新股覆盖研究：浩辰软件

http://www.huajinsc.cn/1 / 11请务必阅读正文之后的免责条款部分2023 年 09 月 14 日公司研究●证券研究报告浩辰软件（688657.SH）新股覆盖研究投资要点 下周一（9 月 18 日）有一家科创板上市公司“浩辰软件”询价。 浩辰软件（688657）：公司围绕 CAD 技术创新以及云化探索布局，主要产品包括浩辰 CAD、浩辰 3D、浩辰 CAD 看图王等。公司 2020-2022 年分别实现营业收入 1.86亿元/2.36 亿元/2.41 亿元，YOY 依次为 21.17%/27.07%/1.93%,三年营业收入的年复合增速 16.21%；实现归母净利润 0.48 亿元/0.70 亿元/0.62 亿元，YOY 依次为151.13%/45.69%/-11.17%，三年归母净利润的年复合增速 48.12%。最新报告期，2023H1 公司实现营业收入 1.25 亿元，同比上升 22.34%；实现归母净利润 0.26 亿元，同比上升 10.29%。根据初步预测，2023 年 1-9 月公司预计实现归母净利润 4,020万元至 4,940 万元，同比变动-2.11%至 20.29%。投资亮点：1、公司优势产品 2D CAD 软件打破海外垄断，国内市场份额第三。2D CAD 软件仍存在较大渗透空间，具备高性价比、自主可控技术、运行成熟的国产 CAD 存在国产替代机遇。公司深耕 CAD 软件领域 20 年，核心技术人员经验丰富；自主研发的 2D CAD 软件历经迭代改进，技术指标接近或局部超越国际主流产品，且兼容国产主流操作系统和 CPU 芯片，已逐渐打破了海外垄断，并在央企、国家机关采购项目中优势突出；公司在 2019 年至今累计举办的 4 次中央企业软件联合采购项目和 1 次中央国家机构 CAD 软件协议供货采购项目中均有中标，用户覆盖全部 97 家央企的 60%以上，以及华为、三一集团、农夫山泉等知名企业。此外，公司采用“永久授权+订阅”的双运作盈利模式，较国际龙头欧特克单一的软件订阅模式，更符合境内外不同用户的使用习惯，可有效降低用户的使用成本；叠加公司作为本土厂商更加快速的市场响应能力，助力后续国产替代和市场开拓。根据 CIMdata，2020 年公司在国内2D CAD 领域市场份额位列第三（9%）。2、公司较早布局云相关产品，先发优势明显。公司在巩固 2D CAD 优势业务的同时，结合 CAD 云化的发展趋势，于 2011 年前瞻性地布局了云应用产品——浩辰 CAD 看图王，该产品较国内竞品具备更为丰富的 CAD 图形编辑功能，目前已成为国内 CAD 领域月活用户数排名第一的移动版 APP 应用，2022 年 3 月月活超 1,500 万，先发优势明显。同时，根据募投项目规划，公司未来有望打造跨终端 CAD 云平台体系，实现各终端数据和模型的上云和互通；并通过开发接口和服务，将广泛的第三方应用纳入云平台体系，丰富云应用与服务整体生态。同行业上市公司对比：公司主要从事 CAD 相关软件的研发及推广销售业务；根据主营产品及收入结构的相似性，选取中望软件、金山办公、盈建科、广联达、致远互联为浩辰软件的可比上市公司；其中，中望软件为国产 CAD 软件代表性厂商，与公司业务相似度高，我们预计其与公司的可比性更高。从上述5 家可比公司来看，可比公司的销售毛利率为 86.36%，可比 PE-TTM（剔除负数和极值/算术平均）为 56.99X；其中，中望软件的销售毛利率为 98.38%，可比 PS-TTM 为 23.10X。相较而言，公司营收规模未及可比公司中位数（10.32亿元），同时也低于中望软件收入规模。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内交易数据总市值（百万元）流通市值（百万元）总股本（百万股）33.65流通股本（百万股）12 个月价格区间/分析师李蕙SAC 执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn相关报告三态股份-华金证券-新股-三态股份- 新股专题覆盖报告（三态股份）-2023 年第 189 期-总第 386 期 2023.9.12爱科赛博-华金证券-新股-爱科赛博- 新股专题覆盖报告（爱科赛博）-2023 年第 188 期-总第 385 期 2023.9.9恒兴新材-华金证券-新股-恒兴新材- 新股专题覆盖报告（恒兴新材）-2023 年第 187 期-总第 384 期 2023.9.7万邦医药-华金证券-新股-万邦医药- 新股专题覆盖报告（万邦医药）-2023 年第 186 期-总第 383 期 2023.9.6中研股份-华金证券-新股-中研股份- 新股专题覆盖报告（中研股份）-2023 年第 185 期-总第 382 期 2023.9.3新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/2 / 11请务必阅读正文之后的免责条款部分容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。公司近 3 年收入和利润情况会计年度2020A2021A2022A主营收入(百万元)185.9236.2240.7同比增长(%)21.1727.071.92营业利润(百万元)52.275.765.4同比增长(%)3.5645.09-13.69净利润(百万元)48.170.162.3同比增长(%)151.1345.69-11.17每股收益(元)1.462.081.85数据来源：聚源、华金证券研究所新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/3 / 11请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、浩辰软件...................................................................................................................................................... 4（一）基本财务状况.................................................................................................................................... 4（二）行业情况........................................................................................................................................... 5（三）公司亮点........................................................................................................................................... 7（四）募投项目投入..