化工行业：关注醋酸价格提升及中报二季度环比改善企业

1 证 券 研 究 报 告 st|Table_ReportType 行业研究 行业定期研究 Tabl e_First|Tabl e_Summary 化工行业 关注醋酸价格提升及中报二季度环比改善企业 投资要点： ➢ 周度回顾： 本周（8.14-8.18）石油石化板块-2.13%，市净率LF1.19xPB，基础化工板块-2.7%，21.38xPE，全A市场热度周度-6.3%至日均交易额为7281亿元。截至8月17日，美元指数+0.76%至103.42， 7月美联储加息25bps，符合市场预期。国际油价方面，截至8月18日，WTI与Brent原油期货结算价分别为81.25、84.80美元/桶，分别较上周下降2.3%、2.3%，两地价差收缩。丙烯、顺酐、丙烯酸丁酯、乙烯、涤纶短纤、PS价差扩张，建议积极关注。 ➢ 油价本周环比下降2.3%左右，23年Q1/Q2布油均价分别为82/77.73USD/桶,23年6月/7月布油均价分别为74.98/80.16美元/桶，8月截至8月18日均价为85.37USD/桶，价格中枢稳中有升，我们维持2023年全年价格中枢在80美元/桶预期。1）库存：全球原油库存水平恢复至疫情前水平；2）需求：2023E单日1.02亿桶，需求整体稳定；3）供给：OPEC+控产力度较强；4）地缘政治：地缘风险变化仍存。全球原油供需相对平衡，美国基准利率当前在5.25-5.5%高位。综合供需、库存及金融、政治等影响因素，我们维持2023年油价中枢为80美元/桶判断，预期8月油价震荡偏强(80-90USD/桶)判断。 ➢ 油价转为下行趋势，炼化盈利能力有望提升，醋酸景气度快速上升，建议关注。上周其他塑料制品及粘胶等化工子板块领涨，后续关注半年报二季度季度环比改善公司。8月16日，工业和信息化部公告批准412项行业标准，其中化工行业55项。商务部网站8月14日公布台湾地区进口聚碳酸酯存在倾销，征收保证金率从16.9%-22.4%，反倾销初裁有利于大陆聚碳酸酯行业。8月以来，半年报逐次披露，建议关注中报超预期、二季度季度环比提升及三季度景气趋势。建议关注：1)能源安全：中特估，现金流充沛&分红稳定；2）中下游：炼化、轮胎、化学纤维、氟化工、煤化工、农化产品（龙头&复合肥）、膜材料、房产基建材料（两碱、钛白粉、有机硅胶、涂料等）、改性塑料、染料、民爆及表面活性剂;(3)新材料：高端聚烯烃及催化剂、气凝胶、高端炭黑、OLED发光层材料、半导体及锂电材料、航空及特种船舶材料、甜味剂、生物基材料。 ➢ 建议关注（自上而下维度） 1）能源安全+传统优势：中国海油、中海油服、中国神华、新奥股份、中国石化、万华化学、扬农化工、巨化股份、宝丰能源、华鲁恒升、龙佰集团、盐湖股份。 2）中下游盈利扩张：荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、新凤鸣、桐昆股份、史丹利、硅宝科技、回天新材、兴发集团、濮阳惠成、赛轮轮胎、赞宇科技、金禾实业、卫星化学、海利得、光华股份、垒知集团、禾昌聚合、江苏索普、维远股份。 3）新材料：赛特新材、洁美科技、润贝航科、雅克科技、中复神鹰、飞凯材料、万润股份、蓝晓科技、瑞华泰、建龙微纳、华恒生物、凯赛生物、同益中。 风险提示 产品价格波动超预期、安全环保风险、项目进度不及预期风险。 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 化工 2023 年 08 月 20 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 强于大市(维持评级) Tabl e_First|Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 涨幅前五个股 *ST 榕泰 13.60% 永悦科技 13.29% 美农生物 11.25% 阿科力 10.69% 松井股份 9.73% 跌幅前五个股 天力锂能 -19.84% 昊华科技 -14.23% 金博股份 -12.85% 胜华新材 -11.64% 鼎际得 -10.45% 团队成员 Tabl e_First|Tabl e_Author 分析师 魏征宇 执业证书编号：S0210520050001 邮箱：wzy2529@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Contacter Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《氟化工受益 HFCs 配额交流，关注中报业绩表现》一 2023.08.13 2、《大炼化景气提升，关注锂电化学品景气变化》一 2023.08.06 3、《涂料、减水剂等房地产材料赛道景气提升》一 2023.07.30 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|化工 正文目录 1 市场表现 ............................................................. 5 1.1 行业板块周度回顾 .................................................. 5 1.2 个股本周回顾 ...................................................... 7 1.3 行业估值分析（石油石化） .......................................... 8 1.4 行业估值分析（基础化工） .......................................... 9 2 行业数据跟踪 ......................................................... 10 2.1 宏观数据跟踪 ..................................................... 10 2.1.1 货币指数跟踪 ..................................................... 10 2.1.2 国际各地油价跟踪及重点库存跟踪 ................................... 12 2.1.3 中国原油进口及消费数据跟踪 ....................................... 14 2.2 产业链价格指数及价差变化跟踪 ..................................... 16 2.2.1 聚酯产业链跟踪 ................................................... 19 2.2.2 塑料产业