宏观专题研究：中小银行如何支持小微

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 1 / 14 证券研究报告 | 宏观研究 联讯宏观专题研究 中小银行如何支持小微 2018 年 11 月 08 日 投资要点 分析师：李奇霖 执业编号：S0300517030002 电话：010-66235770 邮箱：liqilin@lxsec.com 研究助理：常娜 电话： 邮箱：changna@lxsec.com 近年国内生产总值季度增速 资料来源：聚源 相关研究 《6.5 的乐观与隐忧》2018-10-19 《 中 小 银 行 的 焦 虑 、 迷 茫 与 转 型 》2018-10-23 《PMI 分析手册》2018-10-25 《 政 治 局 会 议 释 放 的 7 大 信 号 》2018-10-31 《大类资产配置首选债券》2018-11-06 一、“小微+资产证券化”模式成为银行新宠对银行来说，“小微+资产证券化”的优势 第一，以往小微不是大部分银行的重点客户，但是当前有降准和税收等方面的优惠，还有信用风险缓释等风险工具，为银行进入提供了良好的契机。 第二，将缺乏流动性的资产提前变现，提高资产流动性，腾挪信贷额度。 第三，实现出表，减少资本占用，提高资本充足率。 第四，分散风险，降低潜在不良率。  二、资产证券化是如何降低银行资金成本的？资产证券化的第一个好处是信用扩张。除此之外资产证券化的第二个好处就是降低资金来源成本，因为第二轮开始扩张出来的钱都是发放资产证券化来的，所以从第二轮开始，也就是后 n-1 轮通过资产证券化的方式获得的资金没有来源成本。资产证券化的第三个好处是降低风险资本成本，因为资产证券化可以实现资产出表，资产一旦出表就不会在计提风险，所以除了最后一轮，前 n-1 轮被打包做资产证券化的贷款没有风险资本成本。 经过资产证券化的小微贷款的成本显著降低了，小微从 8%降到 6%，资产证券化能让合理利润率是 2%的同样一笔一亿的贷款利润率跳升到11%。  三、我国资产证券化现状小微信贷流转的途径主要有两个，一个是发行银监会主管的 ABS，另一是在银登中心登记转让。2017 年以来我国银行信贷资产流转有加速趋势。  风险提示政策变动超预期。 7%7%7%8%8%2013-062014-092015-122017-032018-06 宏观研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 2 / 14 目 录 一、银行是怎么做的 ............................................................................................................................................. 3 （一）由“审批制”改为“备案制”，资产证券化飞入寻常中小行.................................................................. 3 （二）快周转 ................................................................................................................................................ 3 2、传统型银行的的做法............................................................................................................................... 4 3、科技型银行的做法 .................................................................................................................................. 6 4、互联网金融的做法 .................................................................................................................................. 7 二、资产流转为什么可以缓解小微“融资难、融资贵”的问题？ .......................................................................... 8 （一）没有证券化的资金成本 ...................................................................................................................... 8 （二）证券化后的资金成本.......................................................................................................................... 9 三、市场认可银行流转的资产吗？ ...................................................................................................................... 10 图表目录 图表 1： 早期的存量信贷资产流转方式 ......................................................................................................... 4 图表 2： 早期的增量信贷资产流转方式 ......................................................................................................... 4 图表 3： 银登中心登记转让 .......................................................................................................................... 5 图表 4： 资产证券化流转资产 ....................................................................................................................... 5 图表 5： 传统型银行的普惠金融可以通过深入基层来获得客源和信息 ....................................