美容护理行业周报：贝泰妮高端线新品上市，国际巨头加码胶原蛋白

证券研究报告 行业周报 贝泰妮高端线新品上市，国际巨头加码胶原蛋白 ——美容护理行业周报（20230918-0922） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 主要观点 化妆品板块： 贝泰妮：AOXMED 高端线新品上市，主打修红嫩肤。2023 年 9 月 22日，贝泰妮集团旗下的高端专业护肤品牌 AOXMED 瑷科缦推出绿金刚速修次抛，该产品使用多为年轻化科技美雅安缇 MLYAAT-1002，达到三层组织层面赋活：表层细胞裂解液促进表皮蛋白合成，信号肽+促进中层胶原合成，类肉毒抑制底层表情纹收缩；同时具备抗氧化、抗糖、抗损伤因子三抗的功效。该产品于 AOXMED 天猫官旗上线，预售价格为 528 元/12 支。我们认为随着 AOXMED 新品的上市，贝泰妮高端护肤线产品矩阵不断丰富，弥补了公司高端产品布局的空缺，丰富并完善贝泰妮产品矩阵，打造第二增长曲线，提升公司整体的品牌附加值。 宜春大海龟：角鲨烯原料市场快速增长，角鲨烯原料第一股拟上市 角鲨烯广泛应用于化妆品和食品等领域。角鲨烯又称三十碳六烯，是一种多不饱和烃类，在人体胆固醇合成等代谢过程中产生。它广泛分布于动植物和微生物中，常被用于化妆品和食品等领域。角鲨烷是角鲨烯氢化后的产物，结构更稳定、肤感更好，因此在化妆品中广泛使用。 角 鲨 烯 原 料 市 场 快 速 增 长 ， 国 产 替 代 趋 势 或 将 出 现 。 根 据MarketsandMarkets 发布的报告，全球角鲨烯市场规模预计从 2022 年的 1.43 亿美元增至 2027 年的 1.98 亿美元， 2022-2027 年 CAGR 为6.8%，增长前景广阔，命名包含“角鲨烷”的化妆品则多达 2700 余件。尽管国内企业在角鲨烯领域不断发展，但角鲨烷目前主要依赖进口。国内原料企业开始尝试采用合成生物技术生产角鲨烯，以降低成本和提高产量。随着国内企业在价格和品质方面取得竞争优势，预计未来 “国产替代潮”或将出现，逐渐减少对进口角鲨烯的依赖。 宜春大海龟拟上市，预计成为角鲨烯原料第一股。公司成立于 2010年，是一家国家高新技术企业，专注于生物医药原料、功能性食品配料、饲料添加剂原料、生物柴油和高端化妆品原料的研发、生产和销售。2015 年 10 月，在天然 VE、植物甾醇应用领域，积极寻求技术突破点。2016 年 11 月，公司成功突破了角鲨烯技术。2017 年 6 月，与南京诺齐生物合作，共同推广植物甾醇在饲料中的消炎替抗和促生长功效。2018 年 6 月，公司建成了角鲨烯生产线。2018 年 10 月，公司成功实现了角鲨烯及角鲨烷产品的量产。2020 年 8 月，公司正式投产了世界上产量最大的角鲨烷生产线，其角鲨烯产量约占全球产量的三分之一。2023 年 9 月公司签署上市辅导协议，正式开启了上市进程。 研究体系完善，创新能力厚实。公司已拥有完善的植物甾醇、天然VE、植物角鲨烯/烷、谷维素及天然阿魏酸、生物柴油等提取及应用研究体系，并储备富勒烯、共轭亚油酸、25-羟基维生素 D3、部分中成药分离等技术。基于厚实的技术创新能力，公司牵头制定了《植物角 [Table_Industry] 行业: 美容护理 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 王盼 Tel: 021-53686243 E-mail: wangpan@shzq.com SAC 编号: S0870523030001 联系人: 梁瑞 Tel: 021-53686409 E-mail: liangrui@shzq.com SAC 编号: S0870123050017 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《流量加快去中心化，强运营头部品牌影响较小》 ——2023 年 09 月 17 日 《关注美妆品牌上新，期待新品放量》 ——2023 年 09 月 10 日 《美护龙头积极回购，静待行业估值修复》 ——2023 年 08 月 27 日 -11%-8%-4%0%3%7%11%14%18%09/2212/2202/2304/2307/2309/23美容护理沪深3002023年09月24日行业周报 鲨烯》团体标准，且正在主导制定《植物角鲨烷》行业标准，并取得国内发明专利 9 项，实用新型专利 8 项，国际发明专利 2 项。 医美板块： 创健医疗：继资生堂领投，再获 LVMH 首投 2 亿元 胶原蛋白行业持续增长，重组胶原蛋白渗透率持续提升。据 Grand View Research 数据，2020 年全球胶原蛋白市场规模为 156.84 亿美元，预计 2025 年到达 203.64 亿美元，2016-2020 年的年度增长率超过 5.5%。根据弗若斯特沙利文数据，2021 年中国胶原蛋白产品市场规模达 288 亿元， 2017-2021 年 CAGR 为 31%，预计 2027 年中国胶原蛋白产品市场为 1738 亿元，2021-2027 年 CAGR 为 35%。根据弗若斯特沙利文数据，2017 年重组胶原蛋白市场渗透率仅 15.9%，2021年渗透率为 37.7%，预计到 2023 年重组胶原蛋白市场渗透率将超过动物源胶原蛋白，成为胶原蛋白市场主流。预计在 2027 年重组胶原蛋白将达到 62.3%的市场渗透率，市场规模也将达到 1083 亿元。 创健医疗成立于 2015 年，是一家专注新型生物材料与创新蛋白/核酸药品研发、生产与销售的科技创新型企业。公司布局了 2 大转化平台，合成生物学转化平台和医疗器械转化平台，长期布局损伤修复、组织再生等生命健康新材料领域。同时，自主研发并实现了“重组 III型胶原蛋白酵母菌稳定遗传表达体系的构建”及“30 吨稳定发酵纯化技术开发”两项重大技术突破，完成重组 I、II、III、XVII 型胶原蛋白规模化、标准化生产，填补了全球重组胶原蛋白材料领域 30 余年来的“吨级”产能空白。“重组 XVII 型胶原蛋白研制与生产转化”也实现了全球该特殊类型胶原蛋白材料“从 0 到 1”的研发与产业化突破。 悦白之几重组胶原蛋白针剂优势显著。公司旗下悦白之几是以“重组III 型人源化胶原蛋白”为核心原材料的医美品牌，研发生产创健医疗负责，营销推广由悦白生物科技负责。同时，悦白之几也是创健在该板块的唯一自有品牌。悦白之几针剂作为 100%人源化重组活性 III 型胶原蛋白，使用毕赤酵母菌发酵法发酵胶原蛋白，具有安全、高效、高质的特点。其定价在合理价格区间，有利于实现机构及上游生产商等多方共赢；另外其可以通过与光电、肉毒产品等的联合治疗。我们认为其产品特点、营销及定价优势等助力其终端销售放量，助力公司业绩增长。 创健医疗继资生堂领投，再获 LVMH 首投 2 亿元。2022 年 8 月，创健医疗完成 A 轮近 2 亿元人民币融资，由资生堂旗下资悦基金领投，华方资本、鼎晖百孚、华丽医药跟投。资生堂的此次投资主要提前布局美妆新型生物材料。此轮融资