美护双周跟踪：润本股份上市在即，关注Q3业绩与大促催化

1 行业报告│行业周报 请务必阅读报告末页的重要声明 美护双周跟踪（23.9.18-9.29） 润本股份上市在即，关注 Q3 业绩与大促催化 9 月美妆大盘淘系承压、抖音高增，10 月迎来 3 季度业绩披露期与双十一美妆预售，10 月 8 日所有女生的 offer3 正式开启，建议关注 23Q3 业绩超预期标的与板块双十一大促催化。根据魔镜数据与蝉妈妈数据，618 虹吸效应明显，淘系+抖音美妆大盘 23Q3 环比 Q2 放缓，9 月淡季整体表现平淡；重点公司中 23Q3 淘系与抖音合计实现 30%+增长的有上海家化/丸美股份/上美股份，同比实现 15%-30%增长的有珀莱雅/福瑞达/巨子生物。 贝泰妮以 4.855 亿元收购悦江投资 48.55%股权并增资 0.5 亿，交易完成后，公司将持其 51%股权且将并表，收购标的按投前 10 亿进行交易定价。悦江投资聚焦自主品牌 Za 姬芮、泊美，并有计划收购或孵化更多的品牌，全面开展线上线下海外全渠道销售，与多位头部达人、明星持续保持深度合作。核心创始团队来自欧莱雅、宝洁、百库、美国通用电气、阿里、唯品会等知名公司。管理层股东承诺交易交割日的当年起连续三个会计年度，标的公司所产生的净利润分别不低于 5,000 万、8,000 万和 1.05 亿。收购完成后将有助于发挥公司与悦江投资各自的优势产业资源，创造协同效应，完善公司多品牌/多渠道/国际化布局与提高经营业绩。 7 月政治局会议后系列促消费政策、活跃资本市场政策、降息降准政策陆续落地，有望抬升经济修复预期与市场风险偏好。1）医美：展望 2023 Q4，医美消费迎来旺季，且 2022Q4 疫情影响下低基数，医美复苏边际上有望延续；考虑到需求端消费力下行影响新客渗透率提升，看好供给侧有增量尤其是高客单差异化新品增量的上游药械厂商。2）美妆：美妆大盘 23Q3 环比放缓，9 月淡季整体表现平淡，关注 Q3 业绩超预期与双十一大促催化。个股层面，建议关注：①基本面强劲、估值逐渐向 2024 年切换的爱美客、珀莱雅、锦波生物；②基本面优异、估值性价比高、前期负面因素有所消化的巨子生物、贝泰妮；③基本面改善、估值性价比高的福瑞达；④即将上市新股：润本股份。 风险提示：监管政策超预期变化；行业竞争加剧风险；新产品/新品牌销售不及预期；第三方爬虫数据误差过大；医疗风险事故。 证券研究报告 2023 年 10 月 07 日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：邓文慧 执业证书编号：S0590522060001 邮箱：dengwh@glsc.com.cn 分析师：李英 执业证书编号：S0590522110002 邮箱：liy@glsc.com.cn 分析师：邓文慧 执业证书编号：S0590522060001 邮箱：dengwh@glsc.com.cn 分析师：李英 执业证书编号：S0590522110002 邮箱：liy@glsc.com.cn 联系人：孙尔(离职) 邮箱：suner@glsc.com.cn 相关报告 1、《美容护理：8 月美妆景气度改善，关注双十一大促催化》2023.09.16 2、《美容护理：活跃资本市场政策陆续出台，润本与科思半年度业绩发布》2023.08.20 -20%-7%7%20%2022/102023/22023/62023/9美容护理沪深300请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业周报 正文目录 1. 双周观点 ..................................................................................................................................... 3 2. 市场表现 ..................................................................................................................................... 4 2.1 板块 ...................................................................................................................................... 4 2.2 个股 ...................................................................................................................................... 5 3. 板块动态 ..................................................................................................................................... 7 3.1 行业动态 .............................................................................................................................. 7 3.2 公司动态 .............................................................................................................................. 8 4. 资金持仓 ..................................................................................................................................... 9 4.1 美容护理 .............................................................................................................................. 9 4.2 珠宝钻石 ............................................................................................................................ 10 5. 近期重点报告 ........................................................................