2023年上半年汽车金融行业信用观察

行业研究报告 - 1 - 2023 年上半年汽车金融行业信用观察 金融机构部 高飞 摘要： 2022 年，在国家购置税减半政策和多地政府促进汽车消费政策支持下，我国汽车产销量维持增长。在此背景下，受整车厂汽车产量下滑、与银行业金融机构同业竞争压力加大等因素的影响，2022 年汽车金融公司经营情况有所波动，不良贷款率有所增长。汽车金融行业融资仍以发行资产支持证券和金融债券以及金融机构借款为主，融资渠道较少。汽车金融公司资本充足率基本能够满足业务发展需要，短期内的资本补充压力较小。 债券发行方面，2023 年上半年，汽车金融行业发行债券的主体共计 2 家，存续债券的发行主体共计 9 家，其中主体信用等级为 AAA 级 8 家，AA+级 1 家，期间行业内无信用等级调升或调降的发债主体。 一、 行业运行数据与点评 2022 年，在国家购置税减半政策和多地政府促进汽车消费政策支持下，我国汽车产销量维持增长。在此背景下，受整车厂汽车产量下滑、与银行业金融机构同业竞争压力加大等因素的影响，2022 年汽车金融公司经营情况有所波动，不良贷款率有所增长。汽车金融行业融资仍以发行资产支持证券和金融债券以及金融机构借款为主，融资渠道较少。汽车金融公司资本充足率基本能够满足业务发展需要，短期内的资本补充压力较小。 2021 年，国内汽车产销量结束三年连续下降的趋势，全年产销量分别完成2608.2 万辆和 2627.5 万辆，同比增长 3.40%和 3.80%。2022 年以来，汽车产业受新冠疫情冲击，3 月下旬至 4 月，汽车产销出现断崖式下降。随着供应链逐步恢复，在国家购置税减半政策和多地政府促进汽车消费政策作用下，汽车产销量逐步恢复。2022 年，受芯片结构性短缺、动力电池原材料价格高位运行、局部地缘政治冲突等不利因素冲击，在购置税减半等一系列稳增长、促消费政策的有效拉动下，全年汽车产销分别完成 2702.1 万辆和 2686.4 万辆，分别较上年增长 3.4%和 2.1%。 新世纪评级版权所有行业研究报告 - 2 - 图表 1. 汽车市场历年产销量数据情况（单位：万辆、%） 资料来源：中国汽车工业协会 2022 年，汽车金融公司全年累计发放的零售贷款车辆 655.44 万辆（对应新发放零售贷款 5647.20 亿元），较上年减少 25.78 万辆，同比下降 3.78%。其中，新车贷款车辆为 600.91 万辆，占 2022 年我国汽车销量的 22.37%。截至 2022 年末，汽车金融公司累计发放新能源汽车贷款 115.88 万辆，贷款金额 986.03 亿元，较上年末同比增长 90.68%。同年，汽车金融公司全年累计发放经销商批发贷款车辆 363.48 万辆（对应新发放批发贷款 7994.99 亿元），较上年减少 47.56 万辆，同比下降 11.57%，占 2022 年我国汽车产量的 13.45%。受整车厂汽车产量下滑、与银行业金融机构同业竞争压力加大等因素的影响，汽车金融公司贷款渗透率有所减少。截至 2022 年末，25 家汽车金融公司资产规模为 9891.95 亿元，较上年同比减少 1.76%。 图表 2. 汽车金融公司资产规模变化情况（单位：亿元） (10)(5)0510152005001,0001,5002,0002,5003,0003,500201120122013201420152016201720182019202020212022汽车产量汽车销量同比增速同比增速7,447.298,390.009,063.719,774.8010,068.949,891.9529.99%12.66%8.03%7.85%3.01%-1.76%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%0.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.002017年末2018年末2019年末2020年末2021年末2022年末总资产规模同比增速新世纪评级版权所有行业研究报告 - 3 - 资料来源：Wind 从业务结构来看，零售贷款仍是汽车金融公司的业务重点。2022 年，汽车金融公司向经销商持续提供稳定的资金支持、延期还款、减费让利等纾困措施，使得经销商贷款在业务结构中的占比有所增长。随着汽车产业转型升级的不断推进，在国家相关补贴政策的影响下，汽车金融公司新能源汽车贷款余额快速增长。此外，通过规范经营主体结构、取消限迁政策等一系列调整，二手车交易活跃度有所回升，使得二手车贷款余额亦有所增加。截至 2022 年末，汽车金融公司零售贷款余额 7852.58 亿元，较上年末减少 3.51%，占贷款总额的 86.86%。其中，新能源汽车贷款 1025.35 亿元，较上年末增加 483.27 亿元；二手车贷款余额为 451.88亿元，较上年末增加 117.58 亿元；汽车附加品贷款余额为 309.0 亿元，较上年末减少 25.3 亿元。同年末，经销商贷款余额为 1126.9 亿元，较上年末增长 8.73%；融资租赁余额 61.5 亿元，较上年末增长 29.45%。 图表 3. 汽车金融公司业务结构（单位：亿元） 资料来源：Wind 从资产质量情况看，汽车金融公司不良贷款规模和占比维持在较好水平，整体拨备覆盖率高于监管标准。近年来，受宏观经济环境的影响，汽车金融公司不良贷款增速高于资产规模增速，不良贷款率有所波动。2020-2022 年末，汽车金融公司不良贷款余额分分别为 44.1 亿元、53.41 亿元和 64.13 亿元，不良贷款率分别为 0.49%、0.58%和 0.71%。各年末，汽车金融公司拨备覆盖率分别为 535.90%、459.10%和 395.02%。 图表 4. 汽车金融公司不良率及拨备覆盖率情况 指标 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年 不良率（%） 0.41 0.54 0.37 0.25 0.30 0.50 0.49 0.58 0.71 15.3214.7012.9011.7011.2412.4683.7884.2086.0087.4088.2486.860.90 1.10 1.10 0.90 0.52 0.68 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.002017年末2018年末2019年末2020年末2021年末2022年末经销商贷款余额占比零售贷款余额占比其他新世纪评级版权所有行业研究报告 - 4 - 拨备覆盖率（%） 303.19 267.73 448.24 658.51 677.50 448.60 535.90 459.10 395.02 资料来源：Wind 汽车金融公司资本补充方面，2020-2022 年，各年分别有 3 家、3 家和 1 家汽车金融公司完成增资，各年合计增加的注册资本金额分别为 62 亿元、56 亿元和 60 亿元，各年末汽车金融公司资本充足率分别为 21.40%、21.79%和 23.31%。融资方面，各年共有