新世纪评级-2023年上半年银行间市场不良贷款资产支持证券市场运行情况

资产证券化市场研究报告 1 2023 年上半年银行间市场不良贷款资产支持证券 市场运行情况 结构融资部 郝玮 胡瑶莹 徐一乾 一、发行统计 2023 年上半年，结构性问题和周期性矛盾交织叠加下我国经济增长压力加大。根据国家金融监督管理总局官网发布的数据显示，2023 年 3 月末我国商业银行不良贷款余额 3.12 万亿，较上年末增加 1341.07 亿元；同期末，不良贷款率1.62%，较上年末下降 0.01 个百分点。随着不良资产余额的增加，银行通过发行不良资产证券化产品进行指标管理和资产负债表调节的需求也趋于增加。 图表 1 截至 2023 年 3 月末商业银行不良贷款余额和不良贷款比例（单位：亿元） 数据来源：Wind，新世纪评级整理 2023 年上半年，国内资产证券化产品的发行单数较 2022 年上半年略有增加，但金额有所下降，然而不良贷款资产证券化产品却呈现出发行单数和规模的双增长。根据 Wind 统计，2023 年上半年不良贷款资产支持证券共发行 47 单，发行总规模为 200.98 亿元，同比分别增加 67.86%和 89.07%。同期，银行间市场信贷资产证券化产品发行单数和发行规模分别为 86 单和 1538.48 亿元，不良贷款资产支持证券的占比分别升至 54.65%和 13.06%。 1.50%1.55%1.60%1.65%1.70%1.75%1.80%1.85%1.90%1.95%2.00%050001000015000200002500030000350002016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-03不良贷款余额不良贷款比例新世纪评级版权所有资产证券化市场研究报告 2 图表 2 近年来不良贷款资产支持证券发行规模及发行单数（单位：亿元，单） 数据来源：Wind，新世纪评级整理 二、发行产品特征 （一）入池资产类型 分资产类型来看，2023 年上半年，信用卡个人消费类不良贷款资产支持证券依然是发行单数最多的资产类型，而个人住房抵押不良贷款资产支持证券发行规模最大。 图表 3 2023 年上半年不良贷款资产支持证券发行情况（单位：亿元） 借款人性质 担保类型 贷款类型 发行单数 发行规模 个人 信用 信用卡个人消费类不良贷款 25 64.76 个人消费类不良贷款 3 2.88 房屋抵押 个人住房抵押不良贷款 11 111.19 个人商业用房不良贷款 — — 汽车抵押 信用卡分期汽车不良贷款 2 4.23 个人消费类不良贷款（汽车抵押） 2 2.18 对公 对公不良贷款 1 9.00 微小企业不良贷款 3 6.74 合计 — 47 200.98 数据来源：Wind，新世纪评级整理 新世纪评级版权所有资产证券化市场研究报告 3 图表 4 和图表 5 分资产类型展示了各年的发行情况，其中信用卡分期汽车不良贷款和个人消费类不良贷款（汽车抵押）作为基础资产发行的资产支持证券单数较少1，分别与信用卡不良贷款和个人消费类不良贷款合并统计。 图表 4 近年来不良贷款资产支持证券的发行规模（单位：亿元） 数据来源：Wind，新世纪评级整理 图表 5 近年来不良贷款资产支持证券的发行单数（单位：单） 数据来源：Wind，新世纪评级整理 1工商银行于 2020 年和 2021 年分别发行 1 单有汽车抵押担保的信用卡分期不良贷款资产支持证券，规模合计 8.52 亿元；平安银行于 2022 年和 2023 年上半年分别发行 2 单以个人消费类不良贷款（汽车抵押）为基础资产的资产支持证券，规模合计 4.53 亿元；中国银行于 2023 年上半年发行 2 单有汽车抵押担保的信用卡分期不良贷款资产支持证券，规模合计为 4.23 亿元。 新世纪评级版权所有资产证券化市场研究报告 4 2023 年上半年，信用卡不良贷款资产支持证券的发行规模和单数分别为68.99 亿元和 27 单，与 2022 年上半年同比分别增长 41.03%和 50.00%。2023 年下半年，预计新发行不良贷款资产支持证券的资产类型仍将以信用卡不良为主，2023 年该类资产的发行规模和单数预计将超过 2022 年。 2023 年上半年发行的个人房屋抵押不良贷款资产支持证券涉及的抵押物均为个人居住用房，该类发行规模和单数均达到去年同期的 5 倍以上，发行规模取代信用卡不良贷款成为规模最大的资产类型。 2023 年上半年，对公不良贷款、微小企业不良贷款和个人消费不良贷款仍旧是发行单数和规模偏少的小众类型。其中，对公不良贷款和微小企业不良贷款的发行规模同比呈下降趋势。 （二）发起机构 截至 2023 年 6 月末，银行间信贷市场中发行过不良贷款资产支持证券的发起机构累计 23 家。2023 年上半年，14 家机构在银行间市场发行了不良贷款资产支持证券，涵盖了大多数 2022 年度该类产品的发起机构。国有大行、股份制银行是不良贷款资产支持证券的主要发起机构，在发行单数、规模和资产类型创新等方面始终保持领军地位。2023 年上半年，发行规模前三分别为中国银行、建设银行和工商银行，三家银行合计发行规模占总量的 43.46%。 图表 6 近年来不良贷款资产支持证券发行单数和参与机构数量（单位：单，户） 数据来源：Wind，新世纪评级整理 新世纪评级版权所有资产证券化市场研究报告 5 图表 7 2022 年及 2023 年上半年不良贷款资产支持证券前十大发起机构统计 序号 2022 年 2023 年上半年 前十大 发起机构 发行规模 （亿元） 单数 单数占比 前十大 发起机构 发行规模 （亿元） 单数 单数占比 1 交通银行 67.04 4 5.88% 中国银行 34.45 5 10.64% 2 建设银行 47.05 9 13.24% 建设银行 30.50 5 10.64% 3 工商银行 32.54 3 4.41% 工商银行 22.40 3 6.38% 4 招商银行 26.17 4 5.88% 邮储银行 18.86 3 6.38% 5 浦发银行 23.83 6 8.82% 浙商银行 17.60 3 6.38% 6 中信银行 19.59 6 8.82% 农业银行 17.28 3 6.38% 7 邮储银行 18.06 4 5.88% 招商银行 15.28 4 8.51% 8 兴业银行 17.34 4 5.88% 中信银行 9.52 3 6.38% 9 浙商银行 13.45 3 4.41% 兴业银行 9.11 3 6.38% 10 农业银行 10.97 6 8.82% 浦发银行 8.88 2 4.26% 合计 --- 276.04 49 72.06% --- 183.88 34 72.34% 数据来源