A股8月第4周因子周报：反转因子走强，量化指增产品跑赢市场

1 金融工程│金融工程定期 请务必阅读报告末页的重要声明 A 股 8 月第 4 周(8.21-8.27)因子周报 — 反转因子走强，量化指增产品跑赢市场 ➢ A 股持续回落，反转因子走强 本周 A、H 股市涨跌互现，中证全指下挫 2.85%，恒生指数微涨 0.03%。A 股主要的宽基指数再度全员翻绿，上证 50 跌 0.89%，中证 1000 跌 3.89%。市场风格方面，反转因子本周大涨 2.98%并在大类因子中处于领先地位；前期表现较好的小市值因子在本周则以-4.48%的收益领跌。 ➢ 仅环保行业收涨，TMT 板块跌幅收窄 本周环保行业以 0.85%的收益领涨，其他行业尽数翻绿。TMT 板块的跌幅较前一周有所收窄，传媒行业的跌幅仅为 0.38%，通信、电子行业的跌幅也在 4%以内。垫底的电力设备、建筑装饰收益分别为-5.4%、-5.55%。在分行业的风格层面，强势行业并未呈现一致的风格特征。 ➢ 3 大类公募指增产品的超额全部为正 本周沪深 300 的指增产品平均超额为 0.03%，最高为 0.74%，最低为-1.16%；中证 500 指增产品的平均超额为 0.52%，最高为 1.79%，最低为-0.34%；中证 1000 指增产品的平均超额为 0.42%，最高为 3.71%，最低为-0.43%。 专题内容摘要 风险提示：本报告仅作为投资参考，相关指标的计算均基于合理逻辑，组合过往业绩并不预示未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。 证券研究报告 2023 年 08 月 26 日 作者 分析师：朱人木 执业证书编号：S0590522040002 邮箱：zhurm@glsc.com.cn 分析师：孙子文 执业证书编号：S0590523060001 邮箱：sunzw@glsc.com.cn 相关报告 1、《经济弱复苏延续：——周报 20230818》2023.08.20 2、《北向偏好计算机、通信，ETF 持续大额流入：——北向资金与 ETF 周报（08.14-08.19）》2023.08.20 50%60%70%80%90%100%110%120%22-0922-1022-1122-1223-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-0823-09上证50沪深300中证500请务必阅读报告末页的重要声明 2 金融工程│金融工程定期 正文目录 1. 市场持续回落，小市值因子再度跑赢 .................................. 3 1.1 市场行情持续回落，主要宽基跌幅均超 2% ........................ 3 1.2 主流宽基成分股的风格特征 .................................... 4 2. 多数行业收跌 ..................................................... 5 2.1 环保行业收涨，其他行业尽数收跌 .............................. 5 2.2 行业间的风格特征愈发弥散 .................................... 6 3. 公募指增产品的超额回报全部为正 .................................... 6 3.1 300 指增产品平均超额为 0.03% ................................. 7 3.2 500 指增产品平均超额为 0.52% ................................. 7 3.3 1000 指增产品平均超额为 0.42% ................................ 8 4. 风险提示 ......................................................... 8 5. 附录 ............................................................. 9 5.1 因子构建步骤 ................................................ 9 5.2 因子指标的含义 .............................................. 9 图表目录 图表 1： 本周 A、H 股市涨跌互现，A 股宽基持续收跌 ....................... 3 图表 2： 市场大类风格以反转因子表现最优 ............................... 3 图表 3： 月度收益率因子继续领涨细分因子 ............................... 3 图表 4： 沪深 300 内动量因子的表现持续强势 ............................. 4 图表 5： 沪深 300 细分因子中 12 月相对强势表现最优 ...................... 4 图表 6： 中证 500 大类因子中价值因子领涨 ............................... 5 图表 7： 中证 500 细分因子中年度换手率收益居首 ......................... 5 图表 8： 中证 1000 大类风格中动量因子持续领涨 .......................... 5 图表 9： 中证 1000 细分因子中 12 月相对强势涨幅高 ....................... 5 图表 10： 本周除环保行业外所有行业尽数收跌，TMT 板块跌幅收窄 ........... 6 图表 11： 强势行业间的风格特征较为发散 ................................ 6 图表 12： 本周沪深 300 指增产品的平均超额 0.03% ......................... 7 图表 13： 本周中证 500 指增产品的平均超额为 0.52% ....................... 8 图表 14： 本周中证 1000 指增产品的平均超额为 0.42% ...................... 8 图表 15： 细分因子含义及构建方法 ..................................... 10 请务必阅读报告末页的重要声明 3 金融工程│金融工程定期 1. 市场持续回落，小市值因子再度跑赢 1.1 市场行情持续回落，主要宽基跌幅均超 2% 1.1.1 市场中观维度小市值效应显著增强 2023/8/21-2023/8/25 期间 A、H 股市涨跌互现：港股恒生指微涨 0.03%，恒生科技指数收涨 1.29%；A 股中证全指收跌 2.85%，主要宽基连续第 3 周尽数收跌，其中上证 50 跌 0.89%，中证 1000 跌 3.89%。 市场风格层面，反转因子在大类风格中领涨。