2023年上半年人身险行业信用观察

行业研究报告 - 1 - 2023 年上半年人身险行业信用观察 金融机构部 王隽颖 摘要：2023 年上半年，由于外部环境变化及产品定价调整预期，人身险公司寿险业务原保费收入实现较快增长，并带动行业承保业务总收入增长。除寿险业务外，其他险种保费收入持续波动，其中意外险原保费收入和投连险新增缴费金额有所回落，健康险原保费收入和万能险新增缴费金额较上年同期有所增长。支出方面，人身险公司赔付支出有所增长，增速高于保费收入。资产配置方面，2023年 6 月末，人身险公司资金运用总额保持增长，其中债券、证券投资基金和长期股权投资配置比重上升，股票、存款和其他资产配置比重均有所下降。偿二代二期规则实施以来，受资本分级等因素影响，人身险公司偿付能力充足率普遍有所下降，其中行业平均核心偿付能力充足率降幅相对较大。2023 年一季度，A 类风险综合评级的保险公司数量较年初有所增加，其他等级公司数量与年初持平。 行业监管方面，2023 年上半年，为丰富优化保障类产品供给，金融监管局（原银保监会）出台多项产品类政策，包括人寿保险与长期护理保险责任转换业务和商业健康保险产品的个人所得税优惠政策等。此外，上市保险公司将于 2023年起实施两项新会计准则。 债券发行方面，2023 年上半年，4 家人身险公司共发行 4 只资本补充债券，合计发行规模 171.00 亿元，行业债券发行金额较上年同期略有下降。 主体信用等级迁徙方面，2023 年上半年，涉及主体信用级别调整的人身险公司共 2 家。中英人寿因具有股东支持意愿提升、持续盈利、偿付能力水平较好等多项正面因素，中诚信国际将其主体信用等级自 AA+上调至 AAA，评级展望为稳定。百年人寿因股权质押、经营亏损和偿付能力等方面存在问题，联合资信于 2023 年 3 月进一步将其主体信用等级自 AA-下调至 A+，评级展望为稳定，移出负面观察名单。此外，利安人寿由于盈利及偿付能力指标下滑等问题，远东资信及东方金诚将其列入评级观察名单。珠江人寿和国华人寿及其发行债项因故暂未完成本年度跟踪评级。 一、 行业季度运行数据与点评 2023 年上半年，受外部环境变化和产品定价调整预期等因素影响，人身险公司寿险业务原保费收入增速回升，带动行业整体原保费收入增长。支出方面，2023 年上半年，人身险公司赔付支有所增长，增速高于保费增长。资产配置方新世纪评级版权所有行业研究报告 - 2 - 面，2023 年 6 月末，人身险公司资金运用总额保持增长，其中债券、证券投资基金和长期股权投资配置比重上升，股票、存款和其他资产配置比重均有所下降。 偿二代二期规则实施以来，受资本分级等因素影响，人身险公司偿付能力充足率普遍有所下降，其中行业平均核心偿付能力充足率降幅相对较大。2023 年一季度，A 类风险综合评级的保险公司数量较年初有所增加，其他等级公司数量与年初持平。 2020-2021 年，受外部环境等因素影响，人身险公司原保费收入逐步下降；2022 年，人身险公司原保费收入有所回升，但增幅相对较小。2023 年上半年，人身险行业承保业务回暖，增速回升，人身险公司当期规模保费收入和原保险保费收入分别为 27,326.30 亿元和 23,276.07 亿元1，同比分别增长 12.09 和 13.83%。业务结构方面，2023 年上半年，人身险公司万能险业务新增缴费金额回升，投连险业务规模持续收缩；保户投资款新增缴费为 3,969.86 亿元，同比增长 4.93%；投连险独立账户新增缴费为 80.37 亿元，同比减少 45.21%；原保险保费收入占规模保费收入的比重增至 85.18%，较上年同期增加 1.30 个百分点。 具体来看，2023 年上半年，受人身险产品预订利率调整预期影响，寿险业务实现较快增长，系人身险公司保费增长主要来源；健康险业务稳步增长，意外伤害险原保费收入小幅下降。2023 年上半年，人身险公司寿险、健康险和意外伤害险业务分别实现原保险保费收入 18699.81 亿元、5340.56 亿元和 255.80 亿元，同比变动分别为 4.41%、3.98%和-5.48%，其中寿险业务占原保费收入的比重为84.79%，健康险业务占比为 24.37%。 近年来，随在保金额增长，人身险行业赔付支出逐步增长，主要为寿险和健康险赔付支出。2022 年，得益重疾险产品调整等，健康险赔付支出出现回落，人身险行业赔付支出小幅减少。2023 年上半年，人身险公司原保险赔付支出回升至 4,395.40 亿元，同比增长 19.22%。 图表 1. 人身险业务经营情况及变化趋势（单位：亿元，%） 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年上半年 2023 年上半年 同比（%） 规模保费收入 39,190.65 38,397.27 37,935.55 27,326.30 12.09 原保险保费收入 31,673.63 31,223.67 32,090.63 23,276.07 13.83 其中：寿险 23,981.92 23,571.84 24,518.62 18,669.81 16.86 1 因部分机构处于风险处置阶段，自 2021 年 6 月起，行业汇总数据和人寿保险公司汇总数据口径暂不包括此类机构。 新世纪评级版权所有行业研究报告 - 3 - 人身意外伤害险 633.21 582.89 499.17 255.80 -11.03 健康险 7,058.50 7,068.94 7,072.84 4,350.46 3.97 保户投资款新增交费 7,044.40 6,478.52 5,624.16 3,969.86 4.93 投连险独立账户新增交费 472.62 695.08 220.76 80.37 -45.21 原保险赔付支出 6,026.59 6,760.51 6,406.73 4,395.40 19.22 资料来源：根据银保监会统计数据整理、计算 资金运用方面，保险行业资金运用总规模保持增长，其中人身险公司资金运用增速与保险行业较为接近。2023 年6 月末，保险行业资金运用余额为 271,472.80亿元，同比增长 9.87%，其中人身险公司资金运用余额为 241,829.73 亿元，同比增长 9.74%，占保险行业资金运用总额的 89.08%。投资业务收益率方面，受市场波动、利率下行和资产荒影响，人身险公司资金运用收益率持续波动，2023 年上半年，年化财务收益率为 3.27%，低于 2022 年年度收益率；年化综合收益率为4.41%，高于 2022 年年度收益率；均高于同期保险行业资金运用收益率。 资产配置方面，2023 年上半年，人身险公司债券和证券投资基金投资余额增长相对较快，配置比重提升，银行存款及股票投资占比有所下降。截至 2023年 6 月末，人身险公司债券、证券投资基金和长期股权投资余额分别为 105,382.05亿元、13,398.88 亿元和 23,071.86 亿元，同比分别增长 17.94%、15.36%和 6.53%，占资金运用的比重分