化妆品及医美行业周报：7月化妆品零售同比下滑，期待后续回升

美容护理 | 证券研究报告 — 行业周报 2023 年 8 月 21 日 强于大市 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 美容护理 证券分析师：郝帅 (8610)66229231 shuai.hao@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521030002 证券分析师：丁凡 (8610)66229231 fan.ding@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521090001 证券分析师：杨雨钦 (8610)66229231 yuqin.yang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300523070003 化妆品及医美行业周报 7 月化妆品零售同比下滑，期待后续回升 7 月化妆品零售总额为 247 亿元，同比下降 4.1%。随下半年消费刺激政策落地，龙头化妆品各项优势进一步巩固，化妆品零售望获得回升。受零售环境影响雅诗兰黛集团 2023 财年业绩承压，亚太地区业务略有下滑，但在集团中占比提升。 支撑评级的要点  2023 年 7 月化妆品零售增速同比下滑 4.1%，随着消费刺激政策落地有望恢复。2023 年 7 月，社会消费品零售总额 36761 亿元，同比增加 2.5%，化妆品零售总额为 247 亿元，同比下降 4.1%，与 2021 年同期相比增长3.35%。随着下半年促消费各项措施落地，主要化妆品公司进一步增强品牌、产品等方面优势，秋冬季化妆品零售望获恢复。  雅诗兰黛集团 2023 财年业绩承压，亚太地区业务降幅较低、占比提升。客流量未完全恢复背景下，消费者信心波动影响雅诗兰黛集团 2023 财年全球零售情况，2023 财年营收同降 10.30%至 159.10 亿美元。公司亚太地区推进渠道扩张，新品消费者认可度较好，营收降幅较低、占比提升。收入同降 4.47%至 51.94 亿美元，占比同比上升 2.00pct 至 32.65%，  头部医美化妆品品牌商具备较强的龙头竞争优势，随着消费刺激政策不断落地，有望获得较好增长。核心推荐：主打大单品策略不断拓展新品牌的珀莱雅；具备产品差异化的皮肤学级护肤品赛道龙头贝泰妮；全产业链布局，品牌矩阵成熟的华熙生物；多品牌全价格段布局的上海家化；自有品牌+代理品牌双轮驱动的水羊股份。建议关注：多赛道布局，差异化品牌矩阵的透明质酸龙头鲁商发展；深耕重组胶原蛋白和功效性护肤品、旗下可复美等品牌优势显著的巨子生物。  重点板块复查：本周(8.13-8.20)创业板(-3.11%)，深证成指(-3.24%)，沪深 300(-2.58%)，上证综指(-1.80%)。美护板块周度降幅 0.83%。  行业新闻：工信部就《限制商品过度包装要求 食品和化妆品》强制性国家标准第 2 号修改单（征求意见稿）公开征求意见；HELIUS 赫丽尔斯虚假宣传“抗老”功效被罚 20 万元；科蒂集团更换中国区负责人。  品牌动态：珀莱雅:主打珀莱雅主品牌、彩棠美妆品牌的品牌矩阵。新品为面膜类，主品牌珀莱雅新品集悦净肤泥膜；悦芙缇新品聚光面膜。贝泰妮：主品牌薇诺娜专注于敏感肌肤的功效性护肤，新品涉及精华、面膜类。包括光透皙白淡斑精华液修白瓶次抛；清痘净肤面膜；复活修复精华霜。华熙生物：深耕功效性护肤品类，新品以面膜、精华类为主。润百颜：白纱布屏障次抛精华；米蓓尔：山茶花保湿熬夜面膜。肌活：蕴能焕颜精华水。水羊股份：新品以清洁祛痘为主。旗下品牌小迷糊：肌源清洁泥膜；大水滴：祛痘精华。鲁商发展：新品以面膜为主。颐莲：玻尿酸水光盈润软膜；平衡净润泥膜；瑷尔博士：精研清肌平衡水。巨子生物：新品为面膜类。旗下品牌可复美：吨吨小水膜。  重点公司公告：上海家化：2022 年年度权益分派实施公告；贝泰妮：关于与专业投资机构共同投资的公告；珀莱雅：公司高级管理人员集中竞价减持股份进展公告。 评级面临的主要风险  新品拓展不及预期；行业竞争加剧；政策风险。 2023 年 8 月 21 日 化妆品及医美行业周报 2 目录 一、7 月化妆品零售增速下滑，雅诗兰黛 2023 财年业绩波动 .................. 4 1.1 7 月化妆品零售增速下滑，期待后续回升 .................................................................................... 4 1.2 雅诗兰黛集团 2023 财年业绩承压，亚太地区营收下滑 4.47% ................................................. 5 二、行业近况：大盘下行，美护板块小幅下降 ........................................... 6 2.1 行业新闻 .......................................................................................................................................... 6 2.2 品牌动态 .......................................................................................................................................... 7 2.3 重点公司公告 ................................................................................................................................ 11 三、风险提示 .................................................................................................. 12 2023 年 8 月 21 日 化妆品及医美行业周报 3 图表目录 图表 1. 7 月化妆品零售复苏（亿元） ............................................................................ 4 图表 2. 雅诗兰黛 2023 财年业绩整体承压 .................................................................... 5 图表 3. 雅诗兰黛亚太地区收入降幅较小、占比提升 .................................................. 5 图表 4. 本周指数行情（%） .......................................