商品期权系列报告（9）：期权PCR指标初探

】 2018 年 01 月 25 日1 / 11 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669 号 量化组： 研究员： 刘宾 0755-83212741 liubin@citicsf.com 从业资格号 F0231268 投资咨询号 Z0000038 王建伟 021-60812992 wangjianwei@citicsf.com 从业资格号 F3014595 投资咨询号 Z0013229 联系人： 王炳瑜 021-60812989 wangbingyu@citicsf.com 从业资格号 F3018918 邹天舒 021-60812993 zoutianshu@citicsf.com 从业资格号 F3027249 陈舜尧 0755-82723054 chenshunyao@citicsf.com 从业资格号 F3029712 肖璋瑜 0755-82723054 xiaozhangyu@citicsf.com 从业资格号 F3034888 中信期货研究|专题报告（期权 PCR 指标初探） 2018-01-25 商品期权系列报告（9）—— 期权 PCR 指标初探 专题摘要: 本报告从期权市场 PCR 指标的角度，引入了期权成交量 PCR、期权持仓量PCR、期权成交额 PCR 以及期权隐含波动率 PCR 共四个能反映投资者情绪的指标，来初步探究不同的 PCR 指标与标的物之间的关系。 成交量 PCR 与标的物之间的相关性并不明显，只有在一些拐点位置，可以作为反向指标来反映市场极端的看多或者看空情绪。 成交额 PCR 对标的物价格的拐点预测效果更加显著。相比于成交量 PCR 有很好的提升。 持仓量 PCR 与标的物价格之间有较强的正相关性。持仓量 PCR 会随着标的物价格的走高而走高，同时也会随着标的物价格的走弱而下降。 隐含波动率 PCR 与标的物价格之间有一定的负相关关系。隐含波动率 PCR 的上行区间对应着标的物价格的走弱，隐含波动率 PCR 的下行区间对应着标的物价格的上升。 中信期货研究|专题报告（期权 PCR 指标初探） 2018 年 01 月 25 日 2 / 11 目录 专题摘要: ................................................................................................................................................................................ 1 一、期权 PCR 指标详解 ....................................................................................................................................................... 3 1.1 期权成交量 PCR ..................................................................................................................................................... 3 1.2 期权持仓量 PCR ..................................................................................................................................................... 3 1.3 期权成交额 PCR ..................................................................................................................................................... 4 1.4 期权隐含波动率 PCR ............................................................................................................................................. 4 二、期权 PCR 指标分析 ....................................................................................................................................................... 4 2.1 成交量 PCR ............................................................................................................................................................. 4 （1）成交量 PCR 与投资者结构 ......................................................................................................................... 4 （2）成交量 PCR 与标的物走势 ......................................................................................................................... 6 2.2 成交额 PCR ............................................................................................................................................................. 7 2.3 持仓量 PCR ............................................................................................................................................................. 8 2.4 隐含波动率 PCR .............