电网设备行业2023年半年报总结：电网建设加速，行业稳步增长

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业跟踪报告 证券研究报告 ＃industryId＃ 电气设备 ＃investSuggestion＃ 推荐 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） 重点公司 重点公司 评级 平高电气 增持 望变电气 增持 安靠智电 买入 泽宇智能 增持 来源：兴业证券经济与金融研究院 ＃relatedReport＃ 相关报告 【兴证电新】电力设备行业2023 年中期策略：新能源消纳压力下新型电力系统加速，关注特高压、智能电网及用户侧机遇——2023 年 6 月 27 日 ＃emailAuthor＃ 分析师： 王帅 wangshuai21@xyzq.com.cn S0190521110001 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 新型电力系统下电网投资稳步增长。电网投资是稳增长的重要手段，由于电网重大工程具有投资规模大、产业链条长、用工人员多等特点，可有力带动电源、电工装备、原材料等上下游企业发展。国家电网公司此前在刊文中披露，2022 年，全年电网投资 5094 亿元，带动社会投资超过 1 万亿元，充分发挥电网基础支撑和投资拉动作用。今年以来，电网投资完成额同比保持稳步上升，1-7 月同比增速达 10%。 ⚫ 机构持仓方面，2023Q2 电网设备板块低配比例绝对值环比回落。从公募基金重仓持股数据来看，2023Q2 期末公募基金重仓持股总市值中电网设备占比为 0.76%，低配 0.38pct；环比上升 0.07pct。电网设备行业仍然维持低配属性，目前持仓比例及超配水平接近 2021Q3 以来水平。 ⚫ 2023 年 H1 板块业绩稳健增长，量利涨幅可观。我们将电力设备板块主要的 32 家标的公司列入统计，受益于电网投资水平提升，2023 年 H1 板块企业累计实现营收 991.82 亿元，同比上升 13.11%。23 年 Q2 板块企业实现营收 581.33 亿元，同比增长 11.91%，环比增长 41.62%。23 年 H1 板块企业实现归母净利润 95.66 亿元，同比上升 34.54%。23 年 Q2 板块企业实现归母净利润 63.73 亿元，同比上升 23.56%，相比前几个月略有下滑，但行业整体稳健增长的势头保持不变。 ⚫ 投资建议：特高压新一轮建设放量在即，未来有望迎来业绩收获期。推荐充分受益国企改革后有望提质增效的 GIS 开关龙头【平高电气】，建议关注：国电南瑞、许继电气、华明装备、思源电气。配电是电力系统的关键环节，起到承上启下的作用，推荐【望变电气】、【安靠智电】，建议关注：明阳电气、金盘科技、安科瑞。随着宏观政策、数字技术进步与升级等多重利好因素的叠加影响，能源与互联网融合进程加快，智能电网行业迎来高速发展阶段。从智能电网的建设进度来看，推荐：（1）新能源消纳压力下，电网智能调度以及通信环节。推荐：【泽宇智能】，建议关注：东方电子，苏文电能。（2）相较于人工巡检降低成本效果明显，同时巡线效率更高、风险排查更准确的智能巡检，建议关注：申昊科技、亿嘉和。（3）负荷侧设施升级和新一代智能计量设备供应商，建议关注：炬华科技、林洋能源、海兴电力、万胜智能。 风险提示：政策效果不及预期、下游需求不及预期、原材料价格持续上行、宏观经济波动、行业政策变化。 ＃title＃ 电网建设加速，行业稳步增长 ——电网设备行业 2023 年半年报总结 ＃createTime1＃ 2023 年 9 月 17 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业跟踪报告 目 录 1.电网投资稳步增长，机构持仓有所回升 ............................................................. - 4 - 1.1 上半年输变电设备投资加快 ......................................................................... - 4 - 1.2 市值占比提高，机构持仓环比回升 ............................................................. - 4 - 2. 需求持续向好，行业稳步发展 ............................................................................ - 5 - 2.1 板块整体稳中有进，部分环节涨势明显 ..................................................... - 5 - 2.2 输电设备：现金流有所改善，盈利稳定 ..................................................... - 7 - 2.3 变电设备：量利整体提升，盈利稳定略升 ................................................. - 9 - 2.4 配电设备：量利增长明显，现金流量有所改善........................................ - 11 - 2.5 用电设备：量利保持较高增长，盈利稳中有进........................................ - 12 - 2.6 电网自动化：业绩稳步增长，盈利持续向好............................................ - 14 - 3. 投资建议 .............................................................................................................. - 16 - 4. 风险提示 .............................................................................................................. - 17 - 图目录 图 1、上半年输变电设备招标累计超 400 亿元 ..................................................... - 4 - 图 2、2023 年 1-7 月电网投资完成额同比增长 10% ............................................. - 4 - 图 3、2023Q2 电网设备板块低配比例绝对值环比有所回落 ................................ - 5 - 图 4、23 年 H1 板块企业实现营收 991.82 亿元 ...................