基金经理视野：下半年市场展望梳理分析

1 金融工程│金融工程专题 请务必阅读报告末页的重要声明 基金经理视野：下半年市场展望梳理分析  部分权益基金经理下半年宏观经济及市场展望 大部分观点认为，下半年市场风格会相对均衡。部分观点仍然重点关注受益于产业升级的成长板块。重点关注的板块：高端制造方向，具有全球竞争力的传统顺周期行业，供给改善的上游行业，自动化和人工智能领域，低估值的竞争格局好的央国企龙头。  部分权益基金经理下半年港股市场展望 港股市场当前处于历史底部区域，港股市场部分公司具备稀缺性和低估值属性。AI等新产业浪潮的涌现有望带来部分港股互联网公司成长性的提升。  部分权益基金经理下半年科技板块展望 关注数字经济的相关投资机会。国家安全自主可控趋势延续，是未来国内市场重要的投资主线之一。  部分权益基金经理下半年周期板块展望 海外加息放缓，国内进入秋季旺季，经济有望复苏回升。顺周期行业有望迎来改善。  部分权益基金经理下半年新能源板块展望 电动车关注需求具有潜力、格局稳定、能够保持稳定盈利能力的细分环节与公司。光伏板块从中寻找具有新技术、业绩能持续高速增长的细分板块与公司。  部分权益基金经理下半年消费板块展望 新型消费在居民消费中的比例不断提高，可选消费的复苏值得下半年关注。  部分权益基金经理下半年医药板块展望 当前面临人口老龄化趋势，医药的国产替代也在进行着，政策进入稳定期，医药板块的长期投资价值不言而喻。  部分权益基金经理下半年金融地产板块展望 房地产相关政策预计下半年将出现明显的边际变化。银行资产质量有望好转。  部分权益基金经理下半年军工板块展望 军工行业的发展与我国提升国防实力息息相关，需求更为刚性。 风险提示：本报告结论基于历史数据信息的统计规律，历史数据则并不一定代表未来。未来基金经理变更、基金经理风格变化等情况也可能存在，报告阅读者需审慎参考报告结论。 证券研究报告 2023 年 08 月 05 日 作者 分析师：王晓檬 执业证书编号：S0590522030006 邮箱：xmw@glsc.com.cn 分析师：朱人木 执业证书编号：S0590522040002 邮箱：zhurm@glsc.com.cn 相关报告 1、《华商基金厉骞投资研究报告：——把握行业轮动，打造高弹性“固收+”》2023.08.04 2、《公募基金 2023 年 2 季报持仓解析》2023.07.22 请务必阅读报告末页的重要声明 2 金融工程│金融工程专题 正文目录 1. 权益基金经理下半年宏观经济及市场展望 .............................. 3 2. 权益基金经理下半年港股市场展望 .................................... 7 3. 权益基金经理下半年科技板块展望 .................................... 8 4. 权益基金经理下半年周期板块展望 ................................... 10 5. 权益基金经理下半年新能源板块展望 ................................. 11 6. 权益基金经理下半年消费板块展望 ................................... 13 7. 权益基金经理下半年医药板块展望 ................................... 15 8. 权益基金经理下半年金融地产板块展望 ............................... 16 9. 权益基金经理下半年军工板块展望 ................................... 17 10. 风险提示 ...................................................... 18 图表目录 图表 1： 部分基金经理宏观及市场展望 ................................... 3 图表 2： 部分基金经理港股市场展望 ..................................... 8 图表 3： 部分基金经理科技板块展望 ..................................... 9 图表 4： 部分基金经理周期板块展望 .................................... 11 图表 5： 部分基金经理新能源板块展望 .................................. 12 图表 6： 部分基金经理消费板块展望 .................................... 14 图表 7： 部分基金经理医药板块展望 .................................... 15 图表 8： 部分基金经理对于金融地产板块展望 ............................ 17 图表 9： 部分基金经理军工板块展望 .................................... 17 nMwPoMoOxOmPtMpPoRmPnP9PbP7NpNnNmOpMfQnNyQfQpPwP6MoPqMMYmQoOxNoOsN请务必阅读报告末页的重要声明 3 金融工程│金融工程专题 1. 权益基金经理下半年宏观经济及市场展望 我们选取部分管理规模靠前的权益型基金经理，梳理他们 2023 年的基金二季度报告中有关投资策略与运作分析的表述，从中提炼他们对于权益市场的观点展望。 对于下半年的国内宏观经济，大部分市场观点认为看好下半年的经济预期复苏，同时交易活跃度提升，企业盈利有望见底回升。一方面稳增长政策持续出台，降息等动作预示着宽松的流动性有望维持，高层会议也表态要促进经济持续回升，稳定经济的政策预计将逐步落地；一方面 10 年期国债利率、A 股市盈率等指标已下行至历史低位。在库存周期的作用下，经济有望企稳回升，当然复苏的节奏仍需要逐渐验证。权益市场从中长期看已经具备较高性价比，后续关注政策力度和经济基本面的回升情况。 在海外方面，欧美国家需求韧性偏强，美国的就业依然保持韧性。三季度的通胀数据有望回落，但加息的进程预期仍或将扰动市场。从国际关系来看，俄乌战争、中美关系均有变化的可能，负面因素有望得到缓解。 大部分观点认为，下半年市场风格会相对均衡。部分观点仍然重点关注受益于产业升级的成长板块。重点关注的板块：扩大内需，高端制造方向，具有全球竞争力的传统顺周期行业，供给改善的上游行业，自动化和人工智能领域，低估值的竞争格局好的央国企龙头。 图表1：部分基金经理宏观及市场展望 基金经理 市场观点 李晓星，张萍 持续看好高质量发展的方向，看好下半年的经济信心回升。目前我们的组合集中在低碳经济、国家安全、数字经济、医疗健康和美好生活几个方向。经济信心回升的映射主要在于数字经济、医疗健康和美好生活，毕竟现在消费降级成为了不少人谈论的重点，但我们相信随着经济信心的回升，美好生活的追求依