计算机行业“有数”系列云计算专题报告之二：政务计算机云接棒云建设下半程

计算机|证券研究报告—行业深度 2018 年 10 月 28 日 [Table_IndustryRank]强于大市 公司名称 股票代码 股价(人民币) 评级 紫光股份 000938.SZ 34.42 买入 太极股份 002368.SZ 27.20 买入 浪潮信息 000977.SZ 17.65 增持 易华录 300212.SZ 20.79 买入 启明星辰 002439.SZ 18.79 增持 深信服 300454.SZ 69.90 买入 资料来源：万得，中银证券 以 2018 年 10 月 26 日当地货币收市价为标准 相关研究报告 [Table_relatedreport]《计算机行业 2018 年三季报前瞻》20181014 《计算机行业 2017 年年报与 2018 年一季报总结》20180505 《2018 年计算机行业年度策略》20180103 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [Table_Industry]计算机 [Table_Analyser]杨思睿 (8610)66229321 sirui.yang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300518090001 [Table_Title]政务云接棒云建设下半程 “有数”系列云计算专题报告之二 [Table_Summary]中国服务器市场二季度出货量和收入创下历史记录，云计算建设高潮持续。站在过去近 15 年数据的视角俯瞰，当前时点正进入服务器景气周期中段，接下来以政务云为主的私有云有望发力成为新的增长引擎。通过 24 幅图表的 360 多个数据，本文解析了政务云的特点、需求趋势及不同行业云的成熟度：2019 年后私有云市场增速有望超公有云，采购服务的模式利好全产业链龙头企业，税务、人社、海关等垂直领域正领跑行业云赛道。推荐基础设施、平台集成、行业云建设及云安全等上下游重点标的。 支撑评级的要点 云基础设施景气度屡创新高，互联网云厂商引领前半程。2018 年二季度数据显示，全球服务器出货量同比增长 21%，收入增长 44%；中国市场出货量增速为 42%，收入增速高达 70%。这些数据不仅刷新一季度记录，也创下历史新高。根据下游行业拆分，超大型企业（主要是互联网云平台厂商）贡献卓越，成为拉动服务器出货增长的主力；政府客户需求位列第二，领军第二梯队。私有云增速相对优势显现，政务云有望接棒驱动云计算下半程增长。随着云平台厂商采购趋于平稳，以政务云为主的私有云增速相对成为新看点。预计 2019 年后全球私有云增速超公有云，中国市场政务云接棒成为云建设新的驱动因素。政务云平台建设过半，政府行业云需求陆续释放。截止 2017 年，全国省级政务云平台建设基本完成，地市级政务云完成度超 60%。未来的增长点在于剩余云平台基础设施的建设、政府行业云的建设以及原有系统的扩容升级。政府行业云成熟度不一，税务暂时领先市场。行业云受业务特征（如数据量）、系统收益等因素影响呈现不同领域不同成熟度的特点。从 2016年开始，税务云的领先度较为明显，受近期“营改增”、所得税政策调整，预计未来一两年内仍然会是进展最快的领域。另外，人社、海关等行业云市场也较为领先。评级面临的主要风险 经济环境恶化对 IT 投入带来负面影响；竞争程度加剧。重点推荐 看好包括政务云平台和政府行业云在内的政务云接棒互联网云平台成为云建设新的驱动力。重点推荐紫光股份（云基础设施与项目集成）、太极股份（云项目集成与运营）、浪潮信息（服务器及集成）、易华录（大数据云存储）、启明星辰（云安全与运营）、深信服（云安全与超融合服务器）。[Table_Companyname] 2018 年 10 月 28 日 政务云接棒云建设下半程 2 目录 上半年云基础设施建设热度创新高 ........................................ 4 缘起历史性高增长........................................................................................ 4 互联网云平台两个需求是前期高增长主要驱动 ............................................ 5 是否已进入周期尾部？ ................................................................................ 5 赛程前半段政府需求跟跑 ............................................................................. 6 政务云接棒云建设下半程，潜力可观 .................................... 8 私有云市场增长成新看点 ............................................................................. 8 作为私有云重头，政务云市场空间数百亿 ................................................... 9 政务云是门“好生意” .............................................................................. 11 主要参与者与市场份额 .............................................................................. 13 垂直领域行业云需求接踵而至，税务领跑 ........................... 14 税务改革提升行业云建设需求 ................................................................... 14 人社、海关行业云需求旺盛 ....................................................................... 16 投资建议 ............................................................................. 18 风险提示 ............................................................................. 19 紫光股份 .................................................................................................... 21 浪潮信息 .................................................................................................