兼论“去美元化”的现状：国际货币如何更迭？

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 宏观研究 证券研究报告 宏观专题报告 2023 年 9 月 19 日 相关研究 [Table_ReportInfo] 《汇率的波动：利差的视角》2023.09.01 《存量房贷利率：怎么调？影响多大》2023.08.10 《与“货币”的赛跑——海通宏观研究框架》2023.08.06 [Table_AuthorInfo] 分析师:梁中华 Tel:(021)23219820 Email:lzh13508@haitong.com 证书:S0850520120001 分析师:李俊 Tel:(021)23154149 Email:lj13766@haitong.com 证书:S0850521090002 联系人:王宇晴 Tel: (021)23154148 Email:wyq14704@haitong.com 国际货币如何更迭？ ——兼论“去美元化”的现状 [Table_Summary] 投资要点：  近些年来，美元在国际贸易结算和全球央行外汇储备中占比有所下降，美元的国际货币地位有所下降。那么回顾全球几百年历史，国际货币是如何更迭的？当前“去美元化”趋势如何？背后原因何在？本篇专题拟对这些问题进行分析。  风险提示：历史影响因素概括不完全。 宏观研究—宏观专题报告 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目 录 1. 回顾：国际货币如何更迭？ ....................................................................................... 4 2. “去美元化”：原因为何？ ........................................................................................... 8 3. 国际货币：现状如何？ ............................................................................................ 10 宏观研究—宏观专题报告 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图目录 图 1 各国在全球的相对地位的演变 ............................................................................ 4 图 2 阿姆斯特丹银行未偿贷款 1781 年后攀升（百万荷兰盾） .................................. 5 图 3 1782 年后荷兰盾汇率持续贬值 ........................................................................... 5 图 4 英国出口占全球出口份额比重（%） .................................................................. 5 图 5 全球贸易中以英镑计价占比（%） ...................................................................... 5 图 6 战争期间英国经常账户逆差加大（百万英镑） ................................................... 6 图 7 英镑兑美元汇率变动 ........................................................................................... 6 图 8 美国人均 GDP 在 1880 年就已超过英国（美元） .............................................. 6 图 9 一战与二战期间美国黄金储备大幅上升 .............................................................. 6 图 10 国际外汇储备中美元占比近年来呈下降趋势（%） .......................................... 9 图 11 官方储备资产中黄金持有量（百万金衡盎司） ................................................. 9 图 12 俄罗斯经济再度萎缩（%） ............................................................................... 9 图 13 主要新兴经济体外债风险情况 ......................................................................... 10 图 14 新兴经济体过剩外汇储备规模（十亿美元） ................................................... 10 图 15 各储备货币夏普比率对比 ................................................................................ 10 图 16 美元仍是国际支付中份额最大的货币（%） ................................................... 11 图 17 美元在场外外汇交易中占比也明显领先其他货币（%） ................................. 11 图 18 出口发票计价货币占比（%） ......................................................................... 11 图 19 外币债务中以美元计价比例（%） .................................................................. 11 图 20 08 年危机期间美联储交易对手央行互换额度（十亿美元） ............................. 11 图 21 新冠疫情期间美联储交易对手央行互换额度（十亿美元） ............................. 11 表目录 表 1 历次国际货币的更迭 ...............................................................