黑色月报：铁水产量缓慢下滑，矿价预计震荡走弱

黑色月报国元期货研究咨询部2023 年 08 月 02 日铁水产量缓慢下滑 矿价预计震荡走弱【策略观点 】宏观方面，7 月政治局会议召开后，市场信心好转。7 月 28 日，国家发展改革委发布恢复和扩大消费二十条措施。提振经济，扩大内需政策频出。本人认为，后续地产的限制性政策或将有所改善，地方债务压力有所缓解，在一定程度上利好铁矿价格。供应端，近期受到台风影响，月底铁矿发运及到港下降，国产矿生产维持高位。天气影响消退后，8 月进口到港端会有一定增量。需求端，铁水产量缓慢下滑，需求预计走弱。钢铁业平控消息再起，目前并未涉及河北、江苏等上半年超量生产的地区。目前唐山环保限产接近结束，前期高炉也有复产计划。但是个人认为，后期随着平控的缓慢落地，铁水预计难有增量。操作上建议，我们认为 8 月铁矿供强需弱，价格震荡偏弱。主力合约上方压力位在 870 元/吨附近。后续关注唐山高炉复产情况、铁水产量、粗钢压减相关文件、天气对铁矿发运影响。投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76 号范芮电话：010-84555195邮 箱fanrui@guoyuanqh.com期货从业资格号F3055660投资咨询资格号Z0014442杨慧丹电话：010-84555063邮 箱yanghuidan@guoyuanqh.com期货从业资格号F030901532 / 16黑色月报【目录】一、7 月铁矿震荡偏强 ..................................................................3二、 到港量月环比上升 ................................................................ 5三、国产矿产量逐月上升 ............................................................... 7四、铁水缓慢下滑 ..................................................................... 8五、供应逐步宽松 .................................................................... 10六、港口库存缓慢降库 ................................................................ 12七、展望及小结 ...................................................................... 14oPwPpNoOxOsRsMqOoRtQqP6McM9PsQoOpNsReRqQuMfQqRoO8OrQpRNZmOsONZrRmP3 / 16黑色月报一、7 月铁矿震荡偏强七月铁矿主力合约从 819 元/吨上涨至 866 元/吨附近，涨幅为 5.74%。从基础面看，7 月铁矿走势主要受到两方面因素：一是宏观政策预期偏强，经济恢复程度变缓，地产新开工及施工面积延续下降，市场对 7 月政治局会议及后续政策发布持有强预期。二是铁水缓慢走低，但仍处于相对高位，而且钢厂铁矿库存较低。需求尚可及补库预期在一定程度上支撑矿价走强。图表 1：铁矿石主连走势数据来源：钢联数据、文华财经、国元期货图表 2：铁矿基差数据来源：钢联数据、文华财经、国元期货图表 3：62.5%PB 块-61.5%PB 粉价差4 / 16黑色月报数据来源：钢联数据、文华财经、国元期货图表 4：61.5%PB 粉-56.5%超特粉价差数据来源：钢联数据、文华财经、国元期货图表 5：废钢-铁矿价差5 / 16黑色月报数据来源：钢联数据、文华财经、国元期货二、 到港量月环比上升供应逐步宽松，7 月 45 港口到港总量 10235.54 万吨，环比上升 571.98 万吨。受天气影响，月末到港量处于近两月低位。从 7 月发运量来看，澳巴发运下降，非主流发运上升。澳大利亚 19 港口周均发运环比 10.78%至 1742.97 万吨，巴西 19 港口发运环比下降 4.79%至 754.47 万吨；除澳巴外非主流周均发运较上月增加 5.26%至 483.5 万吨。图表 6：铁矿进口量数据来源：钢联数据、国元期货图表 7：铁矿非主流进口量(除澳巴外)6 / 16黑色月报数据来源：钢联数据、国元期货图表 8：澳洲 19 港口铁矿发运数据来源：钢联数据、国元期货图表 9：巴西 19 港口铁矿发运7 / 16黑色月报数据来源：钢联数据、国元期货图表 10：铁矿 45 港口到港量数据来源：钢联数据、国元期货三、国产矿产量逐月上升基于经济提振的预期，矿端生产维持高位。根据钢联数据，126 家矿山企业 7 月铁精粉产量在43.26 万吨/天，较上月增加了 2 万吨/天。图表 11：332 家矿山企业铁精粉产量8 / 16黑色月报数据来源：钢联数据、国元期货图表 12：126 家矿山企业铁精粉日均产量数据来源：钢联数据、国元期货四、铁水缓慢下滑钢铁行业再传粗钢“平控”消息，市场预期铁水降产。有云南省钢厂收到粗钢压产相关文件，其他多数省份钢企则表示未收到相关文件。按照统计局粗钢产量看，超量区域主要集中在河北、江苏、山西、天津、广西、河南等地，目前这些超量区域暂时未受到平控影响。7 月唐山钢铁限产是因为唐山市大气污染指数后退，目前环保限产已经接近尾声。据 Mysteel调研了解，8 月有 16 座高炉计划复产，涉及产能约 6.0 万吨/天；有 6 座高炉计划检修，涉及产能约 2.1 万吨/天。若按照目前统计到的停复产计划生产，预计 8 月日均铁水产量 248.5 万吨/天。9 / 16黑色月报从复产计划来看，8 月铁水有上升空间，唐山环保限产结束后，会有部分高炉复产。从产业链情况看，铁水难有增量。主要由于钢厂利润的收缩及平控政策的逐步落地。焦炭三轮提涨落地，煤炭端利润挤压钢厂利润，钢厂利润环比大幅下降。图表 13：粗钢日均产量数据来源：钢联数据、国元期货图表 14：247 家钢铁企业日均铁水数据来源：钢联数据、国元期货图表 15：贸易商港口成交量10 / 16黑色月报数据来源：钢联数据、国元期货图表 16：247 家钢厂高炉开工及盈利率数据来源：钢联数据、国元期货五、供应逐步宽松根据目前各矿山发运情况的季节性来看，预计 8 月份主流矿山铁矿石发运量将环比出现小幅波动，周均发运小幅增加 4 万吨左右。目前产业链利润主要在铁矿端，按照目前价位看，后期非主流发运仍会在利润的推动下，处于相对高位。图表 17：四大矿山近五年目标产量及发运量11 / 16黑色月报数据来源：网站整理、国元期货图表 18：BHP 铁矿发货量数据来源：钢联数据、国元期货图表 19：力拓铁矿石发运量 S12 / 16黑色月报数据来源：钢联数据、国元期货图表 20：FMG 发运量数据来源：钢联数据、国元期货图表 21：淡水河谷铁矿石发运量数据来源：钢联数据、国元期货六、港口库存缓慢降库截至 7 月底，45 港口库存缓慢下降 290.04 万吨至 12415.96