OLED行业深度报告：OLED加速渗透-国产占比提升，国内上游供应链大有可为

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业深度研究报告 证券研究报告 电子 推荐 ( 维持 ） 相关报告 《【兴证电子】周报：中芯国际预期下半年销售收入优于上半年，重视景气周期反转》2023-08-12 《【兴证电子】周报：存储大厂产能利用率逐步提高，持续重视景气周期反转》2023-08-06 《【兴证电子】周报：AI 算力需求持续爆发，重视景气周期反转》2023-07-30 分析师： 姚康 yaokang@xyzq.com.cn S0190520080007 仇文妍 qiuwenyan@xyzq.com.cn S0190520050001 投资要点  OLED 市场规模有望恢复增长态势，需求端多领域渗透率提升。根据Omdia，OLED 在中小尺寸市场份额 2021 年已经超过 LCD；2022 年 OLED市场规模为 424 亿美元，预计 2022-2027 年 OLED 市场规模和出货面积CAGR 分别为 6%和 13%。下游应用中，手机仍占最大份额，预计 2026 年渗透率超过 60%；移动电脑、显示器、车载、TV 端出货量有望快速增长。  OLED 供给端产能逐渐向国内转移。根据 TrendForce，中国 OLED 产能在2018 年前占全球不到 10%，2023H1 达 43.7%，产能飞速扩张。2023H1 京东方/维信诺/华星光电/深天马分别有 3/2/1/2 个 G6 柔性 OLED 面板厂，同时积极布局更高世代产线。国产 OLED 出货量和市场份额也在持续提升。  OLED 市场规模扩大叠加国内面板产能崛起，上游企业发展潜力巨大。 设备：OLED 产能转向国内，设备国产化率有望提升。阵列工程和有机蒸镀工程环节，未来关键设备有望实现突破；模组工程设备，如价值量较高的贴合绑定设备和检测设备等，国内外水平几乎无差，国产化率有望进一步提升。建议关注：奥来德、精智达 材料：国产替代正逢其时，国内厂商逐渐突破专利封锁。终端材料毛利率高达 60~70%。2021 年 OLED 终端材料中通用层材料国产化率约为 12%，发光层材料国产化率不足 5%。目前已有国内厂商实现终端材料量产，未来产品结构优化和出货量提升双重作用下，国内材料厂商有望蓬勃发展。建议关注：奥来德、莱特光电、瑞联新材、万润股份、濮阳惠成 DDIC：AMOLED DDIC 需求旺盛，国内产业链有望全面发展。根据Omdia，AMOLED DDIC 出货量预计将从 2022 年的 10 亿颗增加到 2029年的 22 亿颗，CAGR 为 12%。2022 年智能手机 AMOLED DDIC 中，三星、LX Semicon 等国外公司占据 96%以上市场份额，国产替代有巨大空间。国内拥有完整的设计、制造和封测 DDIC 产业链，有望全面受益。建议关注：晶合集成、颀中科技、汇成股份、天德钰、中颖电子、韦尔股份 掩膜版：国产替代空间大，FMM 已有突破。OLED 在掩膜版下游应用领域占比有望提升，国内已有企业 FMM 实现量产，国产替代前景广阔。建议关注：路维光电、清溢光电 风险提示：OLED 渗透率和市场规模增长不及预期、国内面板厂 OLED 面板出货量增长不及预期、国内上游厂商技术进展不及预期 ＃ i l ＃ OLED 行业深度报告：OLED 加速渗透&国产占比提升，国内上游供应链大有可为 2023 年 08 月 18 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业深度研究报告 目 录 1、OLED 市场扩大有望带动产业链上游成长 ....................................................... - 5 - 1.1、OLED 替代传统 LCD，预计市场规模将继续增长 ................................... - 5 - 1.2、OLED 产业链下游需求提升为上游带来发展机遇 .................................... - 7 - 2、OLED 需求端渗透率提升，供给端产能向国内转移 ....................................... - 9 - 2.1、需求端：多应用领域渗透率有望进一步提升 ............................................ - 9 - 2.2、供给端：产能向国内转移，出货量猛追韩国企业 .................................. - 14 - 3、OLED 市场扩大&国内产能崛起，国内上游企业大有可为 .......................... - 16 - 3.1、设备：OLED 产能转向国内，设备国产化率有望提升 .......................... - 16 - 3.2、有机材料：国产替代正逢其时，国内厂商逐渐突破专利封锁 .............. - 18 - 3.3、DDIC：AMOLED DDIC 需求旺盛，国内产业链全面发展 ................... - 22 - 3.4、掩膜版：国产替代空间大，FMM 已有突破 ........................................... - 25 - 4、相关公司梳理 .................................................................................................... - 28 - 4.1、设备 ............................................................................................................. - 28 - 4.2、有机材料 ..................................................................................................... - 30 - 4.3、DDIC ........................................................................................................... - 36 - 4.4、掩膜版 ......................................................................................................... - 44 - 5、风险提示 ....................................................................................