美护双周跟踪：8月美妆景气度改善，关注双十一大促催化

1 行业报告│行业周报 请务必阅读报告末页的重要声明 美护双周跟踪（23.9.1-9.15） 8 月美妆景气度改善，关注双十一大促催化 618 大促虹吸效应趋弱，8 月美妆景气度环比改善。1）社零：8 月社零同比增 4.6%，高于市场预期的 3.5%，必选消费持续保持稳健，主要可选消费品类增速环比均出现提升，其中化妆品和金银珠宝类表现靓眼，增速环比 7月分别+13.8pct/+17.2pct。2）淘系：魔镜数据显示，7-8 月美妆大盘同比下滑 10.6%，相较 23Q2 的-12.7%降幅收窄；淘系渠道品牌分化明显，巨子生物、丸美股份延续亮眼表现。3）抖音：蝉妈妈数据显示，7-8 月抖音美妆大盘延续高增长（yoy+57.2%）；强贝塔下美妆品牌普遍高增，福瑞达、薇诺娜改善明显。 7 月政治局会议后系列促消费政策、活跃资本市场政策、降息降准政策陆续落地，有望抬升经济修复预期与市场风险偏好。1）医美：展望 9 月-23 Q4，医美消费迎来旺季，且 22Q4 疫情影响下低基数，医美复苏边际上有望延续；考虑到需求端消费力下行影响新客渗透率提升，看好供给侧有增量尤其是高客单差异化新品增量的上游药械厂商。2）美妆：8 月美妆景气度环比改善，9 月改善态势有望延续；叠加四季度双十一大促临近，板块有望迎来大促催化。个股层面，建议关注：①基本面强劲、中报业绩延续亮眼表现、估值逐渐向 2024 年切换的爱美客、珀莱雅、锦波生物；②基本面优异、估值性价比高、前期负面因素有所消化的巨子生物、贝泰妮；③基本面改善、估值性价比高的福瑞达。 风险提示：监管政策超预期变化；行业竞争加剧风险；新产品/新品牌销售不及预期；第三方爬虫数据误差过大；医疗风险事故。 证券研究报告 2023 年 09 月 16 日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：邓文慧 执业证书编号：S0590522060001 邮箱：dengwh@glsc.com.cn 分析师：李英 执业证书编号：S0590522110002 邮箱：liy@glsc.com.cn 相关报告 1、《美容护理：7 月美妆线上数据平淡，润本股份IPO 注册获批》2023.08.06 2、《美容护理：美护深度系列二：医美产品创新趋势》2023.07.30 02,0004,0006,0008,00010,00012,0002018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-122023-042023-08沪深300美容护理(申万)请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业周报 正文目录 1. 双周观点 ........................................................................................................................................... 3 2. 市场表现 ........................................................................................................................................... 3 2.1 板块 ............................................................................................................................................ 3 2.2 个股 ............................................................................................................................................ 5 3. 板块动态 ........................................................................................................................................... 6 3.1 行业动态 .................................................................................................................................... 6 3.2 公司动态 .................................................................................................................................... 7 4. 资金持仓 ........................................................................................................................................... 8 4.1 美容护理 .................................................................................................................................... 8 4.2 珠宝钻石 .................................................................................................................................... 9 5. 近期重点报告.................................................................................................................................. 10 《洁雅股份深度报告：主业有望走出低谷、第二曲线成长可期》2023.08.12 ....................... 10 《美护深度系列二：医美产品创新趋势》2023.07.30 ............................................................... 11 《美护珠宝财报总结：医美 23Q1 强复苏，美妆关注