透视A股：周度全观察

本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2023 年 09 月 07 日 透视 A 股：周度全观察 策略定期报告 估值分化指数：上周行业估值分化指数有所下降 全球市场概览：上周 A 股全面上涨，成交量相较上一周有所上涨 市场风格：上周小盘风格占优 货币市场：上周流动性边际宽松 基金发行：上周发行下降，仓位处历史中位 市场情绪：上周 A 股换手率下降，美国恐慌指数下降 国债及外汇市场：上周国债收益率上升，人民币升值 资金流向：上周两融余额下降，A 股资金流出，北向资金流出 重要股东减持：上周医药生物行业减持最多 机构调研：近一个月机构密集调研食品饮料行业和数智化公司 出口：7 月集装箱船出口持续增长 货币供给与社融：7 月 M2 增速 10.7%，社融增速下降 中游景气：7 月全社会用电量同比增加 6.5% 风险提示：政策不及预期，地域政治冲突超预期 证券研究报告 林荣雄 分析师 SAC 执业证书编号：S1450520010001 linrx1@essence.com.cn 相关报告 谁说不看基本面？要看制造业竞争力、消费平替与"强现金+高股息” 2023-09-03 赢在当下：赢在当下：没有什么能够阻挡！ 2023-09-03 今生是前世的日本？——基于日本经济与产业变迁深度思考和股市定价借鉴 2023-08-31 透视 A 股：周度全观察 2023-08-29 赢在当下：先稳大盘，再起TMT！ 2023-08-27 策略定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 内容目录 1. 透视 A 股：周度全观察 ...................................................... 19 图表目录 图 1. 近期地产相关政策汇总整理 ................................................ 4 图 2. 近期各地及相关部门有关房地产的政策梳理 .................................. 5 图 3. 8 月 TOP100 房企销售操盘金额同比下降 ...................................... 6 图 4. 30 城商品房成交面积七日移动平均值环比上升(万平方米) ...................... 6 图 5. 2007 年来，A 股经历了四轮房地产行情 ...................................... 8 图 6. 商品房销售数据支撑房地产行情持续性 ...................................... 9 图 7. 地产基本面传导：销售先行，销售→投资→开工联动 .......................... 9 图 8. 每一轮行情开启后房地产销售率先见底，行情结束后销售率先见顶 ............. 10 图 9. 2008-2009 年地产行情超额收益及重要政策（%） ............................. 11 图 10. 2008-2009 年行情下的经济与利率走势（%） ................................ 11 图 11. 2008-2009 年行情下的降准降息情况（%） .................................. 11 图 12. 2008-2009 年行情下地产销售、基建投资、社融走势 ......................... 12 图 13. 2008-2009 年行情下销售、开工、竣工地产行业基本面数据走势 ............... 12 图 14. 地产、建材 → 有色、煤炭 → 食饮、家电 ................................ 12 图 15. 2011-2012 年地产行情超额收益及重要政策（%） ............................ 13 图 16. 2011-2012 年行情下的经济与利率走势（%） ................................ 13 图 17. 2011-2012 年行情下的降准降息情况（%） .................................. 13 图 18. 2011-2012 年行情下地产销售、基建投资、社融走势 ......................... 14 图 19. 2011-2012 年行情下销售、开工、竣工地产行业基本面数据走势 ............... 14 图 20. 地产、煤炭、有色 → 地产、银行、食饮 →食饮、公用事业 ................. 14 图 21. 2014-2015 年地产行情超额收益及重要政策（%） ............................ 15 图 22. 2014-2015 年行情下的经济与利率走势（%） ................................ 15 图 23. 2014-2015 年行情下的降准降息情况（%） .................................. 15 图 24. 2014-2015 年行情下地产销售、基建投资、社融走势 ......................... 16 图 25. 2014-2015 年行情下销售、开工、竣工地产行业基本面数据走势 ............... 16 图 26. 地产、有色 → 地产、公用事业、钢铁、建材、家电 → 食饮 ................ 16 图 27. 2018-2019 年地产行情超额收益及重要政策（%） ............................ 17 图 28. 2018-2019 年行情下的经济与利率走势（%） ................................ 17 图 29. 2018-2019 年行情下的降准降息情况（%） .................................. 17 图 30. 2018-2019 年行情下地产销售、基建投资、社融走势 ......................... 18 图 31. 2018-2019 年行情下销售、开工、竣工地产行业基本面数据走势 ............... 18 图 32. 钢铁、煤炭 → 地产、建筑、食饮 → 食饮 ................................ 18 图 33. 市场概览：上周 A 股全面上涨，成交量相较上一周有所上涨（%） .............