社会服务行业周报：出行链复苏延续，关注加速扩张步伐

证券研究报告 行业周报 出行链复苏延续，关注加速扩张步伐 ——社服行业周报（2023.08.21-08.25） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 主要观点 旅游市场全面增长，出行热度有望延续。携程数据显示，暑期国内旅游市场较 2019 年实现全面增长，出境游复苏态势显著。消费者呈现出游半径增长、出游频次提升、愿为体验付费的趋势，研学游、酒店度假、赛事演出、沉浸夜游等成为暑期消费热点。暑期国内热门旅游目的地 Top10 分别为：北京、上海、成都、广州、杭州、西安、重庆、深圳、南京、长沙。根据中国旅游研究院的预测，预计 6、7、8 月三个月国内旅游人数达 18.54 亿人次，占全年国内旅游出游人数的28.11%；实现国内旅游收入 1.2 万亿元，约占全年国内旅游收入的27.46%。其中，大中小学生放假最为集中的 7—8 月，国内旅游人数预计为 13.31 亿人次，占全年国内旅游出游人数的 20.18%；实现国内旅游收入 0.86 万亿元，约占全年国内旅游收入的 19.71%。我们认为考虑到即将结束的“暑期档”表现亮眼以及国庆、中秋节假期的旺盛需求，叠加供给侧和政策面的积极影响，出行热度有望延续，建议关注出行链相关企业有望实现全年收益和品牌建设的双重增长。 名创优品 2023 财年表现强劲，海外业务持续扩张。名创优品 23 财年营收实现收入 114.7 亿元，同比增长近 13.8%；调整后净利润 18.45 亿元，同比增长 155.3%。公司门店数量截至 2023 年 6 月 30 日为 5791家，同比增长 592 家，环比增长 277 家。其中国内 3604 家，同比增长378 家，环比增长 221 家；海外 2187 家，同比增长 214 家，环比增长56 家；TOPTOY 门店数量 118 家，同比增长 21 家。2023 年 7 月名创优品门店平均单店 GMV 增长约 14%，推动名创优品的中国线下门店 GMV 同比增长超 25%。名创优品海外业务的 GMV 同比增长约 50%。我们认为伴随公司国内业务复苏，海外业务持续扩张，在门店业绩改善和门店网络扩张的推动下，名创优品收入和盈利能力将继续强劲的同比增长，品牌影响力和全球市场份额有望持续壮大。 中国中免毛利率环比改善，海南旅游市场快速复苏。中国中免 23H1 实现营业收入 358.58 亿元，同比上涨 29.68%；归母净利润 38.66 亿元，同比下滑 1.83%。公司主营业务毛利率有所改善，较去年下半年环比提升 7.83 个百分点，其中二季度较一季度环比提升 3.72 个百分点。2023年以来，海南旅游市场呈现良好的快速复苏态势。据海南省旅游和文化广电体育厅统计，2023 年上半年海南接待游客总数为 4,606.6 万人次，同比增长 32.8%，旅游总收入 916.1 亿元，同比增长 42.4%，接待 [Table_Industry] 行业: 社会服务 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 张洪乐 Tel: 021-53686159 E-mail: zhanghongle@shzq.com SAC 编号: S0870523040004 联系人: 翟宁馨 Tel: 021-53686140 E-mail: zhainingxin@shzq.com SAC 编号: S0870121110007 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《茶百道冲刺港交所，新茶饮行业马太效应进一步凸显》 ——2023 年 08 月 20 日 《头部餐企业绩预喜，出境游全面放开》 ——2023 年 08 月 13 日 《政策暖风频吹，消费预期改善》 ——2023 年 08 月 06 日 -15%-10%-6%-1%4%8%13%17%22%08/2211/2201/2303/2306/2308/23社会服务沪深3002023年08月27日行业周报 游客总数和旅游总收入均超过 2019 年同期的水平。据海南省商务厅发布的数据，2023 年上半年海南离岛免税店总销售额 323.96 亿元，同比增长 31%。根据海口海关统计数据显示，2023 年 1-6 月，离岛免税购物金额 263.18 亿元，同比增长 24.4% ；免税购物人数 373.3 万人次，同比增长 45.4%。我们认为免税是带动海外高端消费回流和消费升级的重要抓手，相信伴随未来免税政策不断优化升级，国内免税市场景气度将保持加速向上，带动免税龙头企业估值持续上行，建议关注中国中免、王府井。 过去一周市场表现（2023.08.21-08.25）： 过去一周申万社会服务行业指数下跌 2.43%，板块整体跑输沪深 300 指数 0.46 个百分点。沪深 300 下跌 1.98%，上证综指下跌 2.17%，深证成指下跌 3.14%，创业板指下跌 3.71%。在 31 个申万一级行业中，社会服务排名第 10 名。申万社会服务各二级行业中，酒店餐饮下跌6.79%，旅游及景区下跌 2.94%，教育下跌 2.39%，专业服务上涨0.68%。 ◼ 投资建议 酒店板块建议关注华住集团-S、首旅酒店；餐饮板块建议关注海底捞；旅游及景区板块建议关注中青旅；免税板块建议关注中国中免；专业服务板块建议关注米奥会展、科锐国际；潮流零售板块建议关注名创优品。 ◼ 风险提示 宏观经济下行风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不 及预期风险 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 3 目 录 1 过去一周市场回顾（2023.08.21-08.25） ................................. 4 1.1 板块行情回顾 ................................................................. 4 1.2 个股行情回顾 ................................................................. 4 1.3 行业要闻及公告 ............................................................. 5 2 行业数据跟踪 .......................................................................... 12 2.1 出行数据跟踪 ............................................................... 12 2.2 酒店数据跟踪 ............................................................... 12 2.3 海南旅游数据跟踪............