电气设备和新能源行业：光伏海外需求持续旺盛，隆基PERC电池效率再创记录

重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。 行情回顾上周（0114-0118）上证综指上涨 1.65%，深证成指上涨 1.44%，中小板指上涨 1.29%，创业板指上涨 0.63%，沪深 300 指数上涨 2.37%，锂电池指数上涨 0.71%，新能源汽车指数下跌 0.50%，光伏指数下跌 0.04%，风力发电指数下跌 1.99%。 价格追踪锂电方面，上周碳酸锂价格持稳，电池级碳酸锂均价在 79,000 元/吨。氢氧化锂价格下行，维持在 108,500 元/吨的价位。钴产品价格持续下行，其中电解钴均价于 33.8 万元/吨。三元材料（523）价格持稳，均价位于 15.7 万元/吨。NCM811 价格下跌至 20 万元/吨左右。 光伏材料方面，上周国内硅片价格基本稳定，但海外部分出现明显涨势，由于海外供应量紧张，加上汇率影响，多晶硅片价格应声喊涨。电池片需求依旧强劲，供应略显紧张，转换效率 21.5%及以上的单面电池片价格高档维稳在每瓦 1.28-1.31 元人民币、海外 0.162-0.165 元美金。 投资建议2018 年全年实现动力电池装机 56.89GWh，同比增长 56.88%。年底抢装效应明显，助力全年动力锂电装机量超预期。新一轮补贴政策临近，高能量密度高续航里程的趋势不会改变。建议关注中游材料龙头企业，如高镍三元龙头当升科技，以及进入海外高端供应链的隔膜龙头企业，下游电池板块建议关注市占率高，回款能力较好的龙头公司，如宁德时代。 光伏方面，两部委发布关于积极推进光伏无补贴平价上网有关工作的通知，明确提出 12 大要求，降低非技术成本，积极推进平价上网，鼓励行业向市场主导过渡。政策逐步明朗，并从项目指标、融资环境、消纳保障和市场化交易等诸个方面保驾护航。建议关注硅料和硅片龙头企业，如隆基股份，逆变器龙头企业阳光电源，以及后续政策进展及海外市场拓展情况。我们维持行业“增持”评级 风险提示新能源车产销量不及预期，原材料价格波动，行业政策调整。增持 ——维持 日期： 2019 年 01 月 22 日 行业：电气设备和新能源 分析师： 洪麟翔 Tel： 021-53686178 E-mail： honglinxiang@shzq.com SAC 证书编号： S0870518070001 研究助理： 孙克遥 Tel： 021-53686135 E-mail： sunkeyao@shzq.ccom SAC 证书编号： S0870118050004 最近 6 个月行业指数与沪深 300指数比较国家版集采试点方案出台 光伏海外需求持续旺盛，隆基 PERC电池效率再创记录证券研究报告/行业研究/行业动态 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。  数据预测与估值 公司名称 股票代码 股价 EPS PE 投资评级 2018E 2019E 2020E 2018E 2019E 2020E 当升科技 300073 26.80 0.74 1.01 1.41 36.22 26.53 19.01 谨慎增持 宁德时代 300750 75.40 1.48 1.88 2.34 50.95 40.11 32.22 谨慎增持 隆基股份 601012 22.27 0.96 1.24 1.69 23.20 17.96 13.18 增持 阳光电源 300274 10.20 0.67 0.79 0.94 15.22 12.91 10.85 谨慎增持 资料来源：上海证券研究所 股价数据为 2019 年 1 月 18 日 行业动态 2019 年 01 月 22 日 3 一、上周行情回顾 上周（0114-0118）上证综指上涨 1.65%，深证成指上涨 1.44%，中小板指上涨 1.29%，创业板指上涨 0.63%，沪深 300 指数上涨2.37%，锂电池指数上涨 0.71%，新能源汽车指数下跌 0.50%，光伏指数下跌 0.04%，风力发电指数下跌 1.99%。 图 1：上周市场表现 数据来源：WIND，上海证券研究所 行业板块方面，上周申万电气设备板块上涨 0.12%，表现排在申万 28 个行业板块的第 22 位。 图 2：申万行业板块表现 数据来源：WIND，上海证券研究所 我们重点关注新能源汽车产业链中上游板块和光伏板块。 在细分板块方面，上周上游锂资源板块上涨 0.32%，钴资源板行业动态 2019 年 01 月 22 日 4 块上涨 1.37%。锂电正负极材料板块上涨 0.03%，电解液板下跌0.05%，隔膜板块下跌 0.45%，电芯板块下跌 1.57%，锂电设备板块（机械覆盖）上涨 2.34%，光伏板块上涨 3.36%。 图 3：上周锂电池、光伏细分板块表现 数据来源：WIND，上海证券研究所 个股方面，上游锂钴资源板块个股中涨幅较大的有洛阳钼业（2.35%）、西藏矿业（2.11%）、天齐锂业（0.86%），跌幅较大的有寒锐钴业（-2.10%）、盐湖股份（-4.25%）、科达洁能（-1.58%）。锂电正负极材料板块个股中表现较好的有科恒股份（5.64%）、厦门钨业（1.47%）、格林美（0.25%），跌幅较大的有璞泰来（-2.03%）、科达洁能（-1.58%）、中国宝安（-0.89%）。锂电隔膜、电解液和铜箔板块中个股中表现较好的有胜利精密（5.38%）、新宙邦（2.81%）、恩捷股份（0.99%），表现较差的有天际股份（-2.84%）、多氟多（-1.49%）、星源材质（-1.28%）。锂电设备板块上涨 2.34%，个股中表现较好的有星云股份（8.64%）、赢合科技（6.62%）、先导智能（5.90%），表现较差的有金银河（-6.36%）、璞泰来（-2.03%）。电芯板块下跌 1.57%，个股中涨幅较大的有坚瑞沃能（14.94%）、鹏辉能源（3.06%）、科陆电子（2.02%），跌幅较大的有中信国安（-11.75%）、德赛电池（-5.08%）、比亚迪（-4.49%）。光伏（CS）板上周上涨 3.36%，个股中涨幅较大的有易成新能（37.76%）、通威股份（11.31%）、隆基股份（11.13%）。 行业动态 2019 年 01 月 22 日 5 图 4：上周锂钴资源板块个股情况 数据来源：WIND，上海证券研究所 图 5：上周锂电池正负极板块个股情况 图 6：上周锂电池电解液+隔膜板块个股情况 数据来源：WIND，上海证券研究所 数据来源：WIND，上海证券研究所 图 7：上周锂电设备板块个股情况 图 8：上周电芯板块个股情况 数据来源：WIND，上海证券研究所 数据来源：WIND，上海证券研究所 行业动态 2019 年 01 月 22 日 6 图 9： 上周光伏板块个股情况 数据来源：WIND，上海证券研究所 二、行业主要材料价格及产量信息 根据百川资讯和鑫椤资讯数据，我们整理上周锂电产业链相关产品的价格。锂原材料