【国联研究】2023年10月金股组合

1 投资策略│策略专题 请务必阅读报告末页的重要声明 【国联研究】2023 年 10 月金股组合 投资要点 ➢ 2023年10月金股组合 代码 名称 所属行业 推荐人 002276.SZ 万马股份 电新 贺朝晖 688676.SH 金盘科技 电新 贺朝晖 603197.SH 保隆科技 汽车 黄程保 688698.SH 伟创电气 机械 张旭 600150.SH 中国船舶 军工 孙树明 000733.SZ 振华科技 军工 孙树明 002983.SZ 芯瑞达 电子 熊军 603369.SH 今世缘 食品饮料 陈梦瑶 688169.SH 石头科技 家用电器 陈梦瑶 600079.SH 人福医药 医药 郑薇 风险提示：示范项目效益不及预期风险、市场开拓不及预期风险、政策波动风险等。 证券研究报告 2023 年 09 月 26 日 作者 分析师：杨灵修 执业证书编号：S0590523010002 邮箱：yanglx@glsc.com.cn 分析师：张晓春 执业证书编号：S0590513090003 邮箱：zhangxc@glsc.com.cn 联系人：付祺泰 邮箱：fuqt@glsc.com.cn 相关报告 1、《中报视角下哪些行业库存处于低位？：——策略周聚焦》2023.09.24 2、《库存周期视角下的投资机会：——国联策略专题报告》2023.09.21 请务必阅读报告末页的重要声明 2 投资策略│策略专题 正文目录 1. 万马股份(002276.SZ):电新 .......................................... 4 2. 金盘科技(688676.SH):电新 .......................................... 4 3. 保隆科技(603197.SH):汽车 .......................................... 4 4. 伟创电气(688698.SH):机械 .......................................... 5 5. 中国船舶(600150.SH):军工 .......................................... 5 6. 振华科技(000733.SZ):军工 .......................................... 6 7. 芯瑞达(002983.SZ):电子 ............................................ 6 8. 今世缘(603369.SH):食品饮料 ........................................ 6 9. 石头科技(688169.SH):家用电器 ...................................... 7 10. 人福医药(600079.SH):医药 ........................................ 8 图表目录 图表 1： 年初至今国联金股组合收益率为 13.1% ............................ 3 图表 2： 年初至今国联金股组合成份股贡献度 ............................. 3 请务必阅读报告末页的重要声明 3 投资策略│策略专题 图表1：年初至今国联金股组合收益率为 13.1% 资料来源：iFinD，国联证券研究所整理 注：数据更新至 9 月 26 日 图表2：年初至今国联金股组合成份股贡献度 资料来源：iFinD，国联证券研究所整理 注：数据更新至 9 月 26 日 请务必阅读报告末页的重要声明 4 投资策略│策略专题 1. 万马股份(002276.SZ):电新 推荐理由 化学交联、硅烷交联绝缘料公司市占率较高，壁垒较高； 产能持续扩张，发布定增主要用于建设青岛工厂、超高压三期、电缆新产线及上海新材料研究院； 充电桩产品业绩增长，场站运营更精细化。 风险提示 募投项目进度不及预期；市场需求放缓；竞争加剧 推荐人:贺朝晖 2. 金盘科技(688676.SH):电新 推荐理由 海外变压器紧缺，公司长期深耕海外高端市场，品牌、渠道、在地产能优势明显； 储能需求持续高增，公司高压级联技术先进，有望提升市场份额； 制造业数字化转型市场空间大，公司订单饱满，有望构成新增长曲线。 风险提示 海外政策风险；原材料价格大幅波动；行业竞争加剧 推荐人:贺朝晖 3. 保隆科技(603197.SH):汽车 推荐理由 自主品牌崛起，TPMS 份额有望持续提升； 传感器+空悬快速放量，打开新成长空间； 智能化趋势加深，基于硬件优势有望打造智驾产品新业务。 风险提示 请务必阅读报告末页的重要声明 5 投资策略│策略专题 汽车销量不及预期风险；汽车芯片供应紧张风险；汇率波动风险；原材料成本上升风险；新业务拓展不及预期风险 推荐人:黄程保 4. 伟创电气(688698.SH):机械 推荐理由 公司 PLC 和伺服系统业务从高压伺服切入到低压伺服，市场空间大，公司收入基数小，增速快；且此块业务随着零部件自研比例的提升，毛利率有望从 24%提升至 35%； 公司 H1 海外收入 1.63 亿，占比 26.82%，同比增长 174%，随着欧美市场的进一步开拓，未来海外业务有望保持高速增长； 公司机器人事业部的低压伺服和空心杯电机产品为人形机器人核心零部件，有望成为下游客户零部件供应商。 风险提示 技术升级迭代滞后及新产品研发失败风险；IC 芯片和 IGBT 等电子元器件进口依赖风险；汇率波动风险；印度市场贸易政策风险 推荐人:张旭 5. 中国船舶(600150.SH):军工 推荐理由 造船行业景气度上行，目前位于景气周期的中期，大规模船舶替换需求并未开始展现； 本轮周期中韩为主要造船接单国，韩国产能受限于人力成本的抬升，国内产能受限于政策以及人力成本，头部船企如中国船舶将充分受益下游需求的上行； 中报显示公司二季度经营性现金流大幅增加，达到 2018 年以来最好水平，显示公司经营开始大幅好转，利润受交付船型影响继续下滑，船舶造修及海工 2023 年 Q2毛利率同比下降 0.83pct，环比增加。根据交付情况分析预计 2024 年 Q2 主营业务毛利率将得到明显改善。 风险提示 下游需求不及预期；业绩释放不及预期；全球经济衰退 请务必阅读报告末页的重要声明 6 投资策略│策略专题 推荐人:孙树明 6. 振华科技(000733.SZ):军工 推荐理由 平台型上市公司，电子元器件行业龙头； 产品持续升级，费用管控能力提升； 增发有利于公司产能扩充及长期发展。 风险提示 市场需求不及预期风险；技术研发不及预期风险；订单交付不及预期风险；行业竞争加剧风险；增发发行失败风险 推荐人：孙树明 7. 芯瑞达(002983.SZ):电子 推荐理由 Mini LED 背光模组：公司具备技术和量产优势，今年开始放量，预期持续高增长。Q1/Q2 收入分别 2