汽车行业：UAW谈判陷入僵局，车企罢工将影响汽车生产

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 海外 研 究 行业点评 报告 证券研究报告 ＃industryId＃ 汽车 ＃investSuggestion＃ 推荐 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） ＃relatedReport＃ 重点公司 重点公司 评级 理想汽车 增持 吉利汽车 买入 特斯拉 中性 比亚迪股份 买入 蔚来 买入 敏实集团 买入 耐世特 买入 相关报告 海外汽车行业研究 分析师： 余小丽 兴业证券经济与金融研究院 yuxiaoli@xyzq.com.cn SFC：AXK331 SAC：S0190518020003 投资要点 ＃summary＃ 近日，美国汽车工人联合工会（UAW）与北美三大车企——通用汽车、福特汽车和 Stellantis集团进行新一轮劳动合同谈判,寻求提高汽车工人的工资及其他权益保障。若工会与企业无法就新合同达成一致,现有合同于 9 月 14 日到期后,可能出现大规模罢工。 本篇报告主要回答以下问题： 一、本次谈判的原因是什么? 每四年，代表近 15 万名汽车工人的 UAW 工会将与雇主（主要是底特律三大车企）谈判一份新的总协议。传统上，UAW 会首先与三家公司中的一家谈判，为其他两家企业设定谈判模式。本次谈判发生在通用汽车公司和 Stellantis 创历史最高利润之际。 二、工会对工资的诉求是什么？ 第一：UAW 要求汽车制造商在未来四年的合同期内,将每小时工资提高 46%。目前,全职UAW 工人的起薪是每小时 18 美元,最高可达每小时 32 美元。UAW 希望将起薪提升至更接近最高工资水平。第二：UAW 希望恢复一项自 2007 年被取消的、与通货膨胀挂钩的生活津贴。此外，UAW 还要求企业使用更少的临时工,并为这些员工提供更快达到全薪和全额福利的通道。 三、当前底特律三大车企的工资支出情况如何？ 底特律三大车企的工资和福利总成本约为每小时 64 美元。相比之下,丰田汽车等国际汽车制造商在非工会装配厂的全包劳动力成本为每小时 55 美元；特斯拉公司的劳动力成本更低,在每小时 45 至 50 美元之间。 四、当前车企对 UAW 的诉求是怎么反应的？ 通用汽车：加薪幅度从 UAW 提议的 46%降低到 16%，并提供奖金、通胀补贴、缩短达到最高工资的时间、增加临时工薪酬。但提议被 UAW 拒绝。 福特：已有 8000 名 UAW 员工已经被加薪，同时员工时薪增加 4.33 美元或 9000 美元一年，加入工会的 5.7 万名员工中有 80%处于最高收入水平（时薪 32 美元）。 Stellantis：暂未反馈 五、若发生罢工,将对汽车行业产生哪些影响？ 如果与任何一家汽车制造商的谈判破裂，工会可能会在美国东部时间 9 月 14 日晚上 11：59对其发起罢工。上次大规模罢工发生在 2019 年，通用汽车在 9 月 15 日开始的 40 天罢工期间产量大幅下降，9 月、10 月仅生产 8.7 万辆汽车，同比下降 75%。产量远低于另外两家未发生罢工的福特、FCA，造成约 30 亿美元的损失。美国新车价格也受到产量降低的影响而上涨，新车价格指数从自 2019 年 8 月的 145.8 上涨至 2019 年 12 月的 147.3，上涨幅度为1.1%。 ＃title＃ UAW 谈判陷入僵局 车企罢工将影响汽车生产 ＃createTime1＃ 2023 年 9 月 9 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 海外行业点评报告 六、罢工会带来哪些更广泛的影响？ 除了供给减少，推动车价上涨以外。汽车供应链也会产生连锁反应，如果汽车装配工厂停工，上游钢铁价格可能会下降，钢铁制造商可能会被迫停产。此外 UAW 工会的存在，可能会推动北美汽车供应链离开底特律，加速前往墨西哥建厂。 七、电动化如何影响工会及本次谈判？ 电动汽车组装更简单、所需零部件和人工更少,电动化被企业作为与 UAW 谈判的筹码。三大车企认为电动化将促使公司关闭工厂，不利于 UAW 谋求福利。 八、19 年的罢工是怎么开始和怎么结束的？ 开始：UAW 与通用汽车之间的合同于 2019 年 9 月 14 日到期。由于未能达成新协议,48,000 名通用汽车员工于 9 月 15 日开始罢工。 诉求：UAW 工人的主要诉求包括增加就业保障,让临时工转为正式工,提高工资,以及保留医疗保健福利。 结束：罢工持续了 6 周,直到 10 月 16 日通用汽车和 UAW 达成新的临时协议。10 月 25 日,UAW成员批准了新合同,罢工结束。 达成的一致： 1. 新的“在职”工人有更快的工资增长轨迹-从每小时 17 美元 4 年内增长到 28 美元,而不是原来的 8 年。 2. 为即将关闭的 3 家工厂的工人每人提供 7.5-8.5 万美元的补助。第一年和第三年一次性增加 4%工资,交替年份基本工资增加 3%。 3. 医疗保健方面的额外要求。 投资建议：我们认为本次若发生罢工，将会造成北美汽车产量下降。利空发生罢工的企业及其供应链。另外新车供给的减少可能会再次推动新车价格上涨，利好未发生罢工的企业。我们建议关注没有工会、不受罢工影响的车企特斯拉。同时由于新车减少，存量汽车寿命被拉长，年龄增长将会催生更多维修需求。我们建议关注汽车后市场维修商奥莱利汽车。 风险提示：宏观经济波动，原材料价格上行，下游需求不及预期 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 3 - 海外行业点评报告 报告附图 图 1、2019 年罢工期间通用汽车产量明显小于未罢工企业 资料来源：Marklines，兴业证券经济与金融研究院整理 图 2、汽车新车价格指数在 2019 年 Q4 上涨 资料来源：Fred.stlouisfed，兴业证券经济与金融研究院整理 通用汽车开始罢工通用汽车罢工结束050000100000150000200000250000201907201908201909201910201911201912202001辆通用集团福特集团FCATesla罢工后新车价格上涨134136138140142144146148150新车价格指数二手车价格指数 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 4 - 海外行业点评报告 图 3、2019 年美国热轧钢价格在罢工期间下跌 资料来源：Bloomberg，兴业证券经济与金融研究院整理 图 4、北美库存处于历史低位 图 5、北美库存在罢工期间下降 资料来源：Fred.stlouisfed，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：Fred.stlouisfed，兴业证券经济与金融研究院整理 风险提示：宏观经济波动，原材料价格上行，下游需求不及预期 罢工期间0100200300400500600700800美