振华科技(000733)收入利润稳步增长,振华永光营收利润高增

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 公 司 研 究 公司点评 报告 证券研究报告 #industryId# 国防军工 #investSuggestion# 增持 ( #investSuggestionChange# 维持 ) #marketData# 市场数据 日期 2023-09-14 收盘价(元) 89.58 总股本(百万股) 520.41 流通股本(百万股) 520.15 净资产(百万元) 10,690.26 总资产(百万元) 14,962.10 每股净资产(元) 20.54 来源:WIND,兴业证券经济与金融研究院整理 #relatedReport# 相关报告 《振华科技2022 年报及2023 年一季报点评:超额完成 2022 年经营目标,2023 年营收利润持续提》2023-05-07 《振华科技 2022 三季报点评:利润接近业绩预告上沿,期间费用持续优化》2022-10-30 #emailAuthor# 分析师: 石康 shikang@xyzq.com.cn S1220517040001 李博彦 liboyan@xyzq.com.cn S0190519080005 董昕瑞 dongxinrui@xyzq.com.cn S0190522120002 #assAuthor# 投资要点 #summary# ⚫ 公司发布 2023 年半年报:实现营收 43.12 亿元,同比增长 12.41%;归母净利润 15.30亿元,同比增长 20.21%;扣非归母净利润 15.00 亿元,同比增长 20.74%;基本每股收益 2.94 元/股,同比增长 19.69%;加权平均净资产收益率 14.68%,同比减少 1.07pct。 ⚫ 营收利润稳步增长,新型电子元器件业绩提升。2023 上半年,新型电子元器件实现营收 42.93 亿元,同比增长 12.53%,占总营收比例 99.57%,同比增加 0.10pct;现代服务业实现营收 0.19 亿元,同比下降 8.54%,占总营收比例 0.43%,同比减少 0.10pct。分季度看,2023Q2 实现营收 22.10 亿元,同比增长 13.34%,环比增长 5.13%;归母净利润 7.96 亿元,同比增长 19.54%,环比增长 8.30%;扣非后归母净利润 7.80 亿元,同比增长 19.67%,环比增长 8.30%。 ⚫ 利润率小幅提升,财务费用同比增长。2023H1,公司整体毛利率为 62.47%,同比增加 0.33pct;净利率为 35.50%,同比增加 2.31pct;加权平均 ROE 为 14.68%,同比减少 1.07pct。2023H1,公司期间费用总额 7.72 亿元,同比增长 1.50%,期间费用占营业收入的 17.90%,同比减少 1.93pct;其中,销售费用 1.60 亿元,同比下降 2.79%,占营业收入的3.71%,营收占比同比减少0.58pct;管理费用 3.61 亿元,同比增长3.68%,占营业收入的 8.37%,营收占比同比减少 0.70pct;财务费用 0.20 亿元,同比增长27.25%,占营业收入的 0.46%,营收占比同比增加 0.05pct;研发费用 2.31 亿元,同比减少 0.46%,占营业收入的 5.37%,营收占比同比减少 0.69pct。 ⚫ 经营活动产生现金流净额同比增长,应收账款大幅增长。2023 上半年,公司经营活动产生的现金流净额 5.35 亿元,同比增长 22.66%;投资活动产生的现金流量净额-1.26 亿元,去年同期为-2.09 亿元,同比增加 0.82 亿元;筹资活动产生的现金流量-2.76 亿元,去年同期为-4.26 亿元,同比增加 1.50 亿元。截至 2023 上半年末,公司应收票据、应收账款及应收款项融资合计 70.84 亿元,较年初增长 24.00%,其中应收账款 52.24 亿元,较年初增长 124.82%;应收账款周转率 1.14 次,同比减少 0.41 次。截至 2023 上半年末,公司存货 21.80 亿元,较年初下降 4.73%,同比增长 3.78%;存货周转率 0.72 次,同比减少 0.01 次。 ⚫ 子公司振华永光营收利润高增,振华云科净利率显著提升。2023 上半年,子公司振华新云实现营业收入 5.25 亿元,同比下降 12.97%;净利润 1.64 亿元,同比下降 3.51%;净利率 31.18%,同比增加 3.06pct。振华永光实现营业收入 11.25 亿元,同比增长52.50%;净利润 5.24 亿元,同比增长 58.96%;净利率 46.55%,同比增加 1.89pct。振华云科实现营业收入 6.55 亿元,同比增长 12.08%;净利润 3.18 亿元,同比增长 34.32%;净利率 48.61%,同比增加 8.05pct。振华富实现营业收入 5.50 亿元,同比增加 0.39%;净利润 2.65 亿元,同比增长 3.75%;净利率 48.13%,同比增加 1.56pct。振华微实现营业收入 5.09 亿元,同比增长 0.53%;净利润 1.61 亿元,同比下降 23.38%;净利率31.52%,同比下降 9.84pct。联营企业嘉兴奥罗拉实现营业收入 199.42 万元,同比下降 15.95%;净利润 336.07 万元,同比增长 831.15%;净利率 168.53%,同比增加153.32pct。成都森未实现营业收入 7062.36 万元,同比增长 73.54%;净利润 148.78 万元,同比下降 87.03%;净利率 2.11%,同比减少 26.07pct ⚫ 我们维持盈利预测,预计公司 2023-2025 年归母净利润分别为 29.11/35.14/42.25 亿元,EPS 分别为 5.59/6.75/8.12 元/股,对应 9 月 14 日收盘价 PE 为 16.0/13.3/11.0 倍,维持“增持”评级。 ⚫ 风险提示:新型电子元器件板块竞争加剧;需求增长不及预期。 主要财务指标 $zycwzb|主要财务指标$ 会计年度 2022 2023E 2024E 2025E 营业收入(百万元) 7267 8904 10732 12716 同比增长 28.5% 22.5% 20.5% 18.5% 归母净利润(百万元) 2382 2911 3514 4225 同比增长 59.8% 22.2% 20.7% 20.2% 毛利率 62.7% 63.0% 63.1% 63.2% ROE 24.4% 24.1% 23.4% 22.9% 每股收益(元) 4.58 5.59 6.75 8.12 市盈率 19.6 16.0 13.3 11.0 来源:iFinD,兴业证券经济与金融研究院整理 #dyCompany# 振华科技 ( 000733 ) 000009 #title# 收入利润稳步增长,振华永光营收利润高增 #createTime1# 2023 年 09 月 15 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明

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综合
2023-09-17
兴业证券
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