新能源周报（第58期）：重视智能化、宁德时代，海风望提速

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 电力设备 新能源周报（第 58 期）：重视智能化、宁德时代，海风望提速 [Table_Summary] 报告摘要  行业整体策略：重视智能化和宁德时代机会，海风有望加速 华为问界开启新产品周期，重申智能化、光储平价是下一轮新能源向上周期的核心。目前宁德时代等龙头的调整是布局机会；且BC、复合集流体等有望拉开新能源龙头之间的差距。 新能源汽车产业链核心观点： 1）华为问界新产品周期推动产业链边际向好。上市 25 天，问界新M7 大定超 5 万台创纪录。看好行业智能化升级趋势，新 M7 搭载HUAWEI ADS 2.0 高阶智能驾驶系统等；预计在 2023 年 12 月，城区智驾领航辅助将实现全国都能开、带来越开越好开的智驾体验。 2）福特暂停铁锂电池工厂建设，宁德时代或迎来中期布局机会。暂停主要与工会谈判等原因有关，我们总体认为此次暂停可能在未来加速宁德时代业务在美国的落地（通过暂停进一步凸显与中国厂商合作的重要性）。宁德时代或迎来中期布局机会：其良好自由现金流、产品创新能力将引领产业穿越周期；产品差异能力提升将利于公司在行业低谷时提升其全球市占率。 3）重视产业链上游机会。首先是近期碳酸锂价格的持续下跌；其次是海外市场的拓展：华友钴业与 LG 化学加深合作。 光伏产业链核心观点： 1）行业供需有望边际向好。供给端：通威股份终止 160 亿元定增计划，随着头部企业再融资放缓，行业产能扩张预期边际放缓，产能出清有望加速。需求端：随着产业链报价下行，需求将产生正反馈。 2）新技术迭代看好 BC 方向。XBC 工序道数、初始投资强度有望快速下降，同时随着更多更大胆创新的应用，XBC 有望在效率、成本端快速优化，有望在 3-5 年内成为最主流的方案。 3）欧盟上调 2030 年可再生能源目标（从 32%提升为 42.5%），风电光伏装机容量提高 2 倍。 风电产业链核心观点： 继续低谷期布局海风、海外，短期零部件逻辑更好。 1）海风边际向好，市场预期走出低点。江苏：射阳 1GW 项目核准，年内开工有望；广东：青洲六项目进展顺利，预计 10 月开工；山东&浙江&广西&海南：多个海风项目进展积极。后续新青洲五七、帆石一二项目问题解决、以及新的项目招标放出将形成更大机会。  走势对比 [Table_IndustryList]  子行业评级 [Table_CompanyInfo]  推荐公司及评级 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《新能源周报（第 57 期）：重视特斯拉新产品周期，新技术加速》--2023/09/26 《【太平洋新能源】新能源周报（第56 期）：关注龙头中期底部，需求变量在海外_20230917》--2023/09/17 《储能与电力设备周报(第 9 期): 收益来源更丰富，看好后续装机》--2023/09/12 [Table_Author] 证券分析师：刘强 电话： E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190522080001 (22%)(15%)(8%)(1%)6%13%22/10/1022/12/1023/2/1023/4/1023/6/1023/8/10电力设备沪深300[Table_Message] 2023-10-09 行业周报 看好/维持 电力设备 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业周报 P2 新能源周报（第 58 期）：重视智能化、宁德时代，海风望提速 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远  周观点： （一）新能源汽车：问界新 M7 订单超预期、短期扰动不改我国锂电产业链出海长期趋势 搭载 HUAWEI ADS 2.0 高阶智能驾驶系统，问界新 M7 大定超 50000台。9 月华为发布问界新 M7，其搭载华为鸿蒙智能座舱 3.0、HUAWEI ADS 2.0 高阶智能驾驶系统等，具备更强的智能驾驶，更智慧的智能座舱。HUAWEI ADS 2.0 截至 2023 年 9 月，长距离 NCA 领航 MPI（Miles Per Intervention，平均接管里程）高达 200km，城市高架汇入汇出成功率高达 99%+。预计在 2023 年 12 月，城区智驾领航辅助（城区 NCA）将实现全国都能开、带来越开越好开的智驾体验。价格位于 25-35 万元价格带，性价比进一步提升，后续销量有望超预期。 福特暂停 35 亿美元密歇根州磷酸铁锂电池工厂建设，但美国汽车电动化是大势所趋，未来我国锂电产业链有望受益。据美媒 The Detroit News 报道，Ford 于 9 月 25 日暂停建设投资 35 亿美元的密歇根州磷酸铁锂动力电池厂项目。我们认为目前美国电动车渗透率不到 9%，其在电动化的过程中，自身就面临较多问题，包括来自行业工会的阻碍等，我国企业在向美国市场的拓展中也不会是一帆风顺。但是我们认为电动化是大势所趋，所有短期的阻碍都不能阻挡大趋势。我国锂电产业链已经全球领先，宁德时代等龙头企业已经走出来，其他国家企业很难在短时间内实现赶超。目前美国车企之间电动化的竞争也在加剧，我们认为其提升其电动化技术最高效的方式就是和我国电池企业合作。以特斯拉为例，其自产 4680 电池的过程不及预期，可能长期都需要宁德时代作为其动力及储能电池的主要供应商。未来美国电动车市场有望在特斯拉等车企的推动下逐步打开，我国锂电产业链将受益。 重视新周期开启带来的新技术、新市场机会： 1）核心成长：技术、成本、出海领先的一体化龙头，特斯拉、宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、天赐材料、华友钴业、璞泰来、恩捷股份、科达利等。 2）新技术：a）钠电池：圣泉集团、鼎胜新材等；b）大圆柱：亿纬锂能、科达利等；c）复合电池箔：璞泰来、英联股份、宝明科技、铜峰电子、诺德股份、嘉元科技等。 3）后周期：派能科技、鹏辉能源、盛弘股份等。 （二）光伏：行业预期边际改善，低谷中酝酿下一轮大机会 硅料报价拐点临近，优质产能将持续胜出。根据近期产业链情况，9月硅料产量不及排产，库存水平维持低位，硅料报价持续上行；随着10-12 月硅片产能，当前硅料报价涨势趋缓，随着上游报价拐点到来， 行业周报 P3 新能源周报（第 58 期）：重视智能化、宁德时代，海风望提速 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 下游压力有望缓解。 通威股份停止定增，行业产能扩张预期边际放缓。通威股份终止 160亿元定增计划，随着头部企业再融资放缓，行业产能扩张预期边际放缓，产能出清有望加速。 产业链报价持续下行，终端需求有望持续加速释放。随着产业链报价下行，光伏单瓦度电成本不断下降，终端需求有望持续加速释放，需求正反馈情况下，有望加速产业链新技术迭代进步，加速光储平价时代的到来。 新技术迭代看好 BC 方向。随着 XBC 产业链发展，XBC 工序道数、初始投资强度有望快速下降，同时随着更多更大胆创新的