基础化工行业简评报告：硫酸价格继续上行，草甘膦价格回调

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 翟绪丽 首席分析师 SAC 执证编号：S0110522010001 zhaixuli@sczq.com.cn 电话：010-81152683 甄理 化工行业研究助理 zhenli@sczq.com.cn 电话：010-81152643 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  硫酸价格涨幅居前，万华化学烟台MDI 一体化、石化一体化项目检修  硫酸涨幅居前，云图子公司竞得阿居洛呷磷矿探矿权  苯酚、丙酮涨幅居前，万华化学上半年归母净利润同比下滑 17.48%  【首创化工】2023 年策略报告——周 期起伏中寻求确定性，关注龙头股、 磷化工、氟化工三条主线 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 本周化工板块表现：本周（8 月 14 日-8 月 18 日）上证综指报收3131.95，周跌幅 1.80%，深证成指报收 10458.51，周跌幅 3.24%，中小板 100 指数报收 6717.19，周跌幅 4.10%，基础化工（申万）报收3657.57，周跌幅 2.38%，跑输上证综指 0.58 pct。申万 31个一级行业，5 个涨幅为正，申万化工 7 个二级子行业中，0 个涨幅为正，申万化工23 个三级子行业中，2 个涨幅为正。本周化工行业 407 家上市公司中，有 136 家涨幅为正。涨幅居前的个股有*ST 榕泰、永悦科技、美农生物、阿科力、松井股份、红星发展、彩蝶实业、江盐集团、海正生材、常青科技等。 ⚫ 化工品价格回顾：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的硫酸 CFR西 欧/北 欧 合 同 价 （+100.00%） 、 硫 酸 98%（+20.69%） 、 醋 酸（+17.46%）、醋酸酐（+12.48%）、2.4D（+8.33%）。本周硫酸价格涨幅居前，国内、外磷肥利好行情不断，肥料企业待发订单充足，硫酸需求充分，酸价持续上涨，供应端本周全国范围内酸企库存普遍无压力，供应面继续释放利好。本周化工品跌幅居前的有（磷酸)五氧化二磷 85%CFR 印度合同价（-12.37%）、工业级碳酸锂（-11.91%）、电池级碳酸锂（-10.93%）、草甘膦（-5.41%）、天然气 NYMEX(期货)（-5.38%）。 ⚫ 化工品价差回顾：本周化工品价差涨幅居前的有“醋酸价差”（+29.19%）、“双酚 A 价差”（+19.35%）、“尼龙 6 价差”（+18.34%）、“PX(韩国)价差”（+11.51%）、“环氧乙烷价差”（+4.55%）。本周“醋酸价差”涨幅居前，主要由于局部地区货源持续偏紧，叠加近期部分下游产品行业产能利用率提升，低库低供支撑下生产企业推涨心态坚挺，而原料端甲醇价格上涨幅度较小，醋酸盈利能力有所改善。本周化工品价差降幅居前的有“二甲醚价差”（-25.00%）、“PVC 价差”（-9.62%） 、“MEG 价差”（-9.57%）、“醋酐价差”（-9.25%）、“己二酸价差”（-6.27%）。 ⚫ 化工投资主线： （1）周期主线：我们认为化工龙头企业所具有的不仅是单纯的成本优势亦或是技术优势，而是在多年的发展和竞争进程中，围绕化工这一系统工程所做的全方位积累与提升，我们称之为系统竞争优势，正是这种持续增高和迭代的系统竞争优势造就了强者恒强的局面。叠加双碳背景下供应端的约束、技术和产品升级带来的化工品价格中枢的抬升，持续看好各化工龙头企业的盈利能力和投资价值，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、云天化。 （2）成长主线：新旧能源更替的进程是漫长的，但归根到底，未来是属于新能源的，风电和光伏在我国以及全球的能源结构中占比将会日益增大。国内企业跟随行业的发展浪潮几经沉浮，逐渐在产业链多个环节占据举足轻重的地位，我们看好 EVA 的供需格局和价格走势，建议关注联泓新科，碳纤维相关标的为吉林碳谷。 （3）近期央行和银保监会出台十六条措施支持房地产市场平稳健康发展，政策持续发力，效果在累积中逐步显现，地产行业边际改善，建议关注龙佰集团、远兴能源。 ⚫ 风险提示：原油价格大幅波动；化工品价格大幅波动；地缘政治形势恶化；下游需求修复不及预期；汇率大幅波动。 -0.3-0.2-0.100.123-Aug3-Nov14-Jan27-Mar7-Jun18-Aug基础化工沪深300 [Table_Title] 硫酸价格继续上行，草甘膦价格回调 [Table_ReportDate] 基础化工 | 行业简评报告 | 2023.08.24 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 本周股价回顾 1.1 化工行业表现情况 本周化工板块表现：本周（8 月 14 日-8 月 18 日）上证综指报收 3131.95，周跌幅1.80%，深证成指报收 10458.51，周跌幅 3.24%，中小板 100 指数报收 6717.19，周跌幅4.10%，基础化工（申万）报收 3657.57，周跌幅 2.38%，跑输上证综指 0.58 pct。申万31 个一级行业，5 个涨幅为正，申万化工 7 个二级子行业中，0 个涨幅为正，申万化工23 个三级子行业中，2 个涨幅为正。 图 1 本周 31 个申万一级行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 图 2 本周 7 个化工二级子行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 -5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%环保纺织服饰轻工制造国防军工建筑材料公用事业钢铁交通运输机械设备银行建筑装饰美容护理综合非银金融家用电器煤炭石油石化房地产食品饮料基础化工商贸零售医药生物农林牧渔社会服务汽车通信电力设备有色金属传媒计算机电子-4.0%-3.5%-3.0%-2.5%-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0% 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 图 3 本周申万化工三级子行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 1.2 化工行业个股情况 本周化工行业 407 家上市公司中，有 136 家涨幅为正。涨幅居前的个股有*ST 榕泰、永悦科技、美农生物、阿科力、松井股份、红星发展、彩蝶实业、江盐集团、海正生材、常青科技等。*ST 榕泰是国内外氨基塑料类材料生产规模大、技术先进的高新技术企业，国家级重点高新技术企业，国家火炬计划项目承担单位，公司主营氨基复合材料及其制品、甲醛、苯酐及增塑剂等化工材料，曾获国家知识产权局颁发的发明专利证书、科技部等五部门颁发“国家重点新产品”证书，“榕泰”牌氨基复合材料曾获“中国名牌”称号。本周跌幅前十的标的有昊华科技、中裕科技、鼎际得、利安隆、鹿山新材、黑猫股份、华西股份、雅本化学、川恒股份、江山股份。 表 1 本周化工板块个股涨幅前十（股价参考 2023/8/18 收盘价）