有色行业周报：7月社融不及预期 有色料承压运行

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 吴轩 有色行业首席分析师 SAC 执证编号：S0110521120001 wuxuan123@sczq.com.cn 电话：021-58820297 刘崇娜 有色行业研究助理 liuchongna@sczq.com.cn 电话：010-81152687 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  有色行业周报：稳经济政策持续出台 铜价维持高位运行  有色行业周报：政治局会议增强市场信心 有色金属整体走高  有色行业周报：碳酸锂期货上市首日大跌 库存持续回落支持价格 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 7 月社融不及预期 有色料承压运行 中国 7 月 PPI 同环比降幅均收窄，跌幅见底，料逐步企稳。不过 7 月新增社融规模及 M2 不及市场预期，需求忧虑有所回升，有色短期或承压。1）铝：7 月国内电解铝产量 356.8 万吨，同比增长 1.95%。云南 6 月+7 月复产规模达到 148 万吨，山东 15 万吨转移产能退出及四川检修减产 8 万吨，目前国内电解铝运行产能增长至 4216 万吨附近，创历史新高，全国电解铝开工率约为 93.3%，环比增长 2.7 个百分点，预计 8 月达到 360 万吨。尽管供给回升，但考虑国内铝锭库存持续处于低位，且 9 月旺季即将到来，预计铝价保持窄幅震荡走势。2）铜：7 月冶炼厂集中检修导致电解铜产量环比仅增加 0.8 万吨至92.59 万吨。8 月仅有 1 家冶炼厂计划检修，预计产量攀升至 98.61 万吨，并创单月产量新高。在供给显著增长下，铜价存在回调压力。 ⚫ 远期碳酸锂价格持续下跌 拖累现货走低 本周锂盐现货价格继续走低，电池级碳酸锂收于 24.4 万元/吨，较前一周下降 7.05%。期货远月合约维持弱势下跌态势，远期看空情绪较浓，拖累现货价格。受下游买涨不买跌情绪影响，预计 8 月磷酸铁锂及三元材料产量均环比下滑。锂矿价格继续下探，成本端支撑减弱。总体来看，供需博弈目前需求方占优，锂盐价格料维持弱势运行。 ⚫ 持续去库&旺季即将来临 镁价料震荡偏强 本周镁价先扬后抑，价格重心整体小幅上移，闻喜镁价收于 22050 元/吨。本周镁工厂库存继续回落，表明供需边际改善。考虑下游整体依然疲软，市场对高价认可度不高，镁价上行受阻。目前镁市场呈现供需双弱局面，需求旺季即将来临，且库存呈现持续性下滑，镁价料震荡偏强。 ⚫ 美国 7 月 CPI 止跌回升 金价料短期震荡中长期走强 美国 7 月 CPI 止步 12 连降，同比上涨 3.2%，核心 CPI 创两年多来最小连续涨幅；美国 7 月 PPI 同比超预期加速至 0.8%，核心 PPI 同比2.4%超预期，与 6 月持平。总体来看，通胀止跌回升，支持美国利率维持高位暂不启动降息，黄金预计震荡走势。 ⚫ 风险提示：国内需求不及预期、美联储持续加息。 -0.3-0.2-0.100.112-Aug23-Oct3-Jan16-Mar27-May7-Aug有色金属沪深300 [Table_Title] 有色行业周报：7 月社融不及预期 有色料承压运行 [Table_ReportDate] 有色金属 | 行业简评报告 | 2023.08.12 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 目录 1 有色板块行情一览 ............................................................................................................................................................ 1 2 行业一周要闻及公告速递 ................................................................................................................................................ 2 2.1 本周行业重点新闻 ................................................................................................................................................. 2 2.2 本周行业重点公告 ................................................................................................................................................. 2 3 有色金属数据库 ................................................................................................................................................................ 5 3.1 工业金属数据库 ..................................................................................................................................................... 5 3.2 小金属数据库 ......................................................................................................................................................... 9 3.3 贵金属数据库 ....................................................................................................................................................... 15 4 风险提示 ...............................................................................................................................................................