+2.1%、+10.3%，增速分别较上月-0.1、-0.3pct；2）2023年8月工业机器人产量为3.3万台，同比-19.6%，环比上月-3.2%，同比增速较上月-2.6pct；3）2023年8月中国电梯、自动扶梯及升降机产量为14.1万台，同比-5.4%，环比上月+6.8%，同比增速较上月+7.2pct；4）2023年8月金属切削机床产量当月值为4.9万台，同比+8.9%，环比上月+4.3%。 锂电设备 核心观点：过去两年下游电动车渗透率快速提升至30%左右水平，我们认为，后续电动车渗透率提升的斜率将有所放缓，上游的动力电池厂商的资本开支或将有所缩减，相应地，作为动力电池上游的传统锂电设备行业或将经历存量博弈风险，因此，虽然23Q1部分传统锂电设备公司的财报数据较为亮眼，但进一步判断持续性仍需密切跟踪下游景气度变化。值得注意的是，复合集流体以其安全、降本等突出优势，发展方兴未艾。9月4日，嘉元科技公告，与三孚新科在复合铜箔产业链上建立战略合作关系，并签订“一步式全湿法复合铜箔电镀设备”采购合同，确认合同金额2.43亿元；9月7日，英联股份公告，于近日与爱发科签署合作协议，拟向爱发科采购10条复合铝箔生产线。公司此前公告拟投资30.89亿元，建设100条新能源汽车动力锂电池复合铜箔生产线和10条复合铝箔生产线；9月16日，道森股份控股子公司洪田科技微信号发布，日前，公司研发的复合铜铝箔一体机设备“卷绕磁控溅射镀膜机”（可双面镀金属材料）、“卷绕磁控溅射蒸镀复合镀膜机”（可双面镀铜镀铝）、“卷绕蒸发镀膜机”（可双面镀铝）再次斩获1.84亿元新订单；9月20日，诺德股份公告，拟投资25亿元建设诺德复合集流体产业园项目，项目建成达产后，预计每年可生产复合铝箔和复合铜箔4.2亿平方米，生产设备产线为柔性设备，可兼容生产复合铝箔和复合铜箔。10月9日，璞泰来公告，与宁德时代签订《战略合作协议》，双方同意就复合铜箔集流体业务建立长期合作机制，共同开拓新能源海内外市场。我们建议积极关注复合集流体