宏观经济10月报：三季度GDP回落，经济面临一定下行压力

HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险，投资需谨慎 [table_page] 报告类型 [table_subject] 2018 年 11 月 04 日 证券研究报告—报告类型 三季度 GDP 回落，经济面临一定下行压力 宏观经济 10 月报 [table_date] [Table_Author] 证券分析师：应晓明 执业证书编号：S0630511010018 电话：021-20333645 邮箱：yxm@longone.com.cn 证券分析师：刘思佳 执业证书编号：S0630516080002 电话：021-20333778 邮箱：liusj@longone.com.cn [table_product] [table_main] 东海策略研究类模板 ◎投资要点： 央行宣布降准，释放约 7500 亿资金。10 月 7 日，央行宣布，10 月 15日起下调部分金融机构存款准备金率，以置换当日到期的中期借贷便利（MLF）。除去 4500 亿到期 MLF 外，降准还可再释放约 7500 亿元的资金。央行称，本次降准仍属于定向调控，银行体系流动性总量基本稳定，银根是稳健中性的，货币政策取向没有改变。 三季度 GDP6.5%，前三季度 GDP6.7%。初步核算，前三季度国内生产总值 650899 亿元，按可比价格计算，同比增长 6.7%。整体来看，社融增速下滑，信贷扩张较弱，投资对 GDP 的边际拉动越来越小，虽然国内已经开始减税促进消费，但效果无法迅速体现，叠加外部贸易战等不确定因素，预计经济仍将承受不小的压力，年内 GDP 可能在 6.5-6.6%。 中央经济工作会议：研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难。会议指出，当前经济运行稳中有变，经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露。会议指出，当前我国经济形势是长期和短期、内部和外部等因素共同作用的结果。会议强调，要坚持“两个毫不动摇”，促进多种所有制经济共同发展，研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难。围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。继续积极有效利用外资，维护在华外资企业合法权益。 习近平同美国总统特朗普通电话，双方就中美经贸问题交换意见。习近平指出，中美经贸合作的本质是互利共赢。过去一段时间，中美双方在经贸领域出现一些分歧，两国相关产业和全球贸易都受到不利影响，这是中方不愿看到的。中国即将举办首届国际进口博览会，这显示了中方增加进口、扩大开放的积极意愿。很高兴众多美国企业踊跃参与。中美双方也有通过协调合作解决经贸难题的成功先例。两国经济团队要加强接触，就双方关切问题开展磋商，推动中美经贸问题达成一个双方都能接受的方案。特朗普表示，美方重视美中经贸合作，愿继续扩大对华出口。两国经济团队有必要加强沟通磋商。我支持美国企业积极参加首届中国国际进口博览会。 经济仍然偏弱。9 月工业、消费回落、基建仍然下行，地产销售投资延续回落。规模以上工业增加值同比增长 5.8%，较前值回落 0.3 个百分点。1-9月，固定资产投资完成额累计同比 5.4%，较前值回升 0.1 个百分点，投资增速出现小幅反弹。1-9 月，商品房销售面积累计同比增长 2.9%，较前值回落1.1 个百分点；当月同比增长-3.59%，较前值大幅回落 6.02 个百分点。地产投资累计同比增长 9.9%，较前值回落 0.2 个百分点，当月同比 8.93%，较前值回落 0.32 个百分点。9 月，社会消费品零售总额当月同比增长 9.2%，较上月上升 0.2 个百分点，实际同比增 6.4%，较上月回落 0.2 个百分点，由于通胀因素，社消同比上升，但实际同比仍低迷。 相关研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险，投资需谨慎 [table_page] 报告类型 正文目录 1. 最新资讯 ................................................................................................................................................................ 6 1.1. 央行宣布降准 释放约 7500 亿资金 ....................................................................................................................... 6 1.2. 美墨加自贸协定阻止“非市场经济国家”与美贸易伙伴签署自贸协定 ................................................................... 6 1.3. 国常会确定完善出口退税政策加快退税进度的措施，部署推进棚户区改造工作..................................................... 6 1.4. 刘鹤出席全国国有企业改革座谈会并讲话 ............................................................................................................. 7 1.5. 上海印发自贸区服务贸易负面清单管理办法 ......................................................................................................... 7 1.6. IMF 下调全球经济增速预期 ................................................................................................................................... 7 1