公司简评报告：业绩稳健增长，创新业务协同发展

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 买入 [Table_Authors] 翟炜 首席分析师 SAC 执证编号：S0110521050002 zhaiwei@sczq.com.cn 电话：13581945259 傅梦欣 研究助理 fumengxin01@sczq.com.cn 电话：18117835985 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 [Table_BaseData] 公司基本数据 最新收盘价（元） 62.65 一年内最高/最低价（元） 88.16/46.11 市盈率（当前） 78.55 市净率（当前） 6.16 总股本（亿股） 0.99 总市值（亿元） 62.18 资料来源：聚源数据 核心观点 [Table_Summary]  事件：8 月 17 日，国能日新公布 2023 年半年报。公司上半年实现营收1.89 亿元，同比增加 34.14%；归母净利润 0.33 亿元，同比增加 57.29%；扣非净利润 0.25 亿元，同比增长 32.25%。单二季度，公司实现营收 1.06亿元，同比增张 32.87%；归母净利润 0.23 亿元，同比增加 44.27%；扣非净利润 0.19 亿元，同比增加 21.84%。  毛利率、净利率均有提升，加大研发投入。2023 年上半年公司实现毛利率 68.42 %，同比+2.53 pct；净利率 17.06 %，同比+2.09 pct。公司整体费用率为 53.64%，同比+2.79 pct，其中销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为 26.03%、9.07%、21.43%，分别同比-0.37 pct、+1.80 pct、+3.42 pct。  新能源发电功率预测服务规模持续提升。2023 上半年，公司新能源功率预测业务存量客户服务规模稳步增长，且新增用户进一步拓展，高毛利的功率预测服务累积效应凸显，规模持续提升。2023H1 公司新能源发电功率预测产品实现营收 1.28 亿元，同比增长 11.22%，毛利率 71.89%，同比+3.32 pct。随着客户数量递增、极端天气带来的功率预测升级改造需求逐渐显现，功率预测业务市场可期，为公司构筑稳固基本盘。  新能源并网智能控制业务受益行业景气度提升。截至 2023 年上半年，全国风电、光伏发电新增装机超过 1 亿千瓦，新能源装机市场景气度较高。2023 上半年公司逐渐完善产品功能，推进分布式并网产品升级推广：新型控制类产品已通过山东、浙江等省份电科院测试并在多个新能源场站进行实施应用；分布式融合终端产品进一步完善了产品功能和适用性。2023H1 公司新能源并网智能控制系统实现营收 0.37 亿元，同比增长 154.19%。  积极推进创新业务协同发展。1）电力交易：公司持续跟进电改进程，目前已完成在山西、甘肃、山东、蒙西和广东五个省份的布局且已陆续应用于部分新能源电站客户。2）储能 EMS ：储能成本回落、工商业峰谷价差拉大、政策持续完善带动工商业储能盈利性提升，市场需求相应增长。3）虚拟电厂：相关政策逐步完善，截至 23 年上半年公司已获得陕西、甘肃、宁夏等省份的聚合商准入资格，并持续拓展签约优质可控负荷资源用户。2023H1 公司创新类产品业务收入 583.93 万元，同比增长 268.05%。  投资建议：我们预计公司 2023-2025 年营业收入分别为 4.73、6.09、7.90亿元，归母净利润分别为 0.88、1.20、1.64 亿元，EPS 分别为 0.88、1.21、1.66 元。首次覆盖，给予“买入”评级。  风险提示：新能源行业景气度不及预期；行业政策不及预期、市场竞争加剧的风险。 -0.500.5131-Aug11-Nov22-Jan4-Apr15-Jun26-Aug国能日新沪深300 [Table_Title] 业绩稳健增长，创新业务协同发展 [Table_ReportDate] 国能日新(301162)公司简评报告 | 2023.08.31 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 盈利预测 [Table_Profit] 2022A 2023E 2024E 2025E 营收（亿元） 3.60 4.73 6.09 7.90 营收增速（%） 19.78 31.60 28.61 29.90 净利润（亿元） 0.67 0.88 1.20 1.64 净利润增速（%） 13.36 30.91 36.53 37.08 EPS(元/股) 0.95 0.88 1.21 1.66 PE 66 71 52 38 资料来源：Wind，首创证券 公司简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 图 1 国能日新 2018-2023H1 营业收入（亿元）及增速（右轴） 图 2 国能日新 2018-2023H1 归母净利润（亿元）及增速（右轴） 资料来源：Wind，首创证券 资料来源：Wind，首创证券 图 3 国能日新 2018-2023H1 毛利率、净利率 资料来源：Wind，首创证券 1.511.692.483.003.601.895.6312.1246.4620.9219.7834.14010203040500.00.51.01.52.02.53.03.54.0201820192020202120222023H1营业收入（亿元）同比(%)0.210.360.540.590.670.33-9.4176.9348.809.1613.3657.29-200204060801000.00.10.20.30.40.50.60.70.8201820192020202120222023H1归母净利润（亿元）同比(%)65.2770.8761.7063.3966.6168.4213.6221.4921.8419.7118.5317.0601020304050607080201820192020202120222023H1毛利率(%)净利率(%) 公司简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 财务报表和主要财务比率 资 产 负 债 表 （ 百 万 元 ）20222023E2024E2025E现 金 流 量 表 （ 百 万 元 ）20222023E2024E2025E流动资产1137.61306.21490.21742.1经营活动现金流59.462.160.790.4现金799.8894.4960.21053.2净利润67.187.8119.9164.4应收账款222.3258.4332.3431.7折旧摊销3.22.73.43.9其它应收款4.05.26.78.7财务费用0.3-6.5-7.2-7.9预付账款2.22.93.84.9投资损失-2.4-12.3-12.3-12.3存货80.7107.6138.6180.5营运资金变动