基础化工行业简评报告:欧盟加强国内生物柴油审查,市场长期趋于规范

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的,不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下,本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·行业简评报告 欧盟加强国内生物柴油审查, 市场长期趋于规范 核心观点: 2023 年以来,中国生物柴油出口量高增,欧洲对国内生物柴油原材料提出质疑,4 月以来 ISCC 持续加强原材料监管,已撤销 8家证书,8 月 17 日欧委会提出反规避调查,主要针对印尼经由中国和英国出口到欧洲的生物柴油。ISCC 的调查以及欧盟反规避调查均是针对不合规企业。短期来看,生物柴油成交和价格将受到一定的影响,长期来看,违规的企业将逐步退出市场,生物柴油市场将更加规范,合规的企业的盈利和市场份额有望进一步提升。 简评 国内生物柴油出口异常高增,欧盟 ISCC 加强原材料监管,欧委会启动反规避调查 2023 年以来,我国生物柴油出口量较往年同比高增,1-5 月出口量分别为 26.33、19.20、21.45、17.84、18.20 万吨,从量上来看,1-5 月出口量合计为 103 万吨,较去年同期增长 68%。从出口结构来看,1-4 月,从海南地区出口的生物柴油量分别为 7.46、7.83、5.24、3.74 万吨,合计同比增长 295%,进口方面,1-4 月,中国生物柴油进口来源于印尼的数量分别为 1.90、3.23、6.03、4.60万吨,合计同比增长 13.5 万吨。 4 月 20 日,欧盟 ISCC 组织表示最近几周收到来信,信中表示对从中国进口的先进生物柴油数量激增表示担忧,他们认为这部分生物柴油至少部分原料来源于印尼和马来西亚的废弃和残留材料。这种急剧增长始于 2022 年末,并在 2023 年 1 月和 2 月达到峰值,对欧洲生物燃料市场产生了严重影响,有迹象表明这些贸易流的来源可能可疑或欺诈。对此,ISCC 采取了多项措施,包括: 1、进行未经宣布的突击审查:截至目前,我国已有 8 家企业的ISCC 证书被撤销。 2、ISCC 与系统用户、认证机构、当局、协会、欧盟委员会和其他自愿计划进行持续对话,以密切监测当前情况。 3、与实验室和海关当局讨论:ISCC 与实验室讨论如何区分不同种类的原材料和产品,以防止标签错误。 4、加强对废弃物供应链的要求:新规于 2023 年 8 月生效。 5、执行废物/残留物来源点的产量指引:产量指引的制定将遵循棕榈油加工厂液体废物和残留物来源点已经采取的路线。ISCC《棕榈油加工厂废物和残留物审计指导文件》规定了棕榈油加工废水、空棕榈果串和压榨棕榈纤维中的油的阈值。与此类似, ISCC 将制定并公布其他废物/残留物材料的阈值,为处理相关材 维持 强于大市 邓胜 dengsheng@csc.com.cn 021-68821629 SAC 编号:S1440518030004 发布日期: 2023 年 08 月 23 日 市场表现 相关研究报告 -27%-17%-7%3%13%2021/12/62022/1/62022/2/62022/3/62022/4/62022/5/62022/6/62022/7/62022/8/62022/9/62022/10/62022/11/6基础化工上证指数基础化工 1 行业简评报告 基础化工 请参阅最后一页的重要声明 料的系统用户的审计提供明确的指示。 6、欺诈的后果:如果发现严重不合格,认证机构必须立即撤销证书。此外,ISCC 可以拒绝用户 5 年内的重新认证。 为保护本土生物柴油厂商,2012 年 8 月,欧盟对原产于阿根廷和印尼的生物柴油进行反倾销立案调查;2013 年5 月,欧盟对此案作出肯定性初裁,2013 年起,欧洲对阿根廷和印尼生物柴油厂商实施了反倾销措施,来自于阿根廷、印尼的进口量快速下降,2016 年 9 月,WTO 裁定反倾销税无效,印尼与阿根廷恢复正常出口。2019年,欧委会经深入调查发现,印尼生物柴油生产商受益于补贴、税收优惠和以低于市场价格获得原材料,这对欧盟生产商构成了经济损害威胁,欧盟开始对从印度尼西亚进口的生物柴油征收 8%至 18%的反补贴税。 2023 年 8 月 17 日,欧盟委员会正式启动了反规避调查,以解决 2023 年 7 月 EBB(European Biodiesel Board 欧洲生物柴油协会)请求的涉嫌逃避欧盟对经由中国和英国进口的印尼生物柴油征收的反补贴税的问题。自 2019年 12 月对从印度尼西亚进口的生物柴油征收反补贴税以来,EBB 强烈表明表明,受补贴的印尼棕榈油生物柴油继续通过第三国进入欧盟市场。越来越多的印尼棕榈油生物柴油出口到中国,再出口到欧洲,中国海南是理想的规避地点。EBB 也有证据表明,在中国从海南出口的生物柴油中,有一部分在到达最终欧盟目的地之前已经到达英国,2021-2022 年,从英国进入到欧盟的生物柴油量是英国生物柴油产能的两倍。 国内生物柴油市场短期受扰,长期市场趋于规范 欧盟可再生能源指令明确要求逐步淘汰高 ILUC 原材料,如棕榈油或豆油,此次反规避调查旨在针对印尼棕榈油生物柴油对欧洲的出口,对于国内生物柴油厂商,他们可以提交豁免申请表证明他们没有从事规避行为,欧盟可以向中国和英国境内被调查产品的生产商授予豁免,ISCC 的调查以及欧盟反规避调查均是针对不合规企业。短期来看,生物柴油成交和价格将受到一定的影响,长期来看,违规的企业将逐步退出市场,生物柴油市场将更加规范,合规的企业的盈利和市场份额有望进一步提升。 投资建议:关注卓越新能、嘉澳环保。根据 ISCC,卓越新能、嘉澳环保均已获得新的认证。 风险提示:政策实施效果不佳(若欧洲生物柴油掺混政策不及预期,将会影响到生物柴油需求,进而影响企业的销售);原材料价格大幅波动(废弃油脂价格波动是影响企业生产成本的主要因素,其收购涉及原料收集、加工、运输等多个环节,同时也会受到原油、植物油大宗商品价格、回流其它领域等的影响,因而影响因素较多,存在价格风险,若价格大幅波动,将影响企业的盈利能力);汇率波动风险(生物柴油企业以出口为主,若汇率大幅波动,将影响企业的盈利能力);产能投放不达预期(若企业的项目建设不达预期,则会影响产品的销售,进而影响盈利)。 2 行业简评报告 基础化工 请参阅最后一页的重要声明 图表1: 中国生物柴油进口来自于印尼的数量(吨) 图表2: 海南地区生物柴油出口量(吨) 资料来源:海关总署,中信建投 资料来源:海关总署,中信建投 图表3: 国内生物柴油出口数量(吨) 图表4: 欧洲生物柴油进口量 资料来源:海关总署,中信建投 资料来源:USDA,中信建投 图表5: 生物柴油、地沟油价格、价差(元/吨) 资料来源:卓创资讯,中信建投 010000200003000040000500006000070000中国生物柴油进口来自于印尼的数量(吨)0200004000060000800001000001200002021022021032021052

立即下载
传统制造
2023-08-24
中信建投
6页
1.05M
收藏
分享

[中信建投]:基础化工行业简评报告:欧盟加强国内生物柴油审查,市场长期趋于规范,点击即可下载。报告格式为PDF,大小1.05M,页数6页,欢迎下载。

本报告共6页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
本报告共6页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
水滴研报所有报告均是客户上传分享,仅供网友学习交流,未经上传用户书面授权,请勿作商用。
相关图表
PB-BAND
传统制造
2023-08-23
来源:点评报告:产品价格波动影响Q2短期业绩,阿拉善第一条纯碱产线投料试车
查看原文
收盘价及 PE(TTM) 图 27:PE-BAND
传统制造
2023-08-23
来源:点评报告:产品价格波动影响Q2短期业绩,阿拉善第一条纯碱产线投料试车
查看原文
公司主要产品毛利率情况
传统制造
2023-08-23
来源:点评报告:产品价格波动影响Q2短期业绩,阿拉善第一条纯碱产线投料试车
查看原文
公司主要产品收入情况 图 24:公司主要产品毛利情况
传统制造
2023-08-23
来源:点评报告:产品价格波动影响Q2短期业绩,阿拉善第一条纯碱产线投料试车
查看原文
2023Q2 经营活动现金流净额为 6.64 亿元 图 22:2023Q2 研发费用环比增加
传统制造
2023-08-23
来源:点评报告:产品价格波动影响Q2短期业绩,阿拉善第一条纯碱产线投料试车
查看原文
2023Q2 公司毛利率、净利率环比有所下滑 图 20:公司财务费用率
传统制造
2023-08-23
来源:点评报告:产品价格波动影响Q2短期业绩,阿拉善第一条纯碱产线投料试车
查看原文
回顶部
报告群
公众号
小程序
在线客服
收起